通航机场审批权有望下放 空管设备公司受益

据中证报报道，近期有消息称，相关部门正在考虑下放通航航线审批权限，未来通航飞行起降将更加灵活。记者从权威渠道了解到，目前我国通航确定的大原则是“分类空域、分级管理”，目前正在研究相应的细则和具体办法。另一方面，有关部门正在研究将通航机场的审批权限下放到地方政府，这将带动多地区域性空域的逐步开放，由点及面，从而逐步推进低空空域的全面开放。业内人士认为，在低空空域开放逐渐铺开的前期准备阶段，空管设施设备领域的上市公司有望最先获得业绩提振，低空空域加速开放和通航机场审批权下放，也将刺激通用航空制造、运营产业上市公司的加速发展。

中证报记者获悉，目前通航起降点的审批已被叫停。取而代之的是，国家相关部门正在着手制定管理办法，拟将通航机场建设的审批权下放到地方政府。

根据中国航空运输协会通用航空委员会的统计，截至2012年底，我国共有340多个通用航空起降点，其中包括通航机场约100个和起降点200多个。中国航空运输协会通航委员会秘书长王霞认为，目前制约通用航空在中国发展的因素之一，就是通航机场的建设满足不了通用航空发展的需要，应进一步放宽政策，统一标准，实施行业管理。

通航机场建设大门槛的降低将给各地低空空域的开放带来更多契机。今年年初，中证报记者曾从业内获悉，低空空域划分和管理办法已拟定完毕，正在相关部门走审批程序，有望年内出台。业内人士指出，过去低空空域改革只有“意见”，没有“办法”，一旦落实为具体的实施“办法”，表明相关部门已经形成低空空域管理改革的明确思路和方案。

目前，我国空管部门将低空空域划分为管制、监视和报告三类，实行分类管理，可根据不同空域类别，缩短飞行审批时间。其中，“管制空域”需要提前申请并接受航管部门管制指挥；“监视空域”仅需备案，确保雷达看得见、能联系上；“报告空域”则类似于自由飞行。

据业内人士透露，在今年5月份民航局的一次内部会议中，民航局和空管委领导曾明确表示，将支持个人飞行、支持小型航空器发展商务飞行。与会领导同时表示，随着空中资源逐步释放，未来监视空域和报告空域会连成一片。

空管设备公司有望最先受益

低空开放的基础之一是空管、导航配套设备设施的健全。业内人士认为，若相关细则出台，空管设施设备领域的上市公司有望最先获得业绩提振，主要有川大智胜、威海广泰、四创电子等。低空空域加速开放和通航机场审批权下放，也将刺激通用航空制造、运营产业的加速发展，主要相关上市公司包括中信海直、哈飞股份、宗申动力等。

平安证券发布的研究报告称，通用航空所涉及领域十分广阔，包括航空器及零部件的研发与制造、基础配套设施、运营托管服务等都将受益于行业规模的扩张，其中所涉及的细分行业更是庞大。空域管理与地面服务将优先受益。空管、导航配套设备设施的健全是低空空域管理改革的基础，该领域公司将率先受益。重点关注川大智胜，公司是空域管理专家，民用订单有望实现爆发增长：大量的通用机场建设，使得未来地面服务需求量将快速增长。威海广泰是国内机场地面服务的领军企业，将直接受益通航产业发展。

中航证券发布的研究报告称，通用航空大发展的时代渐行渐近，行业关注度和市场参与度也将随着一系列政策的出台逐步提高，建议关注哈飞股份、川大智胜、四创电子、海特高新、威海广泰等相关个股的投资机会。

【概念股解析】

威海广泰：新签订单大幅增长

研究机构：东兴证券撰写时间：2013.8.6

加大机场类客户开发力度，空港地面设备订单大幅增长。由于公司加大对新建支线机场和改扩建机场市场的开发力度，国内空港地面设备销售明显好于去年。上半年国内市场签订合同额比上年同期增长48.85%，去年同期的增速是16.04%。而国际市场的需求目前仍不振。上半年公司空港设备类合同签订额总体较去年同期增长27.24%，业务发展趋势向好。由于新签订单大部分在年底交付，上半年空港地面设备确认收入2.7亿元，仅比上年同期增长9.94%。预计今年新签订单的高增长将体现在4季度。毛利率方面，上半年由于高毛利的机务设备收入同比下滑，导致空港设备整体毛利率下降1.13%。

消防车业务发展依然强势，将成为推动公司未来成长的主要动力。上半年公司消防装备类合同签订额较去年同期增长74.59%，继续保持了高增长。公司今年在开发新客户和新市场方面进一步突破。地方消防部队方面，除北京、广东、福建等传统市场外，公司在海南、吉林等市场也获得突破；企业客户方面，

