央行超预期降准放水万亿资金

　　证监会称融券新政非打压股市

　　本报讯 央行昨日宣布下调各类存款类金融机构存款准备金率1个百分点，并有针对性地实施定向降准。市场人士认为，相比之前央行的降准力度，此次明显超出市场预期，对股市形成利好。此外，针对四机构支持融券业务通知所引发的市场担忧，证监会回应称通知的目的是促进融资融券业务平衡发展，不是所谓的鼓励卖空，更非打压股市。

　　央行降准1个百分点

　　央行昨日宣布自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。在此基础上，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，自4月20日起对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平。

　　此外，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点；对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。

　　受房地产下滑、工厂产能过剩和地方债务问题拖累，中国一季度GDP增速放缓至7%，创六年新低，重回2009年金融危机后的水平。此外一季度外汇占款余额为26.82万亿元人民币，减少2521亿元，同比少增1.04万亿元。机构普遍认为，有必要实施进一步的刺激措施。

　　招商证券(600999,股吧)研究发展中心宏观研究主管谢亚轩认为，降准有助于弥补一季度央行新增外汇占款负增长带来的基础货币缺口，降准幅度加大释放政策信号，体现货币政策更加积极。考虑通货膨胀走势，二季度有可能降息一次 同时配合存款利率上限的放开和利率市场化的完成。

　　多位业内人士对《投资快报》表示，选择在此时降准，对冲了此前证监会表态对股民情绪的影响。同时，本轮降准力度为2008年以来最大，这也是“央行送给实体经济以及股市的一份大礼”。

　　将释放流动性破万亿

　　此次降准也是继2月5日降准后，央行在2015年的第二次降准。与以往相比，此次央行降准的力度更大。资料显示，在此前的降准中，一般调整幅度为0.5个或0.25个百分点，而此次为1个百分点。

　　“此次降准可以堪称史上最强，总体来说，时间上如期而至，但力度跌破市场眼镜。”中信证券(600030,股吧)固定收益研究主管兼首席分析师邓海清认为，未来一段时间将进入全年资金流动性最宽松时期。

　　民生证券测算，此次降准释放的流动性规模约1.5万亿，“一般性存款余额110万亿，下调1个百分点的准备金率释放的流动性至少在1万亿以上，考虑额外多降的部分，释放流动性规模约1.5万亿。”

　　海通证券(600837,股吧)宏观分析师姜超表示，央行降准核心原因是贷款利率居高不下，导致经济下行通缩加剧，降准有助于增加银行可用资金，全面降低市场利率。此次降准力度之大远超预期，初步计算本次降准释放资金总量在1.2万亿以上。

　　汇丰银行亚太区董事总经理、大中华区首席经济学家屈宏斌表示，这次降准的幅度是08年11月以来的最大，释放万亿以上新资金，有利于尽快把过高的企业融资成本降下来，也为地方债发行和置换的落实创造有利条件，从而为加大基建投资稳增长抗通缩提供融资支持。

　　摩根大通预计，我国第二季度将会有一次50个基点的降准和一次25个基点的降息，并结合一系列定向措施，如抵押补充贷款(PSL)、中期借贷便利(MLF)、常备借贷便利(SLF)、定向降准来管理流动性。

　　证监会称融券新政非打压股市

　　4月17日，证监会双管齐下，重提规范券商两融业务。同时，证券业协会、上交所、深交所、中国证券投资基金业协会四部门发文，松绑融券业务限制等，意图平衡几乎一条腿走路的两融业务。

　　这让股市情绪承压，认为监管层鼓励融券做空工具，打压股市。证监会不得不在周末“加班”表态称，规范两融和鼓励融券，目的是促进融资融券业务平衡发展，健全市场交易机制，维护市场稳定健康发展，不是所谓的鼓励卖空，更非打压股市。证监会新闻发言人邓舸表示，这是证监会开展证券公司现场检查后，按照程序进行的例行常规工作。“通报所提出的七项要求，是对现有规定的重申和提醒，旨在促进融资融券业务规范发展，保护投资者合法权益，没有新的政策要求，市场不宜过度解读。”

　　对于央行此次大幅度降准。分析认为，属股市重大利好，三大板块受益明显：一是资金敏感型品种，如银行、地产等；二是大宗商品类，如有色金属等；三是高分红的新蓝筹，“蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出。”

　　值得注意的是，统计显示，自2008年来，央行共实行了7次降准，2008年连续3次降准，2011年四季度至2012年连续3次降准，今年2月央行事隔2年多后再次降准。降准次日沪指下跌概率为57%，后3日下跌概率高达85.7%，经过一段时间的震荡整理，后20日下跌概率仍高达71.4%，平均跌幅高达3.4%。

　　《投资快报》发自广州