周一展望：重点布局十大板块优质股

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　　证券行业：注册制改革授权获通过，行业迎发展新周期

　　类别：行业 研究机构：国盛证券有限责任公司 研究员：贾菲 日期：2015-12-31

　　主要观点：

　　本周(12月21日-12月27日)市场围绕3600点上下震荡，两市成交量与两融余额较上周明显增加。截至周五收盘，上证综指周涨1.37%，沪深300指数周涨1.87%，券商板块周涨1.66%。从个股涨跌幅来看，本周6只个股跑赢沪深300指数，其中龙头券商中信、海通涨幅居前，分别上涨10.23%、6.15%，西部、东兴、兴业三券商涨幅靠后，分别上涨-8.65、-6.52%、-5.27%。

　　本周券商板块有两个信息点需要关注：1)12月23日召开的国务院常务会议上提出，要进一步发展直接融资，研究证券、基金、期货经营机构交叉持牌，并稳步推进符合条件的金融机构，在风险隔离基础上申请证券业务牌照。 我们认为混业经营是大势所趋，但短期内全面放开较难，券商牌照的放开是一个循序渐进的过程；其次券商部分业务需要较高的人才门槛与行业经验，这些都需要时间积累，而不是简单的获取牌照就能得到的；再次牌照放开具有相互性，监管层放开银行获取券商牌照的同时，未来券商获取其他金融机构牌照同样受益。2)全国人大常委会表决通过授权国务院实行注册制，决定自明年3月1日施行，期限为两年。注册制改革真正发挥市场资源配置功能，优化我国社会融资结构，利于扩大直接融资规模。同时，对于服务主体券商来说，将被授予更大的定价权与配售权。短期来看将增加投行业务收入；中长期来看，券商经纪、两融、自营等业务也间接受益，券商在此基础上将发展更加多元化的盈利模式。

　　投资逻辑：

　　从基本面来看，券商行业业绩已企稳回升；从政策面来看，IPO重启、注册制、新三板、深港通等均中长期利好券商板块，我们看好该板块的长期走势。个股选择上，看好国企改革走在前列与全面布局互联网金融的券商，推荐标的：国元证券、国金证券、华泰证券。

　　风险提示：股市出现系统性下跌风险

　　中央农村工作会议点评：新粮食安全发展观，强科技，去库存，降成本，增效益

　　类别：行业 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：赵金厚，宫衍海 日期：2015-12-31

　　12月26日，中央农村工作会议闭幕，会议主要讨论2016年三农问题重点发展方向，同时也为16年一号文定调。会议通过了《中共中央、国务院关于落实发展新理念加快农业现代化实现全面小康目标的若干意见(讨论稿)》，指出，“十三五”时期，需要牢固树立和切实贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，加大强农惠农富农力度，深入推进农村各项改革，破解“三农”难题、增强创新动力、厚植发展优势，积极推进农业现代化，扎实做好脱贫开发工作，提高社会主义新农村建设水平，让农业农村成为可以大有作为的广阔天地。

　　新粮食安全理念成为最大亮点。过去十年，农业政策总是围绕粮食安全展开。粮食安全不仅涉及农民切身收入，更关系国计民生。在本次会议上，粮食安全仍然是政策底线，但保障粮食安全不再只是意味着不断通过行政手段提高农民种粮积极性，而是构建包括“产量、质量、效益、生态”四重合一的新粮食安全观。

　　要做到上述四点，就必须在四方面改革：1)提高农业科技水平，提升农业生产效率；2)加快供给侧改革，淘汰落后产能。为构建农业可持续发展体系，提高农业供给体系质量和效率，需要高度重视去库存、降成本、补短板。加快消化过大的农产品库存量，并通过关停并转提高农资行业产能利用率(种药肥、饲料、兽药产能利用率均不足60%)；3)价格形成机制改革。国内许多农产品产能过剩，却由于收储&托市政策等原因导致价格虚高。后期需要完善粮食等重要农产品价格形成机制和收储政策，平衡农业生产者，农产品加工者/消费者及政府财政三方面的平衡，降低加工企业经营成本和农民负担，并通过不同额度的补贴积极引导农业生产结构性改革；4)促进“三产融合”，为农民解决增收问题。在价格形成机制改革过程中，部分农产品价格可能出现下跌。会议指出，要挖掘农业内部潜力，促进一二三产业(农业、工业、服务业)的融合发展，用好农村的资源资产和资金，多渠道的增加农民收入。具体实现方式包括鼓励农业企业或经营主体利用互联网等新兴模式，鼓励适度规模经营，同时也积极引导农业经营主体将产业链延伸至农业技术服务、物流、加工、养老、旅游等领域等。

　　投资建议：本次中央工作会议为十三五农业发展方向定调，引领农业发展转型升级，具体建议布局受益于供给侧改革(环保要求从严导致产能持续退出)，去产能持续推动价格持续上涨的养殖板块，以及受益于规模化经营主体崛起后，利用包括互联网在内的新技术升级原有商业模式，为规模化经营主体提供农资产品、农业技术、农村金融、农副产品仓储物流/销售等一站式综合解决方案的综合型大农资/大农服企业，具体包括金正大、史丹利(以上化工组覆盖)、象屿股份(交运组覆盖)、隆平高科、诺普信、农发种业、大北农等。