中金医药行业赢利能力提升 5只股坚定持有

　　行业动态：

　　日前，药监局印发《天然药物新药研究技术要求》，对于天然药物新药研究的一般原则进行了明确阐述，并对药学研究、药理毒理学研究和临床研究提出了具体的要求。文件出台对于完善注册管理法规体系，规范中药、天然药物的注册管理，鼓励创新具有积极意义。文件指出“为保障资源的可持续利用及保护生态环境，天然药物一般不应以野生动植物为原材料”，对于传统品牌企业同仁堂、片仔癀、云南白药等，仍然可以凭借垄断品种享受天然资源优势。而对于中药现代化而言，文件出台使得新品种开发更加有章可循，同时也加大了产业进入壁垒，创新型企业如天士力、康缘药业等可以凭借其研究实力领跑，建立市场优势地位。(点击查看>>>医药行业个股一览 研报大全 资金流明细)

　　医药行业赢利能力提升。统计局公布医药制造业数据，2012 年行业收入增长19.8%至17083 亿，利润总额增长19.8%至1732 亿，收入和利润增长连续三个月加快。行业整体毛利率29.6%，成本费用利润率达到11.0%，连续三个月呈现提升态势，显示赢利能力得到加强。子行业中，化学制剂药(收入增22.5%/利润增25.3%)、医疗设备及器械(21.4%/24.4%)、中药饮片(24.2%/27.5%)以及卫材及医药用品(19.8%/ 27.2%)表现优于行业整体(19.8%/19.8%)，而化学原料药(13.9%/15.9%)、生物药品(18.8%/14.3%)、中成药(21.4%/16.5%)、兽用药品(17.1%/16.6%)表现逊于行业整体水平。取了中药饮片，其余子行业的毛利率均出现上升趋势。

　　投资建议：

　　节前一周沪深300 指数上涨1%，沪深300 医药指数上涨5%。伴随低估值蓝筹和周期性行业上涨，医药板块强势补涨。政策层面短期较为平稳，最近几个省招标情况显示，“质量优先，价格合理”的定价原则下，优势企业中标情况普遍良好，改革推动行业走向集中和升级大趋势明确。从基本面看，刚性需求支撑下，行业仍然维持稳健增长，重点个股的经营情况也保持向上态势，年季报稳定预期给板块表现奠定基础。

　　目前板块前推12 个月PE 迅速修复至25x左右，受益于基本面和市场大环境，以及资金从白酒等消费品领域选择性进入医药行业，板块仍具备表现潜力。站在中长线角度，内外部压力推动行业步入升级跨越期，持续寻求具备“战略成长空间”的优势公司。

　　短期关注年报业绩稳定、季度业绩趋势向上的企业。坚定持有天士力、华东医药、云南白药、恒瑞医药、同仁堂等具备产品梯队的稳健企业；积极关注双鹭药业、康缘药业、新华医疗、科伦药业、恩华药业等成长型企业，以及具备经营变化因素的低估值企业丽珠集团、华润三九、华润双鹤、上海医药等。