机构最新动向揭示 周一挖掘8只黑马股

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　　法拉电子：薄膜电容器龙头，受益新能源汽车高

　　类别：公司 研究机构：长城国瑞证券有限公司 研究员：黄文忠 日期：2015-12-11

　　投资要点：

　　照明领域市场需求下降。传统节能灯逐渐被LED 照明替代，小功率LED 球泡灯可以通过电阻限流分压来保证灯泡的正常工作，不再需要薄膜电容器，使得公司产品在照明领域需求下降，业务出现下滑，是公司营业收入增速放缓的主要拖累因素。

　　新能源汽车业务将成为公司未来的主要新增盈利点。传统照明业务市场需求萎缩的背景下，公司全力服务新能源市场包括新能源汽车、光伏发电等新能源发电市场，新能源汽车将成为公司未来的主要盈利增长点。据中汽协会统计，1-10月新能源汽车销售171145辆，同比增长2.9倍。随着电池技术瓶颈的不断突破和充电桩设施建设的推进，以及政策推动，新能源汽车将维持高速增长态势。按目前新能源汽车的发展态势，我们预计公司2016年来自新能源汽车的业务收入将占到营业收入的25%左右。

　　为应对新能源汽车业务新增的强劲需求，公司正在加快东孚厂区建设的进度，预计2016年上半年完成基建验收，2017年投产。

　　光伏领域，市场需求小幅增长。截至2015年9月底，全国光伏发电装机容量达到3795万千瓦。国务院印发的《国务院办公厅关于印发能源发展战略行动计划(2014-2020年)的通知 》提出，到2020年，光伏装机达到1亿千瓦左右，光伏发电与电网销售电价相当。按此目标计算，2016-2020年，年均新增光伏发电装机容量1200万千瓦左右，光伏每年新装机容量维持平稳格局。公司在光伏行业配套电容设备存在小幅增长的空间。

　　家用电器领域下游需求稳定，消费电子领域需求下滑。家用电器和音像器材类零售额今年前10月累计同比增长10.39%，需求较为稳定；消费电子类因计算机出货量增速下滑，手机出货量增速放缓，整体需求较为疲弱。

　　盈利预测及与投资评级：

　　我们预计公司2015年、2016年的EPS 分别为1.42元、1.59元，对应P/E 分别为31.01倍、27.70倍。以目前A 股电子元件行业整体61.37倍的P/E(TTM，剔除负值)水平来看，公司股价被低估。考虑公司新能源汽车业务占比逐年提高，增长强劲，我们首次给予其“增持”评级，未来6个月目标价55.65元，对应2016年35倍动态P/E .

　　风险提示：

　　照明业务下滑超预期；新能源汽车业务增长不及预期。

　　新文化：子公司创祀网络获SMG优质资源独家代理权，内容互动营销业务迎来突破

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘疆 日期：2015-12-11

　　报告要点

　　事件描述

　　公司子公司创祀网络签订重大合同，将独家代理经营SMG 所经营上海电视台新闻综合、娱乐、五星体育、星尚、电视剧、纪实、外语、艺术人文、炫动卡通、哈哈少儿等频道电视互动业务中在手机端的互动广告投放业务，成为电视互动广告业务中广告发布者的唯一签约主体。在得到SMG 事先许可后，创祀网络亦可帮助SMG 所经营频道和节目开展线下活动的“微信摇周边”互动广告投放服务，具体合作事宜双方另行协商。合同总金额不低于人民币16,100万元，合同履行期限为2016年1月1日起至2017年12月31日止，合同期满后在同等条件下创祀网络有优先续约权。

　　事件评论

　　合作彰显公司战略潜力和业务间的协同优势。公司已基本实现“内容+ 渠道+技术”的较完备布局，本次合作达成进一步体现了这一战略的价值：内容方面，新文化是影视剧投资制作优质企业，一方面与各大主流电视台包括SMG 拥有良好合作关系、另一方面整合创祀网络后在内容营销方面有着天然优势；渠道方面，郁金香、达克斯、创祀网络积累了众多优质品牌客户资源和运营经验，将有望为合作方在新媒体端带来显著增量商业价值，充分符合合作方利益。

　　渠道优势得以强化，创祀网络业务迎来突破。此次达成合作的SMG 旗下频道全面覆盖电视剧、体育、娱乐、资讯、少儿等众多内容类型， 在上海本地拥有绝对垄断覆盖率，广告投放价值突出。创祀网络作为手机端互动广告投放业务独家代理，将有助于公司多屏互动内容营销业务快速取得突破。

　　行业高成长+大额合同保障，提升公司中长期发展预期。1)优质内容入口价值日益凸显，带动内容营销行业的迅猛发展，而结合移动端的互动趣味性、多变现可能，多屏互动内容营销模式有望取得持续快速发展。2)本次合作总金额不低于1.61亿，将驱动创祀网络经营规模大幅提升(2014收入1,128.71万，亏损287.93万).3)创祀有望借助上市公司资源优势进一步拓展全国市场，带来更大协同价值。

　　维持“买入”评级。看好公司“内容+渠道+技术”战略前景，近期推进情况积极：12月8日，由公司、爱奇艺与台湾大宇联合出品的《明星志愿》(优质IP)网络剧正式开机，将有望于明年夏季在爱奇艺独家上线；公司参与投资宣发的《美人鱼》也将于大年初一正式上映。优质内容、渠道与营销业务齐头并进，维持“买入”评级。