非银行金融：短期贝塔行情延续中长期持续看好

　　非银行金融：短期贝塔行情延续中长期持续看好

　　大盘及板块表现：本周(3月9日至3月13日)，沪深A股成交额为33,040.47亿元，同比增长262.09%，环比下降9.97%；日均成交额为6,608.09亿元。

　　上证综指收于3,372.91点，较3月6日收盘3,241.19点上涨4.06%；申万非银板块上涨1.32%，跑输大盘。各子行业板块表现参差不齐，互联网+金融板块上涨8.80%，涨幅位居前列；证券板块上涨0.23%，涨幅最小；

　　此外，保险板块上涨7.54%，多元金融板块上涨0.58%。

　　个股市场表现：非银板块涨幅排名前三的个股为世联行(31.83%)、海隆软件(22.02%)、金证股份(20.47%)；跌幅前三为中航资本(-4.83%)、东易日盛(-4.59%)、中天城投(-3.98%).

　　要素表现：1、证券：截至3月12日(周四)，全部A股市场两融余额为13,130.25亿元，较3月6日的12,320.11亿元上升了6.58%，较年初上涨26.50%；年初以来股票总质押股数达到117.33亿股，总市值为1,764.01亿元。3月份以来，IPO发行共达到24家，首发股数17.95亿股，首发募集资金210.68亿元；增发家数达到26家，增发股数46.01亿股，增发募集资金241.48亿元。2、信托：本周新发行信托产品32只，环比减少43只，规模合计20.98亿元，环比减少7.15亿元。

　　证券：因财政部下达地方存量债务1万亿元置换债券额度，以银行为代表的金融股集体受到提振。券商板块热烈响应，迎来久违的普涨行情。

　　我们坚持中长期看好券商股的逻辑：提高直接融资比例、推进金融要素改革将在中长期内支持券商板块持续走强。但由于众多利好催化，如注册制、深港通，预计将发生在下半年，短期券商行情将呈现随市场波动的高贝塔属性。周五(3月13日)中国证券业协会在北京召开互联网金融创新发展培训研究会暨互联网证券专业委员会成立大会，预计未来1个季度，互联网证券会有系列政策落地。加之在去年11月的券商行情中，互联网券商涨幅较小。因此，我们目前看好互联网券商标的，券商中首选锦龙股份，其次国金证券，其他如太平洋、国海、国元、东吴等；

　　非券商股中的大智慧、同花顺、东方财富和系统集成类金证股份、恒生电子也值得关注。

　　保险：经历了上周调整，保险板块本周重拾升势，目前估值仍在合理位置。在政策支持下，未来保险将继续加强社会服务功能，在养老、医疗体制改革、战略性基础设施建设，以及巨灾、农业、责任险等方面发挥重要作用；同时“互联网+”方针的提出也将促进保险及相关行业的进一步发展，对行业格局将产生深远影响。上市公司2014年业绩即将于下周开始陆续公布，在保费、投资等良好表现下预计业绩靓丽，依次看好平安、太保、国寿、新华。

　　(中银国际证券)