中金：MSCI若纳入A股 11股对海外投资者有吸引力

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　　中金公司王汉锋等分析师在最新报告中指出，根据MSCI前期的估算，有望入选MSCI中国指数的A股共计421支，这些个股业绩强于MSCI新兴市场指数成份股，整体估值与MSCI新兴市场指数相近。潜在入选的A股中，对外资有吸引力的股票包括：恒瑞医药、康美药业、三安光电、美的集团、海康威视、贵州茅台、洋河股份、长江电力、华能国际、海螺水泥、中国建筑。

　　【个股研报】

　　三安光电：引入专业投资伙伴，加快产业链布局

　　事件描述

　　2016 年5 月23 日，公司发布《三安光电股份有限公司对外投资参与成立投资管理公司的公告》，与国家集成电路产业投资基金、晋江安瀛投资基金共同设立福建省安芯投资管理有限责任公司。另外，据德国半导体和机械公司Aixtron 公告，已同意Fujian Grand Chip Investment Fund LP 的收购提议。

　　事件评论

　　安芯基金规模较大，重点投向III-V 族化合物半导体集成电路。本次成立的安芯基金目标规模500 亿元，当期规模75.1 亿元，重点支持III-V族化合物半导体领域设计、制造、封测、材料、设备和应用等环节，将支持三安集团和三安光电或其关联企业开展境内外并购、新技术研发和新建、扩建生产线等业务。

　　引入专业投资伙伴，加快产业链布局。本次三安光电、集成电路产业基金、晋江安瀛投资分别出资1200 万元、1200 万元和600 万元，各自占比40%、40%和20%。本次成立投资管理公司引入的合作方具备专业的投资管理经验和完善的风险管控体系，将提高基金的投资决策水平，为公司的持续、快速、健康发展提供多种资源保障，基金的良好运作将有利于加快公司的产业链布局，进一步提升核心竞争力。

　　福建省的投资基金收购Aixtron，对公司有一定程度的协同效应。Aixtron 是MOCVD 设备的双龙头厂商之一，属于国际领先的细分半导体设备厂商，本次是福建省的投资基金溢价50%要约收购。MOCVD设备不仅仅用于LED 的外延片生产，同时也是GaAs、GaN 集成电路外延片生产的必备设备之一，与三安光电的发展方向有一定程度的协同。

　　主业经营持续向好！继3 月份部分封装厂涨价之后，晶元光电的芯片也有上调价格的举动，涨价是否成为全行业的一致行动还需后续验证，但这至少表明LED 芯片价格下降的趋势在趋缓至逐步稳定。业务方面，公司持续扩充LED 芯片产能、LED 车灯将迅速放量、GaAs 芯片今年大概率实现上亿规模的收入，看好公司今年维持高速增长的态势。

　　预计16-18 年EPS 为：0.92、1.09、1.34 元。

　　风险提示：系统性风险、基金并购项目不达预期。(长江证券)

　　贵州茅台：国内需求旺盛提业绩，国外创新推进领风骚

　　行业回暖，品牌集中度持续提升：白酒行业景气度回升，但竞争愈加激烈，白酒行业进入挤压式竞争阶段。从2015 年报和2016 一季报数据来看，上市公司之间分化明显，名酒企业营业收入增速远高于行业平均，说明品牌集中度不断提升，品牌效应日益凸显，龙头企业优势明显。消费升级的效应也会使得消费者的消费向品牌化、优质、健康的酒集中，减少低端消费。

　　茅台酒产销状况较佳，系列酒今年有望大幅放量：从最新渠道调研反馈来看，茅台酒目前产销状况较佳，终端价已上升至929 元，一批价基本在为840-850 元，部分经销商已出现断货现象，结合公司下半年的出货计划(最多8000 吨)以及市场需求状况，我们认为今年9 月前提升茅台一批价是大概率事件，但出厂价并无提升动力。预计今年飞天+定制酒为2.3 万吨，同比增长 10%左右。今年系列酒任务量约 1.3 万吨，较去年(0.8 万吨)同比增长60%，结合之前公司对整个系列酒的战略规划和投放部署，我们预计系列酒今年有望大幅放量。

　　国际市场创新推进，发展空间大：茅台酒目前在全国白酒出口的占比达到了50%，2015 年出口额16.08 亿元，同比增长33.62%，茅台酒今后在国际市场的目标是占比上升到10%。公司去年在香港、俄罗斯、米兰、旧金山进行了推广活动，宣传国酒文化和茅台酒品质，收到了不错的效果，“长期引用茅台酒有利于身体健康”的主张得到了消费者的认同。在策略上，公司总结了海外酒类市场的消费特点，今年起将以酒吧消费作为切入点，以茅台酒作为基酒的鸡尾酒为卖点拓宽海外消费市场，我们认为适应海外酒类市场消费特点的打法，有望使茅台酒实现快速增长。

　　盈利与预测：预计16-18 年EPS 为13.63 元、14.73 元、15.94 元，对应 PE 为18 倍、17 倍、16 倍，考虑到目前茅台酒终端需求旺盛，产销状况较佳，维持公司“买入”评级。(东北证券)