奥飞动漫动漫玩具销售良好致中报超预期

浙商证券股份有限公司分析师7月14日发布奥飞动漫的研究报告。

投资要点

中报业绩超预期

上半年营业收入6.58亿，同比增长34%；营业利润1.05亿，同比增长44%；利润总额1.05亿，归属股东净利润9045万，同比增长43%，加权平均ROE5.96%，比去年同期提升了1.44个百分点，eps0.15元。

奥飞的中报业绩略超分析师之前预期，预计主要得益于旗下多部动漫作品的系列玩具的销售情况火爆，导致收入同比增长34%至6.58亿；公司从今年开始调高出厂价，提升了毛利率水平，在费用率有所攀升的情况下，营业利润率升至16%，较去年同期提升超1个百分点，对净利润贡献亦明显。

全年动漫作品丰富，有效带动玩具销售

去年4季度上映的《战斗王》陀螺热延续至今年1季度，同时上半年动漫《翼空之巅》热映，带动相关玩具手指滑板在二季度热销；年初的《巴啦啦大电影》在贺岁档上映后反响较好，6月上映的电影《开心超人》票房已超3000万，有效促进形象类产品的后期推广；下半年公司将陆续推出《神魄》、《凯能激战》等潮流动漫，将有望在暑期催生相关动漫玩具的销售热潮。公司全年动漫作品丰富，动漫玩具销售收入值得期待。

盈利预测及估值

预计公司2013-2015年EPS分别为0.40元、0.53元和0.69元，对应PE为67X、51X和39X，维持“增持”评级。