全国职业教育工作会议30日召开 8股有望爆发

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　　2016年度全国职业教育与继续教育工作会议将于3月30日-31日召开，将明确“十三五 ”期间职业教育和继续教育发展思路，部署2016年度工作，以五大发展理念为引领，从“新起点上重新出发”，开创职业教育与继续教育发展新局面。

　　兴业证券认为，近几年来教育相关政策，特别是与职业教育相关的政策频出，整体利好职业教育尤其是在线职业教育的发展。2014年国务院印发的《关于加快发展现代职业教育的决定》中提出，在今后一个时期加快发展现代职业教育，“到2020年，形成适应发展需求、产教深度融合、中职高职衔接、职业教育与普通教育相互沟通，体现终身教育理念，具有中国特色、世界水平的现代职业教育体系”。

　　按照职业教育的服务对象，可以将职业教育分为为培训员工提升其业绩的公司(B端)，以及寻求职业技能提升为就业准备的个人(C端)。其收入来源包括内容收费、增值服务、平台佣金、广告宣传等诸多方式。

　　中国高科2015年进军教育领域，定位“互联网+教育”平台，依托高效股东的经验和人才优势，将线上教育和传统教育相结合，形成慕课MOOC、网络学院与线下院校教育的有机统一；并依次提供教学辅助服务、校园信息化服务等辅助产品。

　　职业教育作为教育体系非常重要的组成部分，在政策对教育体育改革变革过程中，其发展受到越来越多的资本力量的关注。从投资角度，即将召开职业教育相关会议背景下，拥有职业院校并全面布局在线职业教育领域的中国高科以及通过并购进军职业教育产业的洪涛股份值得重点关注。

　　A股上市公司中涉及职业教育业务的有新开普、陕西金叶 、海伦钢琴、世纪鼎利、新南洋、洪涛股份、中国高科、蓝盾股份等。

　　【个股研报】

　　新开普：业绩高速增长，业务模式不断升级

　　业绩高速增长，业务模式不断升级。 公司公布业绩预告， 2015 年归属于上市公司股东净利润为 5663.5 万元至 6418.6 万元，同比增长 50%-70%。影响因素包括：(1)主营业务收入实现较大增长；(2)外延并购迪科远望和上海数维，净利润增厚 1400 万元和 1200 万元；(3)增值税退税同比减少 773 万元；(4)移动互联网业务前期投入加大。作为国内一卡通龙头企业，公司专注于开发以智能卡及 RFID 技术为基础的行业应用解决方案，覆盖行业包括城市、校园、企事业、银行和电信运营商等。近几年，公司不断进行业务拓展和商业模式升级， 逐渐覆盖到校园移动互联网业务和职业教育等领域。

　　积极整合高校线下资源。 近两年公司通过内生和外延不断对线下校园客户资源进行整合，包括并购北京迪科远望(一卡通)、上海数维(一卡通、数字化平台、教务系统)、控股福建新开普(一卡通、节能监管平台)等，实现了数字校园产品线和线下客户的延伸和拓展。目前公司覆盖的高校用户 1000 万余人，其中 985/211 院校 45 所，本专科院校 940 所，高校数量占比约 40%。

　　开启 O2O 移动互联云服务模式。 公司依托校园 APP“玩校”和“完美校园”公众号，将传统一卡通、校园信息化系统与移动互联网深度结合。前期，公司或将以丰富平台应用功能和拓展线上用户规模为主。平台功能方面，目前已经覆盖到大学生的学习、生活、交友、娱乐、消费、求职等应用场景。用户规模方面，目前“玩校”总共接入 400 余所学校，覆盖的持卡用户国规模近 400 万人，线上实名注册用户规模近 100 万人。后期，公司将基于平台用户数据进行大数据分析、挖掘和运营，为用户提供统计分析预警、社交圈子、信用体系、就业推荐、服务的精准推送等。

　　进军职业教育，开拓新蓝海。 公司将结合自身在高校市场和 IT 领域的积累，通过校企联合办学、专业共建、 IT 原厂商联合实验室以及在线教育 SaaS 平台等形式， 打造 O2O 的职业教育模式和 B2B2C 的运营模式。公司与其他职业教育机构的区别在于：实用课程的开发能力，真实的实习实训环境、“教师+工程师”的双师型教师以及完备的实验室设备。目前，公司已经投资优才，根据目前优才的教育内容和模式，我们认为，课程设置方面，公司前期或将以 IT 类课程为主， 盈利模式上，或将采用线下培训和和线上课程点播的形式。

　　盈利预测与估值。 新开普是国内唯一一家覆盖高校硬件、软件和服务的公司，具有一定稀缺性。我们认为传统业务的外延奠定公司行业龙头地位，规模效应创造稳定盈利，移动互联网平台和职业教育有望为公司创造新的盈利空间。我们预计公司 2015 年至 2017 年 EPS 为 0.20/0.29/0.42 元， 6 个月目标价37.80 元/股，对应 2016 年 PE 为 130 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示： 移动互联网和职业教育业务进展不达预期的风险，系统性风险。(海通证券)