招商证券策略周报宏观环境适合风格暂时切换

　　8 月的宏观环境适合市场小反弹和风格暂时性切换，但经济和股市的长期底部尚未出现：经济回暖、CPI 温和、流动性改善，这样的环境适合股市小反弹和风格暂时性切换；但流动性和经济共同回暖基本注定一段时间后CPI 的回升趋势，当通胀达到上限时，新一轮收缩和回落便会产生；建议在坚持医药、大众消费、有业绩支撑的成长股的同时，增配汽车、家电、政策相关的电力设备、铁路设备等，纯粹周期性的原材料和投资品不可贪恋。

　　8月份适合小反弹和风格暂时切换。我们在8月4日的周报《短期稳，中期慎》和8月6日的月度投资策略报告《稳增长与小反弹》中指出，随着稳增长措施的推出，经济预期有所改善、短期流动性有所好转、市场风险偏好有所回升，所以8月份市场有望出现小反弹。上周的宏观数据证明了上述判断，宏观环境暂时性处于“增长回暖、通胀温和、流动性改善”状态，比较适合股市小反弹和风格暂时性切换。