A股融资余额突破900亿 基建航空股成新亮点(3)

　　攻克2300 多路资金逐鹿A股

　　截至昨日收盘，两市涨幅均超3%，创本轮反弹行情的新高。值得注意的是，两市成交金额逼近2500亿元，较上一交易日放大近两成。2400余只个股中，仅有十余只收绿，其余个股股价均告上扬，涨停个股家数超过了60只。

　　业内人士分析称，无论是权重股还是题材股，近期的表现都极为强势，主要原因包括IPO暂停融资压力减小、年报高送转预期强烈、QFII机构大手笔买入等，但最为核心的因素，依然是A股市场严重超跌之后的自我估值修复。

　　从盘面上来看，银行板块突然“发飙”，是推动大盘上涨的主要力量。昨天，16家上市银行股价全线飘红，除工、农、中、建四大行之外，其余银行的股价涨幅均跑赢大盘。

　　从基金操作来看，随着上周五市场的大幅下跌，一些前期仓位较低的基金在本周一开盘不久便进行了加仓操作。据记者了解，低仓位基金的加仓动作其实从上周已经开始。

　　另外，从海外机构观点和资金动向来看，唱多A股的QFII也越来越多。伴随着全球市场风险偏好全面升温，包括中国在内的新兴股票市场近期热度继续看涨。有统计数据显示，离岸中国股票基金继续延续着自去年9月以来的强劲势头，连续吸引资金净流入的时间达到了18周。

　　火速入场

　　踏空基金

　　加仓意愿强烈

　　随着上周五市场大幅下跌，一些前期仓位较低的基金在本周一开盘不久便进行了加仓操作。记者了解，低仓位基金的加仓动作其实从上周已经开始。有关基金仓位监测数据也显示，上周混合型基金和股票型基金都有相当幅度的增仓行为。而踏空基金的持仓再平衡也令早周期等板块持续获得增量资金。

　　在近期A股市场各板块行业的表现中，低估值的金融股涨幅居前，平安银行更在昨日强势封于涨停板，显示出机构做多意愿强大。昨日市场行情中显示出百花齐放的态势，TMT、机械等行业前期滞涨行业也吸引了市场的眼球，华数传媒 、二六三等部分TMT板块个股更是出现连续涨停。

　　对于昨日的市场行情，机构投资者普遍将其解读为当前宏观经济回暖引发投资者信心增强。国投瑞银基金公司认为，从宏观经济层面来看，社会融资水平和企业低库存决定了未来需求有回升的空间，社会融资总量的平稳增长有利于保障固定资产投资的稳步回升。此外，机构还认为，证券市场资金供求格局的预期明显好转也提升了投资者信心，证监会对于排队上市的IPO公司进行清理，显著缓解未来IPO重启后的融资压力。

　　A股市场除了上述宏观层面的利好外，机构的具体操作上也有利于当前行情的表现。记者获悉，部分深圳的基金公司仍处于逐步加仓过程中，此部分基金公司旗下产品仍保留相对较低的股票仓位，导致其未能跟住2012年底的市场反弹行情。随着经济回暖数据逐步向好，市场未现回调，踏空基金的加仓意愿在新年之后进一步增强。

　　与此同时，基金经理持仓的再平衡也是A股市场大涨的原因之一。记者获悉，部分基金公司的持仓仍主要偏向防御类品种，尽管此部分基金开年之后也在持续进行仓位调整，部分超大型基金公司认为当前以基金为代表的主流机构的持仓大部分集中于医药食品饮料，尤其是机构重配医药并在银行板块的持仓依然处于较低的水平，在经济复苏阶段，基金经理如果希望能跟住市场反弹节奏就不得不将更多的持仓集中于银行及地产、汽车、水泥、机械等早周期品种，即此部分重配防御性品种的基金趁市场反弹不断地进行仓位调整，而仓位调整的结构将越来越多趋向于早周期板块。

　　国投瑞银基金公司人士也指出，经济复苏有望带动市场震荡走高，在此背景下，周期性行业最为值得关注，金融行业、早周期的房地产、汽车、家电、水泥、机械、化工行业可能在这一轮行情中出现显著的投资机会，而出现拐点的通信和电力设备行业也可能面临好的投资时机。

　　在A股连续上攻之后，博时精选基金经理马乐认为，两市再次在上周五出现下跌，周线结束5连阳，因此经过连续大涨后，市场短期可能面临调整压力。

　　不过正因为踏空基金仍处于加仓的饥渴状态，因此一些机构投资者认为即便市场出现回调，其向下空间也极为有限。“经济增长仍然维持弱复苏格局，而通货膨胀受天气影响有所抬头，但不至于带来货币政策的收紧，2013年货币政策将保持中性偏松。” 南方基金首席策略分析师杨德龙昨日认为，从中期来看，A股震荡反弹趋势仍未改变。但杨德龙指出，由于之前市场上涨过快，短期可能面临调整压力，但考虑到本轮反弹启动较快，很多资金踏空，在市场回调后仍将继续吸引部分踏空资金入市，预计春节前还将保持反弹格局。

　　成功抄底

　　QFII去年12月获益17%

　　在经历了半年低潮期后，QFII基金在去年12月业绩大爆发。据理柏最新公布的基金月度透视报告显示，QFII中国股票基金在2012年12月获得了平均16.94%的正收益，这次巨幅的收益也使得QFII基金在2012年年内业绩成功反超中国内地股票型基金，上演业绩大翻盘。

