新北洋估值洼地 Q2业绩即将提速

　　我们认为，新北洋是目前计算机板块中的“估值洼地”！我们预计新北洋2013 年业绩增长将明显提速，全年有望实现利润同比增长35%左右。在目前计算机板块中，大量2013 年业绩增长预期30%~40%的计算机类公司，对应2013 PE 已达到30 倍左右，而我们预测公司2013 年EPS0.9元，对应PE 仅22.9 倍，无疑是计算机板块中的“估值洼地”，建议投资者重点关注。

　　2012 年业绩低于预期，或是公司估值处于低位的主要原因，但2013Q2开始业绩将明显提速。2012 年受宏观经济疲弱影响，公司票据打印产品出现小幅下滑；同时美国经济复苏缓慢导致面向美国市场的纸币识币器迟迟未能贡献规模化收入，使得公司2012 年业绩低于市场预期。但2013年公司通过加强销售力量，票据打印产品下滑趋势已经扭转，且二季度开始：1)新签海外ODM 大客户大规模发货；2)银行票据打印扫描设备集采招标启动；3)从“御泰中彩”、“亚博科技”两家港股公司年报可见，国内体彩投注终端即将进入集中换代周期，新北洋作为打印/扫描机芯主要供应商，有望获得大量订单。上述三大增量因素将显著推动公司业绩从2013Q2 开始，逐季提升！