潜力个股挖掘：16股将迎来捡钱机会

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　　应流股份：定增过会，开启公司发展2.0时代

　　事件：公司公告称，本次非公开发行A 股股票的申请获得证监会审核通过。

　　点评：公司非公开发行方案的成功过会，是其转型高端装备制造之航空航天发动机及燃气轮机领域的重要一步，标志着公司的发展正式进入2.0 时代。

　　投资逻辑：1、此次定增项目主要包括航空发动机及燃气轮机零部件生产以及偿还公司负债两大部分。在第一部分公司已经蛰伏多年，前期投入自有资金约10亿元于前段高温合金及后段机加工处理生产线，目前公司具备高温合金产能为1800 吨/年；同时公司给中航工业做等轴晶叶片代工以及我们更看好空间更大的与GE 合作开发燃气轮机叶片两个项目已有一定进展，长远看，巨大空间有望带来公司收入的成倍增长。在偿还公司负债方面，由于前期的大量投入，公司近年来负债率高达60%左右，比行业可比公司35%左右的平均水平高出不少，同时公司的利息支出金额也占到息税前利息的48%左右，此次增发偿还银行贷款后，按照最近三年及一期有息债务形成的利息支出占债务总额平均比例4.50%计算，公司每年可减少利息支出 5004 万元，财务状况和资本结构得到明显改善，有利于公司长远发展。

　　2、公司核一级主泵泵壳目前具有国内市场垄断地位，截止到2015 年11 月中旬，共新招标主泵约24 台(其中华龙一号6 台、AP1000 12 台、CAP1400 6台)，公司作为国内独一家与外商平分秋色，随着“十三五”规划下核能的加速发展， 近两年收入将有较大增长。同时，公司布局中子吸收材料技术成熟，中广核入住后有望带来下游市场，有基础实现进口替代，同时光子屏蔽材料在研。公司在核材料领域嗅觉敏锐，走在行业前列，提前布局未来后处理蓝海市场。

　　业绩预测与估值：公司基本面素质佳，作为核电设备的核心供应商以及新进的民参军优质标的，公司积极战略转型，具备未来爆发可能，同时管理层和大股东参与三年期定增彰显对公司发展信心。目前市场仍习惯把公司确定为核电主题标的，参考核电设备可比公司，并考虑航空发动机及燃气轮机叶片业务，公司未来也是“民参军”的优质标的，我们给予公司2017 年51 倍PE，则对应目标价 41 元，维持中长期“买入”评级。

　　风险提示：国内核电建设进度低于预期的风险，公司募投项目进展缓慢或不达目标的风险等。

　　三安光电：国家大基金力保增发，半导体业务崛起可期

　　事件：

　　三安光电公布增发结果，以22.51元/股向5家机构发行1.56亿股，募集35.10亿元。其中国家半导体产业基金以16亿认购7108万股，占增发近一半，彰显对公司长期发展信心；加上前期通过大宗认购的股份，大基金持股比例达到11.3%。

　　评论：

　　1、大基金力保增发成功，国家队红利进一步凸显

　　国家半导体大基金在前期就以48.4亿通过大宗认购公司9.07%股份，并再出资25亿美元与三安合资III—V族化合物集成电路发展专项基金，另外国开行还提供200亿元低息贷款支持。从后续公告来看，国开行贷款已有2笔陆续到位，且分别有航天研究所和汽车业务等订单落地，国家队红利逐步体现。而此次大基金再度16亿出手力保增发，更是彰显对三安后续业务发展信心。本次增发完成后，三安无论是自建产能和海外整合进度有望提速，值得期待。

　　2、化合物半导体内生外延，望再造一个三安

　　未来军工、物联网、通讯等对高性能射频、功率芯片的需求，望引爆GaAs、GaN、SiC等化合物半导体市场。一方面，三安通过增发建设年产30万片GaAs与年产6万片GaN产线，目前5000片/月GaAs一期已经开始试产，预计明年中量产，GaN产线设备亦在逐步到位，并望从代工逐步向全产业链渗透。而另一方面，公司手握400亿专项资金在海外进行化合物半导体产业链整合将是更重要看点，我们前期深度整理了国外潜在标的列表，内生外延三安半导体业务崛起可期。

　　3、LED成为最后胜者，提供业绩与安全边际

　　三安光电在极度竞争的全球LED产业持续扩张，在于台/美/日对手竞争中逐渐显出规模、技术、成本优势，成为产业集中度提升的最大受益者。LED照明需求方兴未艾，价格下降持续驱动渗透率提升。三安扩产的MOCVD设备目前已经有40台腔到位，正在调试，我们预计今年年底前能够有20-30台开始贡献产出，最新对德国AI.TRON 50台设备的处理显现稳健风格。另外，公司Q4有望确认部分用于市政工程的LED应用产品，全年收入增长10%左右依然可期。我们认为三安今年利润将增长近40%达到20亿以上，而2016年依然望维持较高增长。

　　4、估值与投资建议

　　三安光电LED为公司提供稳定业绩增长，化合物半导体和光通讯则提供足够的向上弹性，而大基金/国开行/厦门政府支持下的海外产业并购更值得期待。考虑到增发摊薄，我们调整15/16/17年EPS至0.81/1.12/1.59元，维持强烈推荐，目标价45元，相对于16年40倍PE，三安是我们半导体大基金组合首推品种。

　　风险因素：化合物半导体业务布局进度低于预期，LED芯片业务竞争加剧

　　宝钢股份：预计板材反弹大概率难以超预期，高位价差制约公司

　　事件描述

　　宝钢股份公布了2016 年1 月主要产品出厂价政策，主要调整明细如下：1、热轧：直属厂部、湛江及梅钢热轧汽车用钢产品基价维持不变；2、普冷：直属厂部CQ 级软钢及非汽车品种钢维持不变，其他上调50 元/吨。梅钢公司产品在直属厂部价格基础上优惠100 元/吨；3、酸洗：直属厂部及梅钢公司产品，维持不变；4、热镀锌：直属厂部及梅钢公司产品，维持不变；5、电镀锌：维持不变；6、镀铝锌：直属厂部及梅钢公司产品，维持不变；7、无取向电工钢：维持不变；8、取向电工钢：维持不变。