同仁堂医药蓝筹仍是避风港

　　公司2013年第一季度实现销售收入27.76亿，同比增速为20.87%，我们预计各块业务的增长概况为，一季度公司销售费用率同比微幅下降0.7个百分点，管理费用率同比上升0.12个百分点。该季度公司销售费用率及管理费用率的微幅变化，估计一方面是公司改善医药工业营销短板的投入在持续，另一方面公司新开零售药店的数量略逊于2012年一季度。

　　随着营销方向的确立及深入，公司药品收入将获得稳定的、高于以往的增速。公司自2003年至今的营销改革历程，不断改善其价值链上的短板，步入向上的良性轨道：不断完善销售人员绩效激励机制、加强与经销商的合作深度、调动其积极性、加强渠道的管控；增加空白区域地覆盖和广告投放；加强对渠道价格的监控，这为公司产品的获得高于以往增速奠定了坚实的基础。2013年一季度公司医药工业仍然取得了超越15%的快于历史的增速。预计公司工业收入加快增长的这一趋势将得以继续延续。