房地产行业：推盘放量 去化放缓

　　整体成交情况：整体成交环比回升，且各线城市环比均上涨

　　上周，一线四大城市房地产成交面积137万平米，环比上升4%，我们跟踪的部分二线城市房地产成交387万平米，环比上升5%。

　　上周，整体成交环比微升，分城市看，一线城市整体环比上涨，但城市间出现分化，其中深圳及广州环比涨幅较大，而北京和上海则环比微降；二线样本城市分化依旧，其中厦门环比下降16%，降幅最大，而吉林则环比上涨35%。

　　分区域看，上周环渤海、长三角和珠三角地区环比均实现增长，其中环渤海样本城市涨跌各半，而长三角样本城市中除上海、无锡环比微降外，其他城市环比均上涨，珠三角区域则除东莞环比下跌外，广州和深圳环比均增长，且增幅较大。

　　整体库存情况：推盘继续放量，库存走高明显

　　上周，供给水平维持在高位，推盘在后半周涨势显着，使得全国15城市库存指数上行明显，其中上海和北京库存指数均呈现波动上行态势，并且在后半周上行趋势较为明显。12大城市去化有所放缓。

　　本周观点：9月成交同比增幅放缓基本确定

　　上周，整体政策环境继续朝着宽松态势发展，其中，发改委、财政部发布通知称，降低住房转让手续费等12项收费项目标准。此外，近期土地市场呈现一定的回暖态势，其中，值得一提的是，大型房企在一线城市拿地动作较为频繁，且高溢价成交时常出现，一线城市优质地块竞争依旧激烈，我们认为土地投资逐步回升，将为四季度的投资数据逐步企稳提供支撑。成交方面，9月成交同比增速放缓基本确定，9月前24天，我们跟踪的67城市一手房成交同比增速放缓至15%，我们依旧维持之前的判断：进入四季度，随着房价的上涨，后续的需求将会持续的边际挤出，加上去年四季度高基数效应，四季度成交增长将会乏力，同比增幅将会继续放缓。投资层面上，继续推荐关注行业集中度带来的投资机会以及部分国企改革个股。

　　本周组合

　　上周广发地产组合包括万科、保利地产、京投银泰、嘉宝集团和鲁商置业。本周广发地产组合保持不变。

　　风险提示

　　基本面恢复速度低于预期。