公司获得了中石化集团的合格供应商资格。目前制约公司消防车业务快速发展的主要问题是是北京基地的产能瓶颈，随着新建及改扩建产能的投放，公司消防车业务将在年底开始重新回到高速增长的路上。

其它新业务仍在培育期。公司主业分为空港设备、消防装备、特种车辆及电力电子四大板块。目前特种车、电力电子业务板块仍处于初步发展阶段，对业绩影响很小。今年海洋工程装备已与客户签订小批量订单、移动医疗车等新产品也与客户签订订单，实现突破。

公司今年整体发展形势明显好于去年，新签订单增速大幅提升。随着交付周期到来，公司业绩增速将自下半年开始逐步提升。预计2013-2015年，归属于上市公司股东净利润分别为1.07亿元、1.49亿元和2.02亿元；每股收益分别为0.35元、0.49元和0.66元，对应PE分别为22、16和12倍；6个月目标价10.1元，上调公司至“强烈推荐”评级。

哈飞股份：迎接直升机发展的大时代

研究机构：中金公司撰写时间：2013.6.18

公司定位：哈飞股份是中航工业集团直升机板块唯一的上市公司，并有望成为直升机板块资产整合的平台。我们认为近2年有望成为中国直升机产业加速成长的拐点，哈飞股份将有望从中充分受益。

主营业务成长亮点：

成熟型号稳定增长：直-9、运-12、HC-120等属于成熟型号，我们估测占公司收入的90%以上，需求稳定，但近年来自通用航空、出口等市场的需求有望成为新的增长点。运-12F等改进型产品也有望从2013-2014年开始逐步贡献业绩。

新型号已投入量产，预计快速增长：直-15是公司与法国欧直公司合作研发产品，填补国内6吨级直升机空白，2012年已进入量产阶段，当年交付机体11架，2013年预计还将有大幅增长，这有望成为公司主业未来3-5年中的主要成长亮点。而合资公司哈尔滨安博威的莱格赛650机型从13年3月正式投产，将有助于合资公司的减亏。

资本运作空间：2012年7月，哈飞股份公告，拟以定向增发股票购买资产的方式，注入昌河航空、昌飞零部件、惠阳公司、天津公司等4家公司100%的股权以及哈飞集团的部分资产，注入完成后公司将基本实现集团民用直升机整机和零部件资产的全覆盖。展望未来，我们认为直升机板块中的总装、科研院所等资产也有注入的潜在可能。

预测公司13-15年净利增速分别为22.3%、31.3%、27.7%；13-15年EPS分别为Rmb0.419、0.550、0.703元，目前股价对应13-15年P/E分别为60.1x、45.7x、35.8x.

直升机可能成为中国航空制造业在未来3年中增长最为确定的子领域之一，建议投资者重点关注。首次给予哈飞股份“审慎推荐”评级。

海特高新：今明年业绩增长亮点仍看军品业务

研究机构：银河证券撰写时间：2013.6.17

公司发布公告，购买EC-135型直升机飞行模拟机及其附属设备，总计价格不超过1,000万欧元，近期已签订购买意向合同书。

强化航空培训业务，从民航客机扩至直升机。目前公司昆明基地拥有5台航空培训模拟机，包括3台B737系列和2台A320系列。公司定增募投项目将新增1台A320模拟机。公司2012年年报中披露，将继续增加模拟机采购。本次直升机模拟机，是公司从民航客机培训领域第一次切入到直升机培训领域，未来前景看好。由于采购周期较长，整套设备经生产厂商验收及发运预计在9个月内，预计该模拟机今年不会贡献业绩，预计明后两年可开始贡献业绩。

直升机培训业务前景乐观，公司提前布局。直升机产业是国家战略新型产业，目前低空开放试点扩大至整个东北和中南地区以及唐山等6个城市分区，到2015年低空开放将在全国推开。低空开放后，预期直升机的数量将保持持续增长，直升机航空培训服务市场将逐步打开。EC-135型直升机由欧洲直升机公司生产，是一种多用途直升机，其飞行模拟机能够满足多种飞行训练需求，适应面广，训练效率高。此次采购有利公司持续提高在民用及通用培训市场占有率。

今明两年业绩增长亮点仍在于军品业务。2012年公司完成某型航空发动机ECU批量生产交付任务，明显提升业绩。公司还将拓展新型号。我们认为2013年发动机ECU将进一步放量，规模效益将提升，成为业绩增长主动力。我们预计军品比重将不断提升，2014年公司军品利润占比将超过民品。直升机绞车等新业务有望形成新增长点。2013年将加快开展直升机绞车项目，完成汉胜APU、大发燃调、气站扩容等几个重大项目。

小幅提升14、15年盈利预测，预计13-15年EPS为0.38、0.51、0.65元，PE为33、24、19倍。结合公司行业属性、成长性，与可比公司中航动控、哈飞股份等比较，估值优势明显，维持“推荐”评级。