电子行业智能终端将重拾增速 6股买入评级

　　先行数据向好 行业景气持续

　　先行数据向好，行业景气持续。从2012年下半年开始，电子行业迎来相对较长的景气周期，跟我们去年的判断一致。从子行业运行情况看，消费电子产业链需求强劲，今年下半年有望延续；PCB行业需求高涨，BB值连续5个月增长并且达到34个月以来的最高点；显示器件行业中，日本FPD设备BB值稳定，下游面板需求强劲，各项数据表明平板显示行业已逐步回暖；LED行业进入景气周期，近期美股LED表现抢眼。

　　消费电子需求仍在，Ultrabook带来新机会。智能手机和平板电脑普及趋势不减，未来市场需求仍在，目前消费主体已逐渐集中在新兴国家市场，利好国内厂商。消费电子今年的需求机会主要来源于两方面，一方面是智能终端的继续普及，另一方面是Ultrabook带来的PC换机需求。我们建议下半年仍然关注苹果、三星产业链、Ultrabook产业链以及中低端市场中有大批量生产能力且具备成本优势的优质公司。

　　LED行业回暖，政策长期扶持。今年以来全球LED市场开始回暖，美国相关产业已开始启动。伴随着LED技术的成熟和产品成本的降低，今年LED产量同比大增近五成，据了解，目前LED企业订单都较饱满，普遍对后市看好。我们认为LED行业已逐步进入景气周期，但需注意国内产业链的库存及品质问题。建议重点关注封装和照明领域的龙头。

　　安防市场空间巨大，行业将延续高成长。目前我国的安防市场仍处于政府主导、行业推动、民用市场尚未启动的阶段。政府主导的平安城市将是安防行业最主要发展引擎；其次，安防在各具体行业的应用也是行业发展的强大动力；最后是尚未大规模启动的民用市场，行业下游应用十分广阔。我们判断安防行业未来的主要增长空间依然来自于平安城市、行业延伸及民用开启。推荐具备整体解决方案的安防龙头。

　　投资策略：今年行业各项指标持续向好，虽然芯片半导体等传统行业受大经济环境不景气影响，生产销售总额可能下滑。但下游需求的打开带动相关产业链公司基本面好转。目前行业估值为65倍，给予行业“看好”的投资评级。我们认为随着下半年需求旺季的到来，行业仍将继续维持强势。建议重点关注终端消费电子的普及(中低端智能机的普及和平板、Ultrabook的市场打开)、安防产业链以及LED的背光、照明龙头带来的行业投资机会。

　　风险提示：1、宏观经济恶化导致行业景气不达预期的风险；2、竞争加剧导致产业链盈利能力下滑的风险；3、上游原材料价格上涨的风险；4、行业下游需求不达预期的风险。(山西证券)

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