民航机场供需逆转到来 票价中枢悄然上行
供给增速预计在 8%-9%,需求增速预计维持 10%以上,供需差 4 年来首次有望转正: 需求端增速与宏观经济紧密相关,经验性线性回归的乘数为 1.5,政府工作报告预计 2015 年 GDP 增速为 7%,从航空需求增速敏感度降低, 去年经济下行下增速达到 11%验证,需求增速有望维持在 10%以上; 供给端, 四大航飞机架次增速代表行业水平, 即使考虑大飞机替代小飞机的效应,供给增速低于 8%可能性较大。供需差近 4 年来首次有望转正。
春运超预期旺季票价上行,三大航营收增速有望超 15%:航空票价上限管制已松动,航空运输半公益性性质逐步消退: 去年发改委放开部分民航客运价格,对继续保留实行政府指导价的国内民航客运票价,改由航空运输企业按照国家制定的规则自主制定、调整基准票价,打开票价上限管制;票价提升效应在春运旺季已有体现, 深圳-武汉,深圳-长沙的票价分别上升 10%、22%,综合票价提升在 8%-15%,旺季票价提升有望延续,叠加需求企稳,预计 2015 年三大航营收增速有望超过 15%。
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