去产能正式开始造纸行业盈利拐点显现

发布时间：2015-1-8 13:52:00 来源：eastmoney 浏览：次 function ContentSize(size) {document.getElementById('MyContent').style.fontSize=size+'px';} 【字体：大中小】

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　　行业去产能逐渐显现，盈利拐点基本确立。上一篇报告《供需弱平衡显现，一季度配置造纸行业》，我们从供求角度指出2015 年行业进入弱平衡阶段，大部分企业扩张结束，行业固定资产投资也趋于下滑，因此未来展望看供需有修复的迹象。这篇报告我们认为2014 年第四季度开始，行业明显进入一个去产能化的周期，具体表现为行业纸产量的主动缩减，以及行业盈利的修复。

　　产能去化体现在产量收缩与企业数目下降上。9 月开始造纸产量出现3 个月以上同比下滑，且库存基本稳定而产量回落，我们认为这是一个产能在逐渐出清一个信号，如图1、2；此外，图3 看，规模企业从2014 年6 月6977 家下降到2014 年11 月6838 家，这在历史上是第一次出现，也表明产能是逐渐在退出的，换言之，产能出清基本是确定的。

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