农村电商发展指导意见发布 7股迎来黄金机遇期

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　　促进农村电商发展指导意见发布 概念股望爆发

　　据中国政府网9日消息，国务院发布关于促进农村电子商务加快发展的指导意见。意见要求，到2020年，初步建成统一开放、竞争有序、诚信守法、安全可靠、绿色环保的农村电子商务市场体系，农村电子商务与农村一二三产业深度融合，在推动农民创业就业、开拓农村消费市场、带动农村扶贫开发等方面取得明显成效。

　　东兴证券指出，农产品电商作为农业现代化的重要组成部分，在“互联网+”思维的推动下，将有望获政策进一步扶持。目前我国农村居民收入已超过城镇居民，农村消费也全面升级，对优质丰富产品的需求日益强烈。随着支持政策推进，农村电商将步入快速发展阶段，建议关注永辉超市、苏宁云商、农产品。

　　中银国际表示，我国农业规模庞大，农产品和农资交易都在万亿元以上规模，涉农电商目前还处在起步阶段，未来随着农村信息化的提升，电商在农产品和农资领域的渗透率会逐步提升。关注涉农电商上市公司：辉隆股份、农产品、东方集团、大北农、冠农股份。(来源：证券时报)

　　【个股研报】

　　永辉超市：第三季度同店放缓，逆势扩张势头不减

　　事件描述

　　公司公告 2015 年 3 季报，前 3 季度实现营业收入 314.44 亿元，同比增长16.70%，归属净利润 5.97 亿元，同比下降 7.98%，EPS 为 0.16 元/股；第3 季度实现营业收入 106.09 亿元，同比增长 14.80%，归属净利润 7061 万元，同比下降 64%。

　　同时，公司公告拟与朗源股份、陕西骐进公司按照 6:3:1 合计出资 3000 万元成立陕西省富平县永辉现代农业发展有限公司，

　　事件评论

　　若剔除投资收益等项目，前 3 季度公司经营性利润同比增长 6.57%。2014 年 1-3 季度，中百集团投资收益以公允价值计量，计入浮盈 1.7亿元，2015 年 1-3 季度，持有中百集团股份转为长期股权投资，计入亏损 1160 万元，若剔除投资收益、公允价值变动等项目，公司前 3 季度，经营性利润同比增长 6.57%。由于 2015 年下半年，公司募集资金充裕账面现金，第 3 季度实现财务盈余 2506 万元，若在经营利润基础上剔除财务费用，公司前三季度营业利润同比下降 5.5%。我们认为公司经营性利润同比下降主因在于：1、经济低迷同店增速放缓，拖累整体营收增速； 2、 新开店仍然保持相对较高速，费用 20%以上刚性增长。

　　我们判断第 3 季度同店情况不容乐观，新开店进度相比于上半年加快。2015 年 1-3 季度，收入增速分别为 19.9%、15.22%和 14.8%；新开店情况为 13 家、8 家、21 家；由于上半年公司同店增速不到 1%，在第 3 季度开店进度加快的背景下，我们判断，第 3 季度同店增速情况仍不容乐观。第三季度公司库存周转天数为 39.5 天，环比去年同期下降 1 天，运营指标持续改善。我们认为，消费者购买力弱、CPI 低迷、日用品网购分流为公司同店增速下行的主要原因，然而公司全国连锁龙头的战略布局，却从未延缓。自主开店+并购整合+牛奶/京东战投，多重举措为长期抢占实体连锁市场以及全渠道市场空间而积极筹谋。

　　投资建议：我们预计 2015-2016 年 EPS 为 0.25 元和 0.3 元，对应目前股价 PE 为 44 倍和 37 倍，PS 为 1 倍和 0.9 倍。我们认为，在经济增速放缓背景下，具备产品创新+供应链优势+现金资源的龙头企业，逆势扩张将最终获得市场占有率的提升，维持对公司的“买入”评级。(长江证券)

　　辉隆股份：公司转型升级值得期待

　　投资建议

　　公司全方面实施转型升级，作为农资连锁区域龙头，将充分享受供销社改革红利，而电子商务公司打通线上线下渠道，有望实现弯道超车。我们预计2015-2017年EPS为0.44/0.54/0.62元，当前股价对应的PE为37/31/27倍，维持公司“推荐”评级a

　　投资要点

　　事件：公司发布三季报，2015年前三季度实现营收85.36亿元，同比增长18.99%；实现净利润1.48亿元，同比增长70.46%，EPS0.31元。其中第三季度实现营收30.90亿元，同比增长12.77%；实行净利润0.51亿元，同比增长67.79%，EPS0.11元。公司三季度表现优异，略超市场预期。此外公司预计2015年度归属于上市公司股东的净利润为1.68亿元-2.10亿元，同比增长20%-50%。

　　三季报表现优异，略超预期：公司前三季度营收增长较快，而净利润增速更高。一方面是报告期内投资收益增加；另一方面化肥自主品牌产能逐步投产，实现复合肥一体化运作，而农药业务也实现快速增长，整体提升公司盈利能力。三季度表现优异，与化肥增值税复征政策有关，销量提升较多。公司三项费用率控制得当，整体经营稳健持续向好。

　　公司转型升级全方位推进：公司自上而下转变经营思路：一是整合内部优势资源，实现复合肥一体化运作，为合力打造自主品牌产品、实现转型升级奠定坚实基础。二是充分发挥连锁网络的主渠道功能，扩大核心资源厂家合作区域和规模，进一步提升市场占有率。三是打造新型伙伴关系，与下游客户形成采购联合体，积极向资源厂商争取政策，促进化肥营销的转型和升级。四是成立电子商务公司，打造集农资供应、农技服务、农产品供销、物流配送、农村金融等为一体的农村现代综合服务平台，为广大农户提供全程解决方案，实现线上、线下融合发展。

　　农仁街上线，打造现代农业综合服务电子商务平台：公司的电子商务公司以新农人、新型农业生产主体和城乡居民为重点目标客户，以物联网、云计算、大数据等尖端信息技术为基础。目前电子商务平台“农仁街”已于2015年8月上线运营。未来农仁街将以公司庞大的购销网络为基础，整合省供销社系统资源，为广大用户打造集农资供应、农技服务、物流配送、农产品购销、农村金融等服务为一体的现代农业综合服务电子商务平台。

　　背靠供销渠道优势，实现弯道超车：公司一直专注于农资连锁经营业务，目前建立了连锁配送中心70多家，加盟店超过2800家，形成了辐射全国的连锁经营网络。此次设立电商公司将依托线下的品牌、资源、渠道、仓储配送、农技服务优势，打造以农资供应为核心，集农技服务、物流配送、农产品购销、农村金融等服务为一体的现代农业综合服务电子商务平台，实现线上线下融合发展。此外电商公司还将抓住国家深化供销社综合改革的政策机遇，整合并盘活供销社优质资产，充分利用安徽省供销合作社现有的6万多个网点资源和由其兴办、领办的34400多家专业合作社，提供系统内外服务。公司在农资电商领有望实现弯道超车。

　　风险提示：复合肥、农药需求低迷风险；农仁街推进进度低于预期风险。(长城证券)