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机构解析:周三热点板块及个股探秘(附股)

发布时间:2016-1-13 9:45:11 来源:本站原创 浏览: 【字体:

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  日常消费品:旺季配白酒度过市场波动期 荐2股

  ■行情表现:市场向下大幅波动,板块难以独善其身上周(01/04-01/08)上证指数下跌9.97%,创业板指数下跌17.14%;食品饮料板块下跌10.35%,虽跑输大盘,但在28个申万一级子行业中排名涨幅第4,市场恐慌下跌中表现出防御价值。监管部门出台《减持规定》和暂停熔断机制稳定市场情绪。

  ■行业要闻:1)酒业动态:进口红酒价格持续走低;郎酒集团15年销售增长30%;贵州茅台包装车间开足马力,奋斗30天,持续作战到春节。2)业绩预增:今世缘:预计15年归母净利润6.46-7.10亿元,同比增长0%-10%。3)员工持股及增持动态:加加食品:首期员工持股计划购买完成,累计购入4196万股(占比3.64%),交易均价7.57元;此外,董事长杨振二级市场增持93.8万股,增持均价7.43元;安琪酵母:控股股东安琪集团增持201.9万股,均价28.95元,完成增持计划。

  ■投资策略:1)寻找股价参照。从公司增发、股东增持、员工持股计划三个角度寻找当前股价参照,并结合基本面分析,建议重点关注:

  加加食品、洽洽食品、安琪酵母、涪陵榨菜五粮液中炬高新等。2)市场风格变来变去,“低估值+预期向好”仍是王道之一,我们近期调研洽洽食品,认为公司2015年夯实中期继续稳健增长基础工作扎实,电商发力概率高,将成为提升公司估值的重要推力。公司当前股价相当于2015年22倍估值左右。3)“守正精选”仍是风险收益匹配度较好的一种策略。2016年,基于资产荒、预期收益下降,稳健溢价等因素,加强配臵估值相对较低的大板块龙头仍有现实意义。稳健白酒价值凸显:冬春之交继续看好白酒向下无空间,向上有一定催化的可能。

  白酒是2014年以来复苏态势最为稳健的板块,白酒当前估值接近历史平均水平,难言已高,2016年主流白酒企业业绩增长将回归正轨,部分企业存在业绩弹性,板块整体氛围良好,除优势白马如贵州茅台、洋河和古井,另重点关注五粮液、泸州老窖

  ■本周重点提示:重点推荐加加食品、洽洽食品。涪陵榨菜:最新发布深度报告,公司是质地优良的小品种龙头,主业稳定拥有极宽的护城河,且佐餐调味品的衍生多元化空间巨大,看好公司从小乌江到大乌江的转型,管理层部分持股,利益高度一致,并存国企改革预期。安琪酵母:公司是人民币贬值直接受益标的,30%以上收入来自出口,贬值利于公司海外市场竞争力和份额提升,加之财务费用趋势向下、国改预期等因素,预计公司16年保持净利率和利润双升趋势;五粮液:

  看好白酒在当前估值和市场情绪下的稳健投资价值,公司自去年3季度提价致业绩大幅改善,挺价政策趋于坚决且反馈正面,今年上半年大概率有望延续挺价政策红利。

  ■风险提示:系统性风险;需求回暖不达预期,企业盈利低于预期风险。 (安信证券 苏铖 刘颜)

  金融:部分受市况欠佳和会计估计方式变更拖累 荐1股

  行业近况23家上市券商公布12月经营数据。单月实现营收239.55亿,环比增长46.1%,同比增长25.0%;单月净利润合计66.59亿元,环比减少1.1%,同比减少3.5%;2015年12月末上市券商净资产6,431.74亿元,单月增长101.58亿元。我们预估12月样本券商合计AFS浮亏3.95亿元,占12月净资产的0.06%,以及占12月净利润的5.93%。(注:可比口径剔除申万宏源,国信,东兴,东方,国泰君安).

  评论12月A股关键指标承压。日均交易额7,889亿元,较11月环比下降26%;融资融券余额小幅下降1.8%至11,743亿元。A股主要股指呈现震荡,CSI300上涨4.62%,创业板指和中证全债净价分别小幅上涨1.55%和1.25%,引致板块自营AFS呈现波动。

  12月行业收入平稳增长,净利润环比下降1.1%。上市券商单月业绩分化,中信净利润环比+66%,剔除中信后行业净利润环比-10.2%。我们认为:(1)临近年底,市场情绪有所回落,加之指数震荡,导致经纪、自营、融资类业务业绩受挫;(2)12月往往是券商集中计提费用的时点。

  部分券商变更融资类业务坏账准备计提标准,该项会计变更后公司将按比例确认15年融资类业务坏账损失,从而对12月净利润造成负面影响。

  券商行业AFS预估浮亏远高于预期,我们推测上市券商与证金进行的收益互换近日内已经公布净值,并按照市价调整(mark-to-market)的方式计入大部分券商的资本公积。我们预估该部分AFS略有浮亏。若除去该部分浮亏影响,样本券商自营部分实际AFS浮盈53.79亿元,占12月末净资产的0.84%。我们认为,该部分收益互换之后或将通过财报实行季度净值公布,对16年月度经营数据影响不大。

  大型券商中,申万宏源(+166%MoM)、中信(+66%MoM)净利润增速居前;中小券商中,西部(+1161%MoM)、国元(+209%MoM)、光大(+125%MoM)业绩亮眼。方正(-464%MoM)单月大幅亏损。

  估值与建议市场仍处于短期缺乏持续性热点的震荡区间,我们认为券商板块短期缺乏正面催化剂,对A股券商板块1月投资观点转向谨慎。个股层面建议关注估值合理,有H股IPO预期的招商证券(600999.SH)和光大证券(601788.SH)。港股券商板块估值目前平均交易于2015e1.06xP/B,已经具有较大吸引力,因此对港股券商板块转向乐观。

  风险大盘持续波动,监管处罚力度超预期。(中金公司 杜丽娟 毛军华)


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