持仓分析多空分歧加剧

周四期指减仓下行，主力合约IF1309早盘小幅冲高后振荡走低，全天下跌24.8点，是自月初以来期价首次收于5日线下方。盘后持仓数据显示，期价突破2300之后，多空主力分歧加大，市场观望情绪浓厚。

8月期指大幅反弹，但总持仓却未见明显增加。四合约总持仓在周一突破10万手大关后，连续第3个交易日出现下降，3天累计减少12602手至94572手，甚至低于月初的9.8万手，显示市场目前观望情绪浓厚。如果期价要继续走高，目前的持仓量略显不足。

从中金所公布的持仓数据看，净空持仓延续低位运行。周四，前20席位在IF1308和IF1309两大合约上合计持有多单62073手、空单68745手，净空持仓为6672手，占总持仓比例7.05%，该比值较周三微涨0.23%。

多方阵营缺乏持续做多力量。在期指反弹过程中，多方力量持续性不强，主多席位多次易主。周四，银河期货席位增持1098手多单，引人关注。

空方阵营内部出现分歧。月初以来，中证期货、海通期货和国泰君安期货席位长期占据空头阵营前三甲。继国泰君安期货席位之后，中证期货席位周四在1308合约和1309合约上合计大幅减仓1128手空单并增加560手多单，净空持仓下降至4606手，这依然比第二名海通期货席位3424手高出不少。这与5月—6月份主空席位动辄上万手的净空持仓相比反差较大。

主力移仓或给套保盘创造介入良机。前期，由于IF1309合约一直较IF1308合约贴水10个点左右，使大量套保盘集中在IF1308合约上，随着8月合约临近交割，而9月合约却较现货贴水。而这一情况在期指多头主动移仓过程中出现逆转，IF1309合约从贴水10个点左右转为升水，意味着机构可以顺利在1309合约进行套期保值操作而不必承受基差损失。此外，基差变化也对期指行情有一定的指引作用，行情总是在市场过分悲观，期指大幅贴水时见底，而在市场过分乐观，期指大幅升水时见顶。目前基差由正转负，或预示反弹已步入高风险区。

综上分析，在消息面缺乏指引的情况下，期指或将在2300—2400区间内维持振荡走势。但另一方面，目前IF1309合约对套保资金有着不错的吸引力，如果基差继续走低，或会吸引套保盘持续入场。