净空单明显减少 期指涨势或延续

　　保持多头思路

　　在脱离前期底部区间后，期指多空双方开始围绕2600点展开争夺。横盘一周后，周二股指以一根大阳线宣布了多头的胜利。个人认为，股指涨势后期仍将延续。

　　自去年年底日本首相安倍晋三上台以来，日本开始致力于提高通胀水平以及刺激国内经济增长，日本央行也开始效仿美联储向市场大规模注资，直接的受益者便是日本股市。从去年12月份到今年5月份，日经225指数的累计涨幅已达70%左右，而期间并未出现大的调整。本次的大跌也算是对前期巨大涨幅的一个调整。虽然本次日本股市大跌的原因仍不得而知，但这种由央行集中大规模释放流动性催生的股市牛市，一旦市场有风吹草动，必将以大跌结束牛市。

　　反观我国股市，春节前后的上涨可以归结为股市的“季节性上涨”，是市场对来年政策有比较好的预期。这和日本股市同阶段的上涨基础不同。所以，日本股市的大跌最多也就是短期内对国内市场情绪产生不利的影响，对A股市场不会产生实质性的影响。

　　去年四季度我国经济形势曾一度出现明显的好转，市场对我国经济复苏也抱有比较大的期望。今年以来，众多经济数据都显示出我国经济形势并未如之前预期的那样好，股市也出现了明显的回调。最新公布的5月汇丰制造业采购经理人指数初值为49.6，创下7个月以来新低。汇丰PMI的季节性扰动不大。因此，这次的回落具体地反应了我国制造业面临的困境——内需不振，外需疲弱。我国经济增速在下行已是不争的事实，但市场正在逐步接受这一现实，进而在调整着自己的预期。也就是说，只要我国经济增速缓慢下行，即所谓的“软着陆”，这都在市场的合理预期之内，市场的信心就不会受到打击。从最近股市对我国经济数据的反应来看，也验证了这一点。

　　创业板几近牛市行情的走势已经演绎了半年之久，而大盘权重股却一直处于调整的行情中。在我国经济缺乏亮点的背景下，中小盘成长股或者创业板自然成为市场炒作的首选。根据历史经验，股市这样的走势格局持续时间不会太久。因为创业板的资金容量小，在大盘权重股弱势的情况下，中小盘股的估值不会持续大幅攀升。近期，以银行类为代表的大盘权重股开始受到资金的青睐，逐步走强，而创业板上涨的动力在逐渐耗尽。后期随着资金逐渐流入大盘权重股，股市开始“二八转换”的行情，沪深300指数将有靓丽的表现。

　　投资者对经济形势的预期和市场信心是影响股指走势的重要因素。虽然我国目前经济形势不容乐观，但市场已经普遍接受了经济增速下行的现实，也就是说市场信心最坏的时刻已经过去。只要后期经济数据不太差，市场的信心依然在，随着股市“二八转换”的进行，股指上行的趋势也将继续。建议投资者保持多头思路操作。(南证期货)