机构看好8大行业 重点关注军工迪士尼等概念

　　军工：内外部形势均较积极，具备跑赢大盘潜质

　　来源：方正证券

　　军工板块目前面临的内外部形势均较积极。东北亚及南海面临外部压力，军事紧张与对峙有助于保持军工建设持续拖入的预期。国内科研院所改制配套文件出台的预期有助于军工板块上市公司整体估值水平的维持乃至提升。认为军工板块今后一段时间跑赢大盘的潜质较高。

　　据新华社，25日政治局会议审议通过《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》，习近平指出推进军民融合发展是一项利国利军利民的大战略，军地双方要切实把军民融合的理念和要求贯穿经济建设和国防建设全过程，加快形成全要素、多领域、高效益的军民深度融合发展格局。两会后首次政治局会议军民融合首当其冲，充分反映高层对改革当前国防工业体系、将国防建设融入国民经济的重视程度。认为2016年军民融合领域尤其是民参军方向的重磅政策仍将陆续推出。民参军将是军工板块值得布局的核心方向之一。

　　继续关注军民融合、信息化建设、航空海洋装备和军企改革四条主线，特别关注军工企业改革主题的电科系国睿科技、四创电子、杰赛科技、凤凰光学，兵器系光电股份、中航系中直股份、中航电子、中航机电、航空发动机板块的中航动力，舰船板块的中国重工、民参军中的雷科防务、金信诺、炼石有色、泰豪科技、盛路通信、银河电子、新研股份、高德红外，信息化建设关注四川九洲、南京熊猫、海格通信和特发信息。

　　零售业：迪士尼强势来袭，引爆上海商贸市场

　　来源：长江证券

　　迪士尼模式：产业链运作，IP资源创新：美国华特迪士尼公司成立于1923年，由华特迪士尼兄弟创立。凭对影视制作、媒体网络、主题乐园、实体及虚拟产品开发等全业务链的深度布局，以影视制作创新开发动画及影视IP资源、媒体网络强化宣传效果，并依托主题乐园延续价值多元变现，实现资源集聚树立强壁垒。基于此，开创“轮次收入”模式，实现影视产品、主题乐园、消费品及互动媒体等衍生产品的内循环共振，攫取多层次收益。独特模式+持续创新能力，注重文化融合，迪士尼品牌价值持续提升，业务覆盖美、欧、亚，成为世界主题乐园的真正王者。

　　东京迪士尼：运营最成功的海外案例：主题乐园的高投入而客流不确定性决定其盈利难度，相比于香港迪士尼的长培育期和巴黎迪士尼的弱势经营，东京迪士尼持续盈利向好，其占地2.01平方公里，2014年客流突破3130万人次，收入4663亿日元，净利润721亿日元，人均消费超1.1万日元，坪效22万日元。主要基于：1)完全控股经营动力较强，本土化运营优势突出；2)美日动漫文化相互交融，国内客群基础夯实；3)初始投入较小，后续创新激发消费频次；4)选址合理，交通便利。

　　上海迪士尼：含苞待放的文娱乐园：上海迪士尼规划7平方公里，一期3.9平方公里，于2016年3月28日预售票，6月16日正式开园。上海迪士尼由六大主题乐园组成，周边伴有迪士尼小镇，实现科技与中国历史文化融合，并加入特色餐饮商品元素，打造出文化与游乐结合，历史与现代交融的综合文化乐园。依托国内巨大的儿童客群和持续提升的消费购买力，预计上海迪士尼开业将激发巨大消费需求。据上海迪士尼特色，并结合东京迪士尼经营情况，估算上海迪士尼全部项目(7平方公里)开园后将贡献3000-5000万/年的新增客流和240-400亿/年的销售收入。

　　投资建议：把握售票日至开园前机会：参考香港迪士尼和上海世博会在开幕前3个月本地商贸股涨势突出，此次上海迪士尼于3月28日售票，6月16日正式开园，预计自预售票开始，市场将持续关注迪士尼开园情况，有望引发上海本地商贸股行情。根据历史表现，迪士尼行情启动期月涨幅在15%以上。认为，迪士尼开园将实质性带来上海地区消费新增客流，推动上海商业发展，且影响较世博园而言更具持续性，建议关注上海本地商业股：豫园商城、百联股份、上海九百、老凤祥和新世界。