苹果产业链迎机遇 8股暗藏暴涨因子

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　　新款iphone升级预期渐起 苹果产业链迎机遇

　　近日据市场调研机构数据显示，iPhone 6S销售持续乏力，对iPhone的预期销售量也大幅下滑，2016年一季度的销售量将从6000万台大幅调降至5200万台，富士康已经开始关闭部分生产线，进行产能控制。其中，iPhone 6S PLUS的占比下跌至25%左右。

　　据上海证券报12月29日消息，传言已久的新款四英寸iPhone将在下月进行试产，最快将于明年一季度末至二季度初上市。与此同时，苹果产业链企业已经获取部分信息，2016年一季度将小范围生产新款iPhone，并有望超预期于明年7月发布新款产品。

　　业内专家表示，苹果通常每2年对其产品设计进行一次幅度较大的改变，而新硬件配置也已经被网络曝光，新款iPhone将在处理器、屏幕、耳机接口、摄像头、Home键、防水、无线充电等方面将有全新升级。

　　据“隐藏接口的电子设备”专利显示，苹果已经研发出具有“自愈弹性体”的接口，而这项新技术将率先用在新款iPhone上。与此同时，苹果将去掉手机上的3.5mm耳机插孔，用Lightning接口或是蓝牙代替。而在触控面板方面，新款iPhone将能感应使用者在触控面板上的力度，给予更多操控的反馈，有望给VR等应用更多可能性，而OLED屏幕和防水性能亦值得期待。

　　配置的全新升级将带来元器件性能和价格的大幅上升，相关产业链公司有望迎来业绩增长机遇。A股中，共达电声、环旭电子、宇顺电子、歌尔声学、金龙机电、莱宝高科、长盈精密、苏州固锝等上市公司，涉及苹果相关元器件的生产。(来源：中国证券网)

　　【个股研报】

　　共达电声：MEMS业务和业绩弹性仍是未来主要看点

　　公司第3 季度收入和盈利能力均有下滑，预计全年净利润同比下滑15-20%。第3季度实现收入1.05亿、同比下滑12.3%、环比下滑13.7%，营业利润648万、同比下滑49.3%、环比下滑56.3%，净利润733万、同比下滑40.4%、环比下滑47.5%，综合毛利率27.9%、同比减少2.9、环比减少2.3个百分点。同时，公司预告全年净利润在4200-4500万之间、同下滑15-20%，折合每股收益0.35-0.38元；其中Q4净利润在1300-1600万之间、同比下滑18-30%，折合每股收益0.11-0.13元。

　　部分客户对接项目延迟、毛利率小幅下滑和管理费用上升是公司1-9月份业绩不佳的重要原因。公司年初预期的一些重要客户和订单执行进度低于预期，导致收入出现下滑、尤其是第三季度下滑幅度较大。毛利率也从去年同期的30.6%小幅下降到29.5%，管理费用则同比增长9.9%。

　　随着产能结构的变化、MEMS麦克风和扬声器/受话器在收入中的占比有望快速提升。根据公司产能扩张计划和投资进度，我们分析传统的驻极体麦克风2011年底产能4亿只左右，预计12年将达到4.5亿只、约有10%的增长；MEMS麦克风为公司新建项目，预计年底到13 年上半年将建设到6000万只左右的产能；扬声器/受话器2011年底产能4000万只，年底到13年初预计可以做到1.1-1.2亿只、实现2-3倍的增长。此外，还有100万套平板音响的产能。

　　小公司大市场蕴育巨大弹性。我们分析随着智能终端市场的迅速发展，微电声市场需求将大幅增长。2011-2012年公司收入仅在4-5亿元，未来随着客户拓展、以及从元件向模组拓展，公司业绩存在巨大弹性。我们看好公司在该领域的长期积累和巨大弹性，也是我们持续推荐的根本逻辑。

　　维持“强烈推荐”评级、暂不设定目标价格。我们预测公司12-14年净利润分别为0.43、0.75和1.03亿元，每股收益分别为0.36、0.62和0.86元。目前股价对应13年35倍PE，维持“强烈推荐”评级，暂不设定目标价格。

　　风险提示：市场竞争风险、客户集中度风险、毛利率下滑风险、募投项目风险等。(中投证券)