研报精选：7只股望成牛市标兵

　　皖新传媒：蓝狮子获准挂牌新三板，全面助力公司“互联网+”

　　皖新传媒(601801)

　　皖新受益“蓝狮子效应”，多个业务板块持续向好

　　蓝狮子由知名媒体人吴晓波创办， 是国内领先的原创财经出版机构， 围绕优质内容提供多角度综合性的产品和服务， 下设图书出版、数字阅读、企业研究院、蓝狮子读书会四大事业部， 主要业务涵盖图书内容与提供(纸质图书、数字出版、企业定制图书的内容策划制作)、高端商业阅读服务等。目前蓝狮子数字出版和新媒体业务已占其主营业务的一半以上， 互联网架构布局完善，将全面助力皖新传媒转型文化教育为核心的互联网平台，形成产业闭环。 在教育服务板块， 蓝狮子为皖新传媒提供了数字出版资质，并为公司传统的出版业务注入互联网成长基因；在文化消费板块， 蓝狮子旗下读书会品牌深耕 60 个城市的文化消费受众群，已与皖新传媒的文化消费板块形成巨大的协同效应，此外自媒体“吴晓波频道” 粉丝量逐年递增，未来与皖新传媒文化消费板块的合作值得期待，有望在皖新渠道实现变现， 切实提升会员消费能力。

　　蓝狮子营收、净利稳定增长， 收入结构持续优化利好皖新业绩

　　据蓝狮子转让说明书显示， 公司自 2013 年以来，营收、净利润一直保持稳定增长， 随着毛利率水平较高的自媒体业务、新形态的数字出版业务在收入中占比的提升，公司整体毛利率一路从 2013 年的 30%上升至 2014 年的 44%，今年1-4 月份更高达 54.45%，收入结构不断优化，预计整体盈利水平还将向上攀升，兑现今年 2200 万净利润的业绩承诺，对皖新传媒业绩增长产生积极影响。

　　盈利预测及估值

　　皖新传媒在今年 4 月出资 1.575 亿元拿下蓝狮子 45%的股权，成为第一大股东。我们认为，蓝狮子在皖新传媒的生态体系中，意味着强有力的数字出版能力、与文化消费板块巨大的业务协同效应、驱动主业增长的重要因素以及不断增值的股权投资标的。 皖新传媒将大大受益蓝狮子挂牌新三板，实现多个业务板块加速转型，并对业绩产生积极影响，在主业稳步提升的基础上，预计皖新传媒转型布局速度将进一步加快， 15-17 年 eps 为 0.97、 1.30、 1.60，维持买入评级。

　　浙商证券杨云