私募进入公募基金领域 大多数私募有力使不上

两个星期前，修改后的基金法正式公布。根据新基金法，担任非公开募集基金的基金管理人，应当按照规定向基金行业协会履行登记手续，报送基本情况;非公开募集基金募集完毕，基金管理人应当向基金行业协会备案;专门从事非公开募集基金管理业务的基金管理人，其股东、高级管理人员、经营期限、管理的基金资产规模等符合规定条件的，经国务院证券监督管理机构核准，可以从事公开募集基金管理业务。这意味着一直以来处于法律监管模糊地带的私募被正式纳入监管体系，并将通过准入登记制、产品事后备案制的管理模式，进入公募基金管理领域。

政策松绑来得比想象中要快

仅两天之后，中国证监会便公布了《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定(征求意见稿)》，拟允许符合条件的证券公司、保险资产管理公司、私募开展公募基金管理业务。上周，中国证券投资基金业协会(下称基金业协会)发布《资产管理类特别会员入会工作指引》，同时公布了首批25家资产管理类特别会员名单，上海重阳、上海彤源、上海朱雀、北京星石等19家业内知名私募在列。据了解，开展公募基金管理业务必须要先成为基金业协会的特别会员，根据基金业协会的特别会员入会指引，私募只需最近1年的资产管理规模不低于1亿元即可申请成为特别会员。

大多数私募有力使不上

其实，面对抢食公募基金业务，不仅仅只是私募在纠结，券商和保险业近日正面对同一个问题在烦恼，但是最感到有力使不上的就是阳光私募，因为一方面，公募基金业务对私募机构的吸引力更大，而保险和证券公司都各有自己的领地，私募机构的发展却主要借助于信托的平台，容易受制于人。但另一方面，新规设置的高门槛羁绊了大多数私募机构。目前满足相应条件，尤其是满足“连续3年盈利，最近三年资产管理规模均不低于30亿元”的阳光私募不到10家。这对大部分还在起步阶段的对冲私募而言是一个不小的门槛。换句话说，不是所有私募都能享受备案制的待遇。而“规模大与实力强能否画上等号”，本来就是公募基金和 私募基金 在经营理念上的一个重大分歧。私募机构未来如何利用新政，还有待新的突破。

优秀私募有望同一起跑线上竞争

但不管怎么说，随着新基金法的颁布和相关规定的陆续出台，私募公开发行产品的步伐正在加快。一直以来需要借助信托、基金专户等通道才得以阳光化的私募，有望摆脱目前“拄着拐杖走路”的产品发行困局，与公募、券商等机构站在同一起跑线上竞争，真正靠业绩说话，打造一个全方位、多样化的资产管理平台。

有业内人士指出：目前国内私募基金市场比较混乱，大多数私募都依托信托、基金专户、券商资管等通道发行产品，一旦出现问题，责任追究较为复杂。准许私募进入公募基金管理领域，有利于监管层的管理，也有利于资本市场的健康发展。同时，公募基金管理业务的放开，也意味着原先公募基金的牌照红利将逐渐丧失。如何为客户提供真正优质的服务和业绩，是未来基金行业竞争的关键所在。

以后值钱的是人才

放开私募、保险和券商与公募基金竞争，最五味杂陈的是公募基金。“这是基金行业市场化发展的一个步骤，利益格局调整肯定会使有人受损，有人受益，但也没有必要为此惶恐不安。现在什么行业没有竞争，有竞争不是坏事。”某家公募基金的老总说。从中长期来看，只有引入更多竞争者，才有望促进整个资产管理行业大发展。其实公募基金已有十多年的积累和发展，基金公司在仓位、流程及内部控制上都形成了一整套完整的体系，具有自身的风格。真正感到挑战的应该还是私募。对于公募基金牌照优势渐失，明河基金投资总监张翎认为：“公募门槛低了，牌照不如以前值钱了，以后值钱的就是人。”他认为这和中国经济市场化发展的过程是同步的，以前经营企业值钱的是资源，牌照，门槛准入等硬的东西，以后就是人才，技术，机制。从投资意愿的角度来说，公募基金管理的成本要高于私募基金，所以对于私募机构，如果没有足够的品牌优势，多数私募基金不会轻易去涉足公募基金的管理业务。所以下一步，优秀的基金人才会成稀缺资源。