机构强烈看好 5股将成聚宝盆

安利股份：明年产能进入释放高峰

业绩稳定增长，毛利率提升：上半年公司实现营业收入5.24亿元，较上年同期减少1.14%；实现归属于上市公司股东的净利润2723.45万元，较上年同期增长3.26%。每股收益0.129元，符合我们的预期。公司二季度的毛利率提升到22.73%，较去年同期的19.43%明显增长。

明年进入产能释放高峰：募投项目建设进展顺利，其中“生态功能性聚氨酯合成革扩产项目”4条湿法线、4条干法线陆续完成调试并投入使用，剩余2条湿法、2条干法生产线计划于今年下半年陆续全部调试投产；“年产3万吨聚氨酯树脂建设项目”新增0.5万吨产能投入运行，剩余年产1万吨聚氨酯树脂计划于今年下半年陆续调试投产。这些产能将在明年完全发挥效益。超募项目“年产2200万米生态功能性聚氨酯合成革建设项目” 主体厂房等土建基础设施建设完成，现处动力、环保等公用工程建设以及设备设计订购阶段。明年也能释放部分产能，因此，公司明年的业绩增长有保障。

温州合成革行业去产能有望成为行业向上推手：温州市政府计划在2015年12月底前， 龙湾区、温州经济技术开发区的合成革企业生产线削减50%以上。由于国内合成革行业较多企业集中在温州区域，温州市政府开展的合成革行业整治必将影响国内合成革行业整体产能，同时，环保整治使得温州市合成革企业加大环保设备及技术投入，企业运营成本增大，促使管理、技术落后，实力弱的企业可能淘汰出局，促进国内合成革行业整合，使行业资源进一步向优势企业转移，给综合优势强的企业在竞争中带来机遇。

投资建议：我们预计公司2013 年-2015 年的每股收益分别为0.29、0.39、0.47,2013 年有望扭转前两年连续下滑的态势，盈利拐点显现；维持增持-A 的投资评级，6 个月目标价为7.8 元，相当于2014 年20 的动态市盈率。

风险提示：原材料价格波动风险，出口退税政策变动风险

中南重工：上半年经营遭遇瓶颈

公司上半年业绩符合预期：营业收入6.4 亿元，同比增长74%；归属于上市公司股东的净利润2684 万元，同比下降45%；EPS 为0.11元，其中二季度EPS 为0.06 元。公司预计2013 年1-9 月净利润为4192-7186 万元，增速为-30%-20%。三季度业绩环比增速为4%-265%。

公司收入大幅增长主要原因是今年1-6 月子公司六昌公司新增铜金属转口贸易业务收入3.8亿元，扣除该因素，营业收入同比减少28%。利润大幅下滑下滑主要是由于：压力容器，由于去年上半年集中交货形成销售收入激增，今年上半年收入同比下降48%；管系，受船舶行业持续不景气的影响，管系产品的销售收入同比大幅下滑96%；新厂区尚未有明显产能增加，而人工费用、项目财务成本等新增了近1000万元支出；海外收入大幅下降48%，我们认为公司与巴西的框架供货协议执行情况可能不如预期。

我们认为公司在下半年将迎来业绩拐点，增长主要来源于：公司募投项目已于7 月投产，募投产能更为高端，因此预计公司募投项目达产期较快，下半年有望提振业绩；公司2012 年补缴所得税2553 万元导致去年四季度基数较低。

投资建议：预计公司2013 年-2015 年的净利润增速分别为75%、56%、19%，EPS 为0.25、0.38、0.46 元，对应PE 为29、19、16倍，维持“增持-A” 的投资评级，6 个月目标价为8.75 元，对应2013年35 倍PE.

风险提示：公司募投项目进展不达预期