低估值提供安全边际 券商股再现王者风范

　　在经历了近4个月的下跌后，券商股今日企稳回升迹象明显。今日该板块大幅高开，截至发稿时，涨幅接近5%，国海证券涨停，华泰证券、中信证券、招商证券涨幅超过5%。

　　消息面上、8月31日晚间，四部委联合发布《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》，有分析认为，将提升券商投行收入。统计显示，2014及2015年上半年，我国证券行业实现证券承销与保荐业务净收入240.2、160.5亿元、财务顾问业务净收入69.2、43.5亿元，财务顾问收入远低于承销和保荐收入。对比美国高盛，2015年上半年，财务顾问收入占投行收入比例达到45.4%，并且占比一直保持较高比例。目前，在我国IPO暂停情况下，大力发展并购重组业务，提升投行业务贡献，对于券商发展有重要意义。

　　监管机构对于场外非法配资的零容忍，有利于市场的长期健康发展。目前，由于市场波动，两融余额也持降至年初水平。但长期看，场外非法配资清理将使得一部分融资需求转移至场内，也将有利于两融业务长期健康发展。预计此次场外配资清理规模在2200亿左右，由于是分期限清理，对于市场的实际影响应较为有限。

　　信达证券称，未来3~5年是证券行业发展的黄金期，当前较低的估值水平提供了一定的安全边际，维持行业“看好”评级。国金证券也认为，目前券商估值处于较低区间，上市券商预计15年估值为1.8XPB，11XPE，股价基本体现所有利空因素，维持行业“增持”评级。