联美控股资金成本为零 增长挡也挡不住
发布时间:2013-5-14 8:14:00 来源:eastmoney
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几乎不受经济周期波动影响,业绩无下降风险。公司收入来自于供暖费和接网费。供暖价格受政府控制,只涨难降;供暖成本主要是煤,经济下行反而可以降低公司成本。接网费收入增长与当地房地产新开工面积有关联,但公司高达6亿元的递延收益(接网费)和4亿元的预收款(接网费),可以有效平滑未来多年的业绩(公司2012年确认的接网费收入仅为1.1亿元).
商业模式好,ROE持续提升。公司采用预收供暖费、接网费的业务模式,使得公司根本不存在坏账风险。大量预收款的存在,使得公司无需向银行借贷一分钱,扩张发展的资金成本为零。由于公司无需融资扩张,ROE得以持续、迅速提升。区域垄断,没有激烈竞争。
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