汽车：从节能汽车角度增持汽车股

　　维持“增持”评级：新能源汽车+节能减排是汽车行业的产业方向，市场对新能源汽车的预期比较高，对节能汽车的预期非常悲观，特别是在最近宏观经济和大众汽车事件双重打击下，市场预期已经降低到最悲观，与市场普遍观点最大的是，我们认为极悲观预期下节能汽车具有超额收益机会，受益于市场宏观经济稳增长的预期不断提升，汽车股的悲观预期将逐渐扭转。

　　节能汽车同时符合支持自主品牌的产业政策，在2015年之前节能补贴政策将有是否要延续的确定性政策预期出台，我们认为利好汽车股的概率比较大。第三轮1.6升以下排量乘用车推广补贴将于2015年12月1日到期，2015年7月三部委公布110款车型进入第二批目录，一定程度反映在宏观经济下滑的背景下，政府通过扩大财政支持力度稳增长的态度。

　　终端调研来看，预计四季度汽车销量增速将同比回升。2015年8月汽车行业当月销量同比增速-3.4%，增速较7月份回升3个百分点。通过对多地经销商调研，我们认为9月及四季度汽车销量同比增速将持续回升。123456汽车工业增加值占全部工业增加值的4%，是重要支柱产业，新能源汽车与汽车节能主题将有望受益于政府稳增长力度增强，进一步促进四季度销量增速快速上涨。推荐骆驼股份、江淮汽车、上汽集团、长安汽车、广汽集团等。

　　主要推荐公司：主要推荐公司：

　　1、整车股：江淮汽车、上汽集团、广汽集团等。

　　2、节能零部件：①起停电池：骆驼股份、风帆股份。②涡轮增压器：上柴股份、湖南天雁、康跃科技。③轻量化：广东宏图。④电动化：方正电机、宏发股份、奥特佳、大洋电机、信质电机。 催化剂：汽车销量超预期。

　　风险提示：宏观经济加速下行。