德银荷兰经济困境威胁欧元区复苏

北京时间8月24日凌晨消息，媒体周五分析文章指出，伴随房地产市场的崩溃，失业率的增长和弱势经济增长对其AAA顶级信用评级的威胁，荷兰正处在一次信用评价调降的边缘。但是分析师指出，相比失去完美信用评级的可能，更大的风险是政治紧张局势和低迷的国内消费将会拖累整个欧元区刚刚有雏形的经济复苏。

荷兰经济在最近一个季度中有0.2%的萎缩，是高盛集团所定义的，包括荷兰、芬兰和德国在内的所谓欧元区核心国家中最糟糕的读数。此外，该国的失业率在7月的时候升至8.7%，远高于1月时候的7.5%；房价在之前一个月有平均5%的下降，延续了6月数据显示的9.6%的同比降幅。德意志银行据此将该国的国内生产总值2013年的增长预期调降至-1.1%，将2014年的经济增长率确定在0.4%。

德意志银行分析师保罗-雷诺兹和马瑞德-史密斯在周五的这份研究报告中指出，“考虑到戏剧化增长的失业率，飙升的企业破产数量和大幅下跌的经济信心，荷兰的状况已经和它的AAA评级伙伴国渐行渐远，更像是一个‘边缘国家’，而且荷兰正在走向一个危机国家的水平。”

凯投宏观的罗杰-布特尔以及乔纳森-洛因斯则是给出了程度类似的悲观看法。两人在周五的一份客户报告中指出，“荷兰经济在过去几年中的表现可称得上是凄迷。虽然危机之前的泡沫只是相当温和的，但是荷兰已经陷入了一个长期的下坡路。”

凯投宏观在报告中指出，荷兰脆弱的前景也使欧元区核心国家可以帮助其他受困边缘国家走出衰退的希望遭到了打击。荷兰的高经常账盈余也许可以帮助它维持顶级的信用评价，但是这也意味着该国从其他欧元区国家的进口规模将是在很低的水平。“因为国内需求的下降，经常账盈余将会维持在历史高位，使得边缘国家的外部调整显得更加艰难。”

与此同时，定期民意调查显示，荷兰民众对执政联盟的厌倦情绪与日俱增。本周早些时候公布的一份民意调查显示，更大的支持率已经从联合政府两大政党VVD以及PvdA转向了公开反移民的PVV党。这份调查指出，如果立即举行一次大选，PVV将可以获得议会中的绝大多数席位，而VVD和PvdA将分别失去20个席位和25个席位。

德意志银行的报告也认为，荷兰有失去维持财政稳定的政治共识的风险，也就是失去该国AAA信用评级的危险。报告称，“政治摩擦正在加剧，民调显示现政府的支持率在下降，极右翼和左翼正在成为两个最受欢迎的政党。”

凯投宏观的报告也补充指出，荷兰经济上的困境意味着该国选民可能会强化对旨在帮助欧元区边缘国家的现金注入以及稳定资产购买项目的反对立场，“荷兰家庭长期以来受到的压制也可能使得他们对欧元区边缘国家的态度变得强硬。毫无疑问，考虑到这些国家政府的持续赤字状态，他们可能更愿意放宽边缘国家的财政目标。”