联通400G光缆试点即将建设完毕 两股获益

　　据通信产业网6月16日报道，中国联通网络技术研究院首席专家唐雄燕在2016OPTiNET论坛上介绍，目前，中国联通在山东和新疆的400G试点即将建设完毕，后续将对传输性能和环境适应性进行更深层次的现网试点。

　　据了解，中国联通分别在新疆和山东建设了两条400G光缆。其中新疆是从哈密到巴里坤长140公里，山东是从济南到青岛长420公里。目前这两条光缆建设均已初步完成，并在本月内完成验收。

　　哈密到巴里坤段将转入长期自动监测阶段，利用光缆自动检测系统收集工作环境变化下的光纤性能变化数据。济南到青岛段三季度将开展400G现网测试。

　　专家分析指出，数据流量的激增正在推动光传输技术不断演进，从曾经的1G、10G到现在占据主流地位的40G，以及正在蓬勃发展的100G。值得一提的是，100G在全球的规模商用打开了超高速光传输时代的大门。今天，在100G的快速发展下，类似400G这样更快、更强的超高速光传输技术已经出现并正在走向成熟，面向未来的1T技术研究也已经展开。可以说，移动互联网、云计算、高清视频等业务的发展，推动着全球光网络全面进入超高速时代。

　　专家认为，在云计算、大数据、物联网等诸多新型应用的驱动下，国内外100G技术已成熟商用并实现规模部署，超100G高速传输技术自然而然地成为光通信领域新的研究热点之一。纵观近期IEEE/ITU-T标准制定、主流设备商样机研制、典型运营商现网试点等诸多超100G技术及产业发展动态，400G借助标准化推动和技术近期可商用等特性成为目前最受关注的超100G候选技术。从全球范围看，综合考虑未来带宽需求及高速传输产业成熟等因素，400G技术未来商用前景非常值得业界期待，并有望成为下一代光传输系统的关键技术。预计到2017年左右，400G技术将会开始逐步商用。

　　据了解，随着光纤网络进入“400G”时代，新型光纤光缆的需求也将大幅增加。目前，包括电信运营商以及光纤光缆厂商在内的业界各方，正在积极探索超低损耗大有效面积的新型陆用光纤技术，备战400G.

　　目前A股上市公司中，中天科技、亨通光电等光纤光缆行业的龙头，有望在400G光缆的铺设、应用中最先获益。

　　个股点睛>>>

　　亨通光电：“光” 景依旧，未雨绸缪转型正当时

　　行业持续景气， 内生主业“ 光通信+电力电缆” 有望实现高增长。

　　光通信： 受益“政策利好”、“存量替代”、“需求主体多元化”三重利好，预计未来 2-3 年光通信行业可维持高景气。目前国内光通信市场“量价齐升”， 公司作为全球第二大光纤制造商， 光棒产能释放，大份额中标中移动集采，毛利率将稳中上升， 驱动光通信业务高增长；

　　电力电缆： 跨区送电及近万亿的特高压工程支撑电缆市场需求持续旺盛。公司拥有从陆缆到海缆、从中低压到超高压、从电力到光电复合缆全系列产品， 预计可分享较高市场份额，实现 20%左右的增长。公司未雨绸缪，“ 主业升级+外延并购” 多措并举，通过研发“新产品”、开拓“新市场”、布局“新领域”，为可持续发展注入新动力。

　　新产品： 公司紧跟市场发展潮流，研发超 100G 低损耗光纤及海缆产品。其中，海缆获得了国际权威的 UQJ 和 UJ 认证，并在 2015 年取得超预期地市场突破， 我们认为今年有望实现 100%以上的增长；

　　新市场： 公司借“一带一路”政策东风加快产能转移和国际化拓展，重点布局市场潜力较大的东南亚、南非、南美市场， 先后收购印尼、南非等地线缆厂商。我们预计公司今年的海外收入有望翻番；

　　新领域： 公司通过并购+定增方式积极布局大数据、系统集成服务、新能源汽车传导及充电设施领域。我们认为，受益市场需求爆发，所并购公司预计可以完成业绩承诺，未来将成为公司新的利润增长点。公司盈利预测及投资评级： 我们预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.71元、 0.90 元和 1.12 元， 对应 PE 分别为 17 倍、 13 倍和 11 倍。 首次覆盖，给予“强烈推荐”评级， 6 个月目标价 17.75 元，对应 25 倍 PE。风险提示： 行业竞争加剧，线缆产品价格快速下降；海外市场拓展缓慢；大数据、 新能源汽车、 系统集成服务等转型业务发展不达预期。(东兴证券)

　　中天科技：发力新兴业务，形成通信、电力、新能源三驾马车

　　事件： 公司召开股东大会， 审议通过了包括非公开发行预案在内的多项议题，取得一致意见。公司非公开发行预案计划募集资金 45 亿元，募投项目包括新能源汽车高性能锂电池、海底光缆、海洋监测、特种光纤以及石墨烯复合材料研究项目等，将为公司在新兴业务的发展提供强大的资金基础，进一步帮助公司确立光通信、电力、新能源三个主要业务发展方向的多元化战略。

　　拥有光纤预制棒使公司稳坐光纤光缆第一阵营： 公司光纤预制棒-光纤-光缆业务线使得公司成本处于较低水平，确保了公司在最大业务上的的毛利率水平，保持良好的盈利能力。随着国家光棒反倾销力度加大，公司光纤业务将始终保持在国内第一阵营。随着 400G 光纤项目研发投产，公司将进一步提升竞争优势，保持市场份额。

　　海缆业务频获重要订单： 公司是国内最早专业化规模化生产海底光缆、海底电缆的公司， 最早通过 UJ、 UQJ 国际认证。 今年起，公司陆续获得华能如东八仙角电缆和大唐江苏滨海光电复合缆项目，合计金额 3.5 亿元，显示出公司完成大型海缆项目制造、铺设能力。随着海上钻井平台、海岛海礁建设、海外通信链路加速建设，公司海缆订单将保持快速增长，预计今年海缆业务将实现超过 20%增速。 本次定增项目投入 10 亿元，用于研发能源互联网用光电海缆，将极大地提升单根海缆的效率和价值，为公司海缆产品提升竞争力，跻身一流国际供应商创造有利条件。

　　军民融合的海洋监测业务成为重要发展方向： 我国作为拥有超长海岸线的世界大国，在海洋监测领域严重落后于欧美日，因此快速发展成体系的海洋监测系统，对于提高国家在海洋权益与国防安全、资源与能源勘探开发利用、环境检测与保护和灾害预警等方面的能力有重要意义。在海底监测方面，公司具备接驳盒独立研发制造能力以及海缆铺设工程经验，且军品四证齐全，是该领域的重要领导者。 本次定增 5 亿元用于海底观测网项目研发，将进一步确立公司在该领域内领导地位，推动公司军民融合业务快速发展。

　　重金投入新能源，业绩爆发可期： 公司避开产能严重过剩的多晶硅生产，重点发展光伏背板、锂电池等新能源材料和高毛利率的光伏发电项目， 虽然目前体量不大，但增速可观。 随着高达 20 亿定增项目实施，公司将在新能源汽车发力，形成拥有自主核心技术的高性能动力锂电池产品线，分享新能源汽车红利。

　　盈利预测与投资建议： 公司实现了光通信、 电力， 新能源三大业务线的多元发展。 预计公司 2016-2017 年的 EPS 为 0.94 元、1.06 元，对应 PE 22 /19 X. 我们给予“增持” 评级。

　　风险提示： 业绩发展不及预期风险， 竞争加剧风险，定增事项审批风险。(东吴证券)