机构揭示8只黑马股 值得满仓布局(1/7)

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　　天华院：增发获国资委批复，污泥、褐煤提质有望加速推广

　　类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：郭鹏，陈子坤，安鹏，沈涛 日期：2016-01-06

　　核心观点：

　　公司增发获国资委批复，增发事项有条不紊推进

　　公司非公开发行不超过7487万股方案已获得国资委批复，发行完成后公司总股本不超过4.67亿股，控股股东化工科学院持股比例不低于50.52%。目前对应增发后市值64亿元。

　　污泥业务快速增长，褐煤提质技术有望落地

　　公司污泥处置技术获得14年国家科技进步二等奖，技术优势明显，已在上海、广州、南京等多地实现产业化应用，累计销售超过34套。伴随数百亿污泥处置市场的开启，产品有望快速放量。公司褐煤提质技术专有，目前已在宝钢、攀钢获得工业应用，16年一季度有望更多项目落地。公司拟非公开发行募资7亿元，用于推进南京天华二期工程(褐煤干燥提质系统成套设备和污泥干化系统成套设备各50万台套的生产能力)，产能扩张为污泥处置和褐煤提质设备需求爆发做准备。

　　科研院所改造、资产注入等预期强烈

　　中国化工集团公司是中国最大的基础化学的制造企业，控股9家A股上市公司。中国化工集团近期的资本运作事项来看，集团正在逐步实现板块内部资产的整合和证券化。控股股东化工科学院旗下资产较多，存在注入预期。员工持股、股权激励等管理层激励性措施有望增发后推行，带动业务快速发展。

　　小公司，大市场、大集团，维持“买入”评级

　　预计15-17年EPS分别为0.22、0.28、0.42元。公司是化工科学院旗下实力雄厚的化工装备院所，在干燥、脱水等领域优势显著，污泥、褐煤提质等空间广阔。集团旗下优质资产丰富，公司未来可能定位为化工科学院的资产注入平台。公司属于大市场、大集团下的小公司，维持“买入”评级。

　　风险提示：研发成果产业化低于预期；科研院改革进度低于预期。

　　外运发展：招商局收外运发展，力争世界一流中国第一

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：姜明 日期：2016-01-06

　　外运发展公告招商局集团和中外运长航的重组方案，后者100%股权无偿划转至前者旗下，从而导致招商局集团对外运发展61%控股股权(原为中外运长航集团旗下)的收购，收购计划书中披露招商局集团一年内无增持和处置外运发展股权的计划。

　　重组符合市场判断，推进速度超预期：招商局集团和中外运长航的重组实际为后者股权无偿转至前者，成为其全资子公司。我们认为在国务院顶层设计航运物流业以及中远中海已率先公布重组方案的大背景下，具备整合基础的招商局和中外运长航集团尘埃落定符合市场判断，但推进的速度较中远中海明显加快，略超市场预期。正是由于招商局成为中外运长航的母集团，才导致本次收购外运发展的事件。

　　物流是双方重组核心，争做世界第一中国一流：“收购报告书中谈到双方进行战略重组后，将通过优势互补，资源共享，充分利用各自的竞争优势和品牌地位，打造世界一流、中国第一的”海陆空“综合物流企业与能源运输企业”，侧面印证了我们前期对于“双方重组重点在于物流资产”的判断，从资产角度出发，双方物流资源整合中或将涉及到外运发展的亮点颇多。

　　投资建议：双方重组利好外运发展的长期发展，叠加跨境电商仍处于高增长时期，继续推荐。

　　风险提示：重组进程低于预期