电力改革加速推进 5股围猎全攻略

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　　新电改综合试点再下一城 重庆正式启动售电侧改革

　　临近猴年春节，新电改仍在加速前进。近日，山西省继云南和贵州后，成为新电改综合试点。同时，这意味着山西省也成为输配电价改革试点。

　　进入2016年，新电改综合试点和输配电改革试点都在不断扩大。同时，2月3日，重庆作为首批售电侧改革试点，开始正式启动售电侧改革。

　　有业内人士表示，电改的核心，是放开电力交易，市场自主定价。为此，配售电体制能否突破，是2016年电改能否迈出实质步伐的关键举措。

　　山西成新电改综合试点

　　近日，《证券日报》记者了解到，国家发改委、能源局批复了山西省政府《关于送报山西省电力体制改革综合试点实施方案》，同意在山西省开展电力体制改革综合试点。

　　此前云南和贵州已成为第一批电改综合试点省份。

　　有不愿具名的券商分析师向《证券日报》记者表示，山西大火点机组多，优质煤炭资源丰富。而且山西以煤炭为主的经济结构已经陷入相当困难的境地，不改不行。新电改后，可以降低工业企业的成本。

　　根据方案介绍，山西省将成立由国网山西电力公司相对控股、第三方机构及发电企业、售电企业、电力用户等市场主体参股的有限责任公司。

　　业内认为，交易机构相对独立已经是很大的进步。

　　同时，根据新电改的规定要鼓励社会资本投资增量配电。对此，山西的方案对于增量和存量做了明确的区分。方案称，对于历史形成的，国网山西省电力公司和晋能集团公司以外的存量配电资产，可视同为增量配电业务。

　　明确区分增量和存量配电的区别，在业内看来，是地方新电改方案的一个重大进步。

　　同时，方案还显示，适时建立有效竞争的现货交易机制，适时开展现货交易试点，启动日前、日内、实时电能量交易和备用、辅助服务等现货交易品种。加强对电力期货和衍生品交易的前期研究，探索建立山西电力金融交易平台，逐步将电力容量市场、电力期货和衍生品等纳入交易体系。

　　上述分析师认为，电改的趋势不变，但山西的经济和政治形势都比较复杂，推动起来难度也很大。

　　重庆开始启动售电侧改革

　　需要一提的是，《证券日报》还获悉，2月3日，首批12家企业与重庆两江长兴电力有限公司在重庆签订售电协议。这标志着重庆售电侧改革试点迈入实质性实施阶段。

　　此次签约达成2016年度售电量1.3亿千瓦时，用电企业平均签约电价每千瓦时0.6元，至少降低企业用电成本2600万元。

　　不得不说，重庆从12月初成为试点，到开始推动售电侧改革可谓迅速。同时，新电改方案下发后，全国各地都在积极成立售电公司，还有多个省份正在争取成为售电侧改革试点。

　　2015年可以说是新电改的元年。去年3月15日，《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》出台，时隔十二年，新电改再次正式拉开帷幕。到去年11月30日，国家发改委和能源局公布了6个新电改配套文件，新电改进入全面实施阶段。

　　进入2016年，将是新电改各项配套措施落实的一年，新电改开始加速前进。

　　电阳国际创始人林玉向《证券日报》记者表示，目前能源产业结构失调、产能过剩的问题十分突出，电改就是解决这些问题的根本出路。电改的核心是放开电力交易，市场自主定价。

　　需要一提的是，发改委还强调，发布6个配套文件，将推动未来电改试点以三类形式分别推进。第一类是电改综合试点。第二类是售电侧改革试点，目前重庆、广东已经成为售电侧改革试点。第三类是从2014年底就已经开始的输配电价改革试点，目前已经有深圳、蒙西、安徽、湖北 、宁夏 、云南、贵州等7个省份参与其中。

　　据了解，日前，云南、贵州、宁夏等试点地区首个监管周期(2016年-2018年)输配电价水平的核定和准许总收入的测算进入倒计时，预计将在近期批复。同时，输配电改革试点相关工作启动，山西、西藏 、江西等多地早已完成方案上报。

　　根据配套文件显示，凡开展电力体制改革综合试点的地区，直接列入输配电价改革试点范围，鼓励具备条件的其它地区开展试点，尽快覆盖到全国。这意味着山西也将成为输配电改革试点。

　　此外，目前，陕西 、四川和新疆等多个省份都在积极开展输配电价改革试点的相关工作。(来源：证券日报)

　　【个股研报】

　　电力改革5只概念股价值解析

　　中恒电气：国网充电桩中标取得突破性进展，助推公司业绩延续高速增长

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：胡路 日期：2015-11-03

　　事件描述

　　中恒电气发布公告称，公司以9258.24万元投标报价中标国家电网2015年电源项目(充电设备)第五批招标采购，中标包号为：包13和包20.

