5大券商下周一看好6板块25股

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　　锂电池：锂电池材料进入黄金期 荐5股

　　新能源汽车产销量超出市场预期，乐观预计2017年产量达120万辆。根据工信部统计，2015年1-10月，新能源汽车累计生产20.69万辆，同比增长3倍。其中纯电动乘用车生产8.71万辆，同比增长3倍，插电式混合动力乘用车生产4.55万辆，同比增长3倍；纯电动商用车生产5.93万辆，同比增长9倍；插电式混合动力商用车生产1.5万辆，同比增长88%，预计2015年新能源汽车将达到30万辆，超过市场预期。在宏观经济下行压力加大的大背景下，新能源汽车作为稳增长政策的重要抓手有望持续受益，扶持政策有望延伸新能源汽车产业链其他领域，进一步推动新能源汽车发展，我们乐观预计2016、2017年新能源汽车产量分别为70万辆、120万辆，增长率分别为133%、71%。就细分领域而言，纯电动汽车占比将会逐渐增加，锂电池用量也会相应比例增加，我们预计2017年锂电池在电动汽车领域用量超过180Gwh.

　　高景气周期驱动，动力锂电池材料远未达到天花板。六氟磷酸锂技术壁垒高，生产工艺要求非常严格，扩产周期长，目前平均成交价达17万元/吨，2016年六氟磷酸锂市场仍将持续紧张，随着产能逐步释放，2017年将会得到初步缓解；在纯电动乘用车领域，三元材料取代磷酸铁锂成为动力电池正极材料主流确定性高，国内仅当升科技等少数正极材料企业具备高镍型NCM622产能，预计2017年三元材料渗透率将达到20%，按照每1kwh需要1.3kg三元材料测算，预计2017年三元材料需求量将达到6.2万吨，三元材料刚性缺口巨大；随着三元电池占比快速提升，湿法涂覆隔膜需求量将大增，而隔膜技术壁垒高、扩产周期慢、有效产能释放速度缓慢，高端湿法隔膜将较为稀缺。总体来说，随着新能源汽车销量快速上涨，动力锂电材料刚性缺口持续扩大，我国锂电材料进入黄金发展时期。

　　锂电材料价格持续走高，推动龙头企业市值成倍增长。对应A股标的：锂盐天赐材料(002709)、多氟多(002407)；三元材料当升科技(300073)；隔膜沧州明珠(002108)、南洋科技(002389)。在动力锂电池需求持续放量的推动下，电解液核心原材料六氟磷酸锂价格、持续上涨，平均成交价格达17万元/吨，由于明后年供需刚性缺口依然巨大，假设2017年六氟磷酸锂价格22万元/吨，远超过产品成本价格8万元/吨。根据公司公告以及下游催生扩产需求，预计2017年，天赐材料六氟磷酸锂有望达10000吨，仅六氟磷酸锂产品净利润预计14亿左右。高镍型三元材料企业首推当升科技，公司海门二期工厂设计产能30000吨，下游需求强烈下存在明显的扩产预期，预计2017年公司三元材料产能将达10000吨，公司毛利率随着规模化和稀缺性将大幅提升，预计三元材料产品净利润6亿左右。湿法隔膜方面，预计2017年沧州明珠湿法隔膜产能有望突破1.2亿平方米，由于湿法隔膜良品率高，预计2017年公司产品净利润达6亿左右。南洋科技预计2017年湿法隔膜产能1亿平方米，预计2017年公司湿法隔膜产品净利润达5亿左右。

　　行业评级：推荐。我们认为，锂电池材料作为新能源汽车动力电池关键原材料，目前行业整体处于景气上行周期的起点。由于部分原材料技术壁垒高，扩产周期长，供需刚性缺口不断加大，锂电材料价格有望继续上涨，掌握锂电池材料核心技术的龙头企业市值增长空间广阔，我们看好行业发展前景，给予行业推荐评级。重点推荐具有核心技术优势的投资标的：锂盐天赐材料(002709)、多氟多(002407)；三元材料当升科技(300073)；隔膜沧州明珠(002108)、南洋科技(002389)。国海证券

　　金融：注册制落地利好券商创投 荐4股

　　投资要点：注册制推出时间表确定，潜在IPO规模超过5000亿元，直接利好券商，推荐广发证券和招商证券。建议关注未来退出机制更为完善的创投类标的，鲁信创投等。

　　事件：12月9日，证监会公告国务院日前已经通过草案明确，将在两年内循序渐进放开注册制，证监会将根据国务院确定的制度安排，制定《股票公开发行注册管理办法》等相关部门规章和规范性文件。

　　注册制时间表框定，直接利好券商。我们认为注册制的改革并非一蹴而就，但随着注册制推出，企业上市时间及直接融资门槛将大幅降低，市场将有望注入新的活力。注册制下，证券监管机构的角色将弱化，将不对发行人的资质进行实质性审核，而券商将对发行公司的价值作出判断，也将考验券商承销能力。

　　在市场蛋糕越做越大的背景下，券商的功能进一步强化，考虑到券商未来在辅助企业上市的过程中及上市后承担的责任较以前更大，因此我们认为承销费率下滑的可能性不大。综合来看，注册制的推出对券商投行业务是重大利好。此外，市场规模的放大和成熟，也将从侧面利好券商的经纪以及资管业务。

　　IPO潜在规模超5000亿，预计带来320亿承销收入。据Wind数据统计，截至2015年12月9日，IPO排队企业数为606家(仅统计审核状态为已受理、已反馈及已预披露更新的上报企业)，其中主板为284家，中小板为123家，创业板为199家。按目前排队情况，我们测算潜在IPO募资规模预计将达到5065亿元，按照主板平均承销费率5%，中小板、创业板平均费率8%，我们匡算将为券商带来320亿元的承销收入。

　　注册制的推出将利好两类标的：1)投行实力较强，尤其是IPO储备项目充足的综合性券商。注册制的推出直接利好券商投行业务，因此储备项目重组的券商将率先收益。同时市场规模扩大后，大型综合性券商其他业务线也将进一步激活，包括再融资、资管等。

　　推荐广发证券和招商证券，建议关注国信证券。

　　2)创投类标的。注册制启动后，企业上市变得更加容易，创投公司的退出周期将大幅缩短。同时流动性的增强也将提高创投公司参股企业的股权价值，投资收益或将显著增长。建议关注鲁信创投。海通证券