机构荐股：8股优势得天独厚

　　慈星股份：合资成立针织定制公司，“互联网+制造”取得实质进展

　　事件描述

　　慈星股份发布公告，公司拟与杭州置澜投资合伙企业共同出资设立“慈星互联科技有限公司”，其中公司以货币资金出资9,000 万元占90%股权。

　　事件评论

　　成立合资公司，开始建立针织定制市场C2B 生态系统。此次募集资金将用于搭建针织品智能柔性定制平台，有望用工业化流程生产个性化产品。预计后续公司将搭建尺寸采集、虚拟试穿的智能工艺模块，与互联网企业合作建立电商平台，用C2B 模式重组生产销售体系，有望给客户提供高性价比、高参与度的针织产品。

　　个性化服务强化品牌价值，长尾市场助力业绩提升。平台将通过开放专业、品牌设计师的加入丰富产品设计库，采用共享特性的产品营销模式，逐步切入针织毛衫长尾市场。预计平台运营后，未来三年可获得0.5%、3.5%、10%的市场份额，有望贡献业绩300 万、1,200 万、4,300 万。

　　看好公司中长期发展前景，转型升级打开新成长空间。逻辑如下：

　　系统集成有望爆发：随着“慈星机器人+苏州鼎纳+东莞中天”的整合逐步完成，明年工业机器人系统集成业务有望高速发展。

　　“互联网+”渐行渐近：发展“互联网+制造”，打造针织个性化定制平台，有望建立起针织市场的C2B 生态系统。

　　积极布局人工智能：收购北京盛开互动科技，布局人机界面与虚拟现实，未来或在服务机器人领域有所突破。

　　外延发展持续推进：在手现金约16 亿，未来将在智能装备领域继续寻找合适标的，通过外延扩张促进公司发展。

　　业绩预测及投资建议：预计15、16 年净利润约为1.3、2.5 亿，EPS 分别约为0.16、0.31 元/股，对应PE 分别为101、53 倍，维持“买入”。

　　风险提示：

　　下游行业景气度低于预期。

　　长江证券刘军

　　红日药业：布局肿瘤免疫治疗，切入精准医疗领域

　　红日药业

　　事件：

　　公司公告，于2015年12月18日与中国医学科学院药物研究所签署协议，拟共同建立肿瘤免疫治疗药物创新平台。这标志着公司产学研结合模式的肿瘤免疫治疗方向的药物创新平台正式成立，实现了公司“着眼2020年，研究集团资源布局、搭建科研承接平台”这一战略经营主题。

　　点评：

　　肿瘤免疫治疗药物创新平台的建立开创了公司创新药物合作的新模式，公司选择中国医科院药物研究所为依托进行创新药物的研发，让药物所在创新药物的早期研究中起到巨大的支撑作用，而公司发挥技术转移和成果孵化的作用，同时在创新药物研发中的临床阶段承担重大作用。平台共建一次性投入较低，但公司最终通过技术转移、资本市场操作等途径，促使创新药物研发成果从上游向下游过渡，实现企业和科研院所的双赢。既可以帮助公司规避早起研发的不确定性，又可以帮助科研单位实现成果快速产业化。

　　中药配方颗粒市场空间巨大，长期增长确定性高：2006-2014年康仁堂中药配方颗粒复合增长率高达55%，2014年单品销售已突破12亿元，但与1300亿的中药饮片市场规模相比，中药配方颗粒的替代空间仍然巨大。公司拥有产能、品牌等先发优势，有望在中长期保持高速增长期，预计2015年中药配方颗粒销售收入有望保持40%以上增长。

　　横向跨科室开发与纵向基层医院拓展共促血必净平稳增长：首先，血必净的传统用药科室主要为ICU及急诊科，销售占比接近30%，未来公司将加强横向跨科室开发力度，重点加强在呼吸、烧伤、普外、等新科室的横向推广力度；其次，血必净目前的销售市场主要集中在三级医院，未来公司将投入更多资源加强基层医院的覆盖，带动产品在基层医院的销售。预计2015年血必净销售收入有望保持10%以上稳定增速。

　　外延幷购注入增长新动力： 2015年11月公司已完成15.69亿元购买超思股份及展望药业100%股份的过户手续。超思股份及展望药业，2015年净利润承诺分别为4800万元与3100万元。超思股份近年来一直致力于向全球用户提供小型化、便携化、智能化的医疗健康电子产品。展望药业主要产品为羟丙甲纤维素、羟丙纤维素及微晶纤维素等药用辅料及原料药。外延幷购有利于增强公司的持续盈利能力， 完善公司在医疗器械领域的产品结构，加快布局可穿戴设备和移动医疗。

　　盈利预计：我们预计2015年/2016年公司分别实现净利润5.68亿元( YOY+26.96%) /7.23亿元( YOY+27.46%) ， EPS分别为0.62元/0.79元，对应2015年/2016年PE分别为34倍/26倍。未来公司在“配方颗粒”及“血必净”双轮驱动下业绩有望继续保持高速增长，同时迭加出色的外延幷购整合能力，有望成为优秀的平台型企业。 给予公司“买入”的投资建议，目标价24元(2016 PE 30X)

　　群益证券闫永正