　　事件评论

　　国网充电桩中标取得突破性进展，充电桩业务进入爆发期：此次国家电网启动充电设备大规模招标，包括30个充电设备包、5个电动车充换电监控系统，招标总金额达到15亿元，显示国家电网在2015年明显加大其在充电设备领域的投入力度，强力推动新能源充电行业进入加速发展期。公司凭借其充电桩多年产品技术积累，在此次国网招标中取得突破性进展，充足订单确保公司充电桩业务进入爆发增长期。

　　软硬件业务协调效应凸显，支撑公司业绩延续高速增长：我们重申， 公司硬件产品具有短、中、长期合理布局，通信电源受益于4G 行业高景气、HVDC 在互联网客户及海外市场拓展顺利、充电桩在手订单充足，足以支撑公司业绩延续高速增长。此外，公司软硬件产品协同效应继续凸显，电力应用软件由国网、电厂向配电、用电市场延伸，软件业务高速发展，无疑为公司整体业绩增长提供强劲支撑。

　　能源互联网战略持续落地，充分分享行业爆发饕餮盛宴：2015年公司能源互联网战略持续落地，具体而言：1、2015年6月，公司出资9000万元增资普瑞智能拓展用电侧节能服务业务；2、2015年7月，公司与南都电源签署《战略合作协议》涉足分布式微网储能领域；3、2015年10月，公司定增拟募资10亿元用于能源互联网云平台建设。可以发现，公司已经形成能源生产储备、用电侧需求管理、云端调度运营全产业链布局，为其后续开展能源互联网业务奠定坚实基础。

　　投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计公司2015-2017年全面摊薄EPS 分别为0.37元、0.53元、0.75元，重申“买入”评级。

　　桂冠电力：未来有望受益电改和集团资产注入

　　类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁，叶旭晨 日期：2015-10-27

　　公告：

　　公司公布2015年前3季度业绩，公司实现营业收入42.89亿元，同比增长2.77%；实现归母净利润8.18亿元，同比增长54.91%。公司前3季度累计完成发电量183.78亿元，同比增长6.72%；其中，水电152.12亿千瓦时，同比增长15.30%；火电28.88亿千瓦时，同比减少23.11%；风电2.78亿千瓦时，同比增长2.58%。

　　投资要点：

　　三季报业绩符合预期，前3季度同比增长约55%。报告期内，公司实现归母净利润8.18亿元，同比增长54.91%，主要受益于平班水电厂(23.62%)、岩滩水电厂(20.69%)、大化水电厂(15.46%)、乐滩水电厂(11.51%)等电厂的发电量显著同比增长。

　　龙滩水电厂三季度运行良好，资产重组方案已获证监会审核通过。龙滩水电厂2015年前3季度发电量136.69亿千瓦时，同比增长33.83%；收入35.70亿元，利润总额23.65亿元，净利润20.10亿元(未经审计)。公司目前在役水电机组410.90万千瓦，占广西省统调装机规模的30%左右，未来一旦龙滩资产(490万千瓦在役装机)注入这一比例将提高到67%。目前资产重组方案已获得股东会一致通过和证监会审核通过。

　　未来有望受益电力体制改革和集团资产注入预期。公司水电上网电价0.237元/千瓦时，较省内平均水平0.26元/千瓦时和全国平均水平0.31元/千瓦时有较大差距。公司未来有望受益电力体制改革进程推进，直接或间接参与售电业务。此外，集团持有红水河流域中天生桥一级水电站(120万千瓦)的20%股权，在广西和贵州持有68万千瓦在役水电装机，在云南地区持有325.8万千瓦水电装机，在四川地区持有445.4万千瓦水电装机。公司立足广西，未来有望成为集团的水电资源整合平台。

　　维持评级与盈利预测不变：考虑龙滩水电厂大概率在2015年资产注入，我们预计公司15-17年归母净利润分别为34.83亿元、35.27亿元和37.34亿元，EPS分别为0.57元、0.58元和0.62元，当前股价对应PE为14倍、14倍和13倍。公司收购龙滩水电站在即，收购后将成为广西最大的水电上市公司，公司未来有望受益电力体制改革和集团资产注入预期，维持“增持”评级。