航天军工行业面临反转机会 重点关注4只股

　　军工第三波：东北亚军备竞赛？

　　亚太军购持续升温军备竞赛苗头隐现中国需要亮剑

　　今年以来，东北亚国家间错综复杂的关系使得摩擦不断，并推动着东北亚地区各国的军费快速增长同时频频抛出军购大单。美国《防务新闻》周刊今年4月21日刊文推测：未来20年亚太地区的军购支出将占全球海军和海上安全总支出的26%，达到近2000亿美元。亚太地区军备呈现竞赛趋势，中国周边国家利益分化重组加快。

　　我们认为，面对周边形势新变化，面对周围国家不断军购而显示的咄咄逼人的态势，我国必须提高军事威慑能力。要想有效遏制周边局势不断恶化，就必须要用强大的军事实力说话。

　　军工上市公司资产重组步伐加快军品总装上市提升业绩与估值

　　5月23日的最新公告显示，中国重工(601989)大股东正在筹划与公司相关的重大事项，涉及军工重大装备总装业务，属境内资本市场重大无先例事项，须向国家国防科技工业和国有资产管理等部门咨询论证。我们认为，如果中国重工能够重组注入军工重大装备总装业务，那就意味着核心军品上市已经不存在障碍，军工重组政策出现了惊人的前进与突破，这对提升上市公司资产盈利水平和提高板块整体估值具有重要意义。

　　军工板块面临行业反转的重大机会

　　军工第三波，我们根据现有和预期军品订单量、重组注入资产规模等因素综合考虑，重点推荐中航飞机(战略轰炸机、运输机)、四创电子(大股东拥有优质雷达资产)、哈飞股份(武装直升机)等标的。(光大证券)

　　神十发射进入倒计时 我国航天事业发展进入第二个高潮

　　神舟十号载人航天飞船发射进入倒计时，我国载人航天事业再获突破。目前我国神舟十号载人飞行任务准备工作进展顺利，23 日，神十已基本完成了返回舱、推进舱的燃料加注和气瓶充气工作；24 日气瓶补气工作结束后，飞船系统扣罩准备工作随即全面启动；31 日，神十将被运往酒泉卫星发射中心。此前中国载人航天工程新闻发言人表示，神十将于6 月至8 月在酒泉卫星发射中心择机发射，3 名航天员将驾乘飞船与在轨运行的天宫一号目标飞行器进行载人交会对接。在神九标志我国突破和掌握载人交会对接技术的基础上，神十将进行载人天地往返运输系统的首次应用性飞行，为以后进一步开展空间实验室的研究和空间站的建设奠定一个天地往返的运输系统。神舟十号完成发射及与天宫一号空间交会对接等任务后，我国载人航天第二步任务第一阶段将完美收官，全面进入空间实验室和空间站研制阶段。

　　关注事件性催化剂带来的投资机会，但更看好航天产业中长期发展潜力。我们对历史上神舟飞船发射时航天板块的表现进行了分析，分析表明神舟飞船发射前10 个交易日，航天板块的表现受事件刺激优于大盘的概率较大，而在发射当天和发射后的10 个交易日内，航天板块下跌幅度超过大盘的概率较大。更值得我们关注的是，发射事件的催化剂作用过去后，航天板块中的个股走势出现分化，对股价起决定作用的还是其基本面情况。因此，针对航天板块上市公司的投资我们建议更多关注基本面和长期趋势，针对事件型的投资操作需谨慎，我们更看好航天相关产业的中长期发展前景和投资机会。

　　军工资产证券化进度和力度加快，重点关注事业制单位改制。中国重工停牌，公告涉及军工重大装备总装业务的资产整合，属于境内资本市场重大无先例事项；航空动力停牌，整合涉及资产规模较大，这些均意味着A 股军工板块资产证券化进入新纪元。事业制单位改革是本届政府行政体系改革的重中之重，事业制单位由于主要从事高端技术产品研制，盈利能力较强，中长期看事业制单位从事的业务将是军工产业中业绩成长性最好，也是最持续的部分。事业制单位改革完成后的资产证券化，将开启A 股军工板块最丰厚的改革红利，上市公司盈利能力和业绩有望得到质的提升。

　　投资策略与建议：

　　结合未来细分产业发展前景和潜在的事业制单位资产证券化预期，我们建议关注：四创电子(600990，未评级)、中航电子(600372，未评级)、中国卫星(600118，未评级)、航天电子(600879，未评级)、中航精机(002013，未评级).

　　风险提示：

　　重组方案低于预期。(东方证券)