134家公司现主业空心化迹象

东方日升昨日发布2013年中报，净利润暴增1924.63%，看上去很美。然而，公司扣除非经常性损益后的净利润增速却能让人吓一跳——下降18.45%。昨日发布中报的数十家公司中，百花村、杭萧钢构、*ST科健、盾安环境等均类似。

《大众证券报》观察发现，截至昨日收盘已发2013年中报的1769家上市公司中，这种现象如过江之鲫。这意味着，尽管今年上市公司一季度业绩相对于2012年全年出现改善，二季度在去年低基数下也有望延续弱改善，但微观层面依靠非主营业务盈利现象值得警惕，经济复苏形势依然不容乐观。

数据显示，上述1769家公司上半年平均净利润为33.67%，远高于去年同期的-14.70%。然而，上半年这些公司扣非净利润增速只有11.45%，甚至低于去年同期的17.55%。进一步统计发现，上半年净利润增速为正的1036家公司中，竟有578家扣非净利润的增速低于净利润增速。

这其中，更有上半年扣非净利润增速为负的134家伪增长公司，在已发中报公司中占比为7.57%。他们的平均扣非净利润增速为-465.99%，大大低于平均净利润增速163.41%，也远低于去年同期扣非净利润增速的-25.62%。同时，去年中报扣非净利润增速为负、净利润正增长的公司有181家，当时2449家有中报数据公司中占比为7.39%。上市公司伪增长有加剧苗头。

众所周知，扣非净利润增速为负而净利润仍正增长，显示出上市公司主营业务盈利能力在下降，主业有空心化趋势。而记者发现，出售资产、政府补贴、对外投资，成为上半年很多公司业绩增长的原因，如果说对外投资还可能是业务多元化的结果，前两者纯粹是“粉饰”。

伪增长最典型的公司是刚泰控股，上半年净利润同比增长5831.70%，然而扣非净利润增速为惊人的下降2725.15%。如果以上半年净利润增长50%以上、同期扣非净利润下降超过50%为筛选条件，除了刚泰控股，还有19家公司：宝钛股份、四海股份、百花村、厦华电子、金健米业、正虹科技、胜利股份、万通地产、中发科技、如意集团、美尔雅、科力远、*ST科健、深信泰丰、熊猫烟花、澄星化工、鑫茂科技、银泰资源和杭萧钢构。

大同证券策略分析师刘云峰进一步分析，伪增长现象在A股市场一直存在，但是今年值得特别注意。因为一季度上市公司业绩相对于去年全年是上升的，于是在经济弱复苏背景下，微观层面盈利能力回升的持续性和力度成为市场关注的重点，也成为很多公司股价腾飞的关键支撑之一。而从已披露的中报看，相对于去年上半年，上市公司主营业务盈利能力仍然不容乐观。那么以业绩来考量股价的走势，显然今年很多公司缺少基本面的支撑。

此外，上述扣非净利润增速低于净利润增速的578家公司，尤其是134家伪增长公司，上中游行业居多。如134家公司中，金属、化工、采掘行业有20家，机械设备18家，显示强周期行业复苏有待时日。而且，信息设备、信息服务也有20家公司、医药生物7家，并以中小板、创业板公司为主，显示偏向新兴产业领域的公司，成长性依然待检验。