非银金融行业：降息带来短期交易机会

　　券商板块

　　降息利好券商的主要逻辑在于降息可能进一步有助于改善市场情绪， 引发资金入市，交投更趋活跃；同时降息可能降低融资成本，推动融资融券规模继续增长，进而对板块形成实质性利好。不过，在经过两次降准和两次降息后，货币政策宽松带来的正反馈效应可能倾向于弱化，特别是在监管层“快牛”变“慢牛”的基调下，而且两融的规模经过快速增长后， 监管层对两融风险的担忧是存在的，规范两融监管的政策对券商板块可能存在一定的制约，因此我们倾向于认为本次降息对券商板块的正反馈影响趋于弱化，短期内会出现短暂的交易性机会的可能，重点关注具有融资事件驱动的上市券商。当然，中长期来看，货币政策放松力度持续加码，深港通、沪台通、A股纳入MSCI新兴市场指数提速，社保等更多配置资金入市，个股期权、账户管理等新业务加速推出，为券商带来新的业务增量空间，中长期券商板块仍具有较大的吸引力。

周股基日均交易量走势

融资融券情况

　　保险板块

　　降息将进一步稳固市场利率下行的趋势，持续巩固当前较好的保险产品销售环境。此外，连续降息和降准缓解市场流动性和确定宏观调控放松， 保险权益投资将直接受益于股市反弹，上市公司1季报靓丽的投资收益也给予佐证，我们预计股债双牛将延续，保险投资仍将继续显着收益。再次， 本周健康险税优落地释放财税政策支持保险业发展的积极信号，而且年内养老险税延政策落地的概率非常大，将积极有效地提升寿险业务天花板， 拉升行业估值，目前板块对应15年PEV仅1.8倍左右，安全性较高，资金偏好性较强，不但中长期绝对收益可期，短期交易性机会也值得投资者积极把握。

　　【本周推荐组合】

　　国金证券(600109，定增启动)、华泰证券(601688，H 股融资)、招商证券(600999，筹划股权融资)、中国平安(601318)、中国太保(601601).

　　【本周重要数据解读】

　　1、本周股基日均交易量 1.23 万亿(上周 1.54 亿，-20%)；2015 年两市股基累计成交额 83.3 万亿，股基累计日均成交 9682 亿元(上周 9522亿元，+2%).

　　2、截至 15 年 5 月 7 日，融资融券余额 1.91 万亿(上周五 1.83 万亿，+4%)，其中融资余额 1.90 万亿(上周 1.83 万亿，+4%)，融券余额 62 亿元(上周 91 亿，-32%).

　　3、截至 2015 年 4 月 30 日，证券市场交易结算资金余额达到 2.05 万亿(4 月 24 日 2.21 万亿，-7%).

大宗交易

　　【风险提示】

　　券商牌照放开；资本市场波动；监管政策加码