　　一次成功抄底

　　QFII中国基金去年12月的业绩飙升，源于其在A股萧条期间的坚守和加仓。

　　据此前从相关渠道了解的信息显示，QFII在过去半年内一直保持着平均90%以上的高仓位。并且，由于他们坚定认为上综指数2000 点为中长期低位，因此在沪指 2000点附近一直维持加仓策略。上述做法尽管导致QFII在2012年6~11月中，整整半年的收益率明显跑输中国内地股票型基金，但却最终使得它成功抄到了A股市场的大底，并且在年末业绩爆发。

　　事实证明，QFII们看上去“笨”的低位加仓的策略，最终却战胜了灵活配置、有更多信息的中国内地股票基金，这个结果令人深思。

　　另外，QFII基金在去年12月的业绩更加受益于蓝筹股、低估值的配置策略。尤其去年12月份，中国总体经济逐步好转，经济刺激政策逐步出台后，A股蓝筹股劲升带活了12 月的股票市场，也带动了整体QFII 基金平均业绩强势上扬16.94%。

　　统计显示，当月QFII业绩明显优于中国内地股票型基金。累计来看，2012 年全年QFII平均业绩收涨7.43%，表现亦优于中国内地股票型基金。其中，QFII当月业绩上升最快的ING中国A股收益达到21%，景顺等基金的涨幅也超过19%，涨幅超过相关指数6个百分点以上，令人惊叹。

　　规模仍在扩大

　　QFII入市步伐仍然加快。单项统计显示，2012年11 月新批准了9 家QFII，创下2012年QFII 单月批核家数第二高，获批机构包括：摩根证券投信、全球保险集团美国投资管理公司、鼎晖投资咨询新加坡公司、瑞典北欧斯安银行公司、嘉实国际资产管理公司、加拿大灰石投资管理有限公司、统一证券投资信托公司、日本大和住银投信投资顾问株式会社、毕盛资产管理有限公司，累计已有201 家机构获批QFII 资格。大批QFII机构的资格获批有利于QFII后续资金的放大。

　　看好A股

　　离岸中国股基吸金势头猛

　　伴随着全球市场风险偏好全面升温，包括中国在内的新兴股票市场近期热度继续看涨。专业机构的统计显示，离岸中国股票基金继续延续着自去年9月以来的强劲势头，连续吸引资金净流入时间达到18周。

　　国际基金跟踪监测机构美国EPFR给记者提供的最新统计显示，截至1月9日的一周时间里，涵盖QFII在内的离岸中国股票基金再流入4.9亿美元，为连续18周吸引资金净流入。自去年9月份以来，外资就开始押注中国经济见底反弹，不断加大投资中国股票的力度。去年12月份，离岸中国股票基金单月累计净流入资金达创纪录的36.6亿美元。而在去年12月3日A股创近四年收盘新低当天，离岸中国股票基金累计净流入资金更高达7.49亿美元，创下自2007年4月有统计以来的单日新高。

　　分析人士认为，对中国经济持续向好的良好预期，是推动资金涌入中国股票基金的最大动力。近期，多家国际投行不约而同地发布对今年中国经济的预测，总体基调都较为积极。

　　花旗针对最新发布的去年12月进出口数据指出，中国的贸易增长可能于去年第三季度见底，而高于预期的净出口增长，可能意味着去年第四季度的GDP增长有“惊喜”。德意志银行董事总经理、大中华区首席经济学家马骏 14日对2013年中国经济增长给出了乐观的基准预测，他预计中国经济今年上半年的增长可能达到8%，下半年进一步提高至8.5%，明年更有可能达到9%左右。

　　瑞银中国经济研究主管汪涛则预计，受基建投资、房地产复苏等因素带动，中国经济的GDP增速可能达到8%，好于去年约7.5%左右的增长。野村也发布报告称，在连续放缓七个季度后，预计中国经济去年第四季度将企稳，增速有望反弹至8%。

　　中国经济的良好表现也激发了新兴市场整体的人气。EPFR的统计显示，在截至1月9日的一周时间里，流入各类新兴市场股票基金的资金量达到创纪录的74亿美元。迄今为止，这类基金已连续18周“吸金”，创下自2010年12月以来的最长纪录，其管理的资产总规模，已达到7810亿美元的历史新高。

　　不过，也有一些市场人士担心，新兴市场短期资金大量涌入，投资人乐观情绪快速升温，可能预示着短线回调风险。某种意义上说，资金大量流入，可能意味着看好后市的投资人都已入场，股市后续上涨动能将受限。美银美林的研究发现，当连续四周的资金流入量超过资产管理规模的1.5%时，MSCI新兴市场指数在随后一个月的平均跌幅达到4%。

　　但考虑到全球货币政策持续宽松，新兴市场经济增长前景好转，以及企业利润加速增长，新兴市场短期的回调幅度可能有限。

　　接连唱多

　　海外机构称回报将有20%

　　在基本面因素改善、企业盈利预期上调等利好因素支撑下，唱多A股的QFII越来越多，投资A股或是今年一大趋势。

　　“长达3年的熊市将结束，A股市场2013年将取得约20%的回报率，动态市盈率可望从8.5倍上升至9-10倍，每股收益预计将增长9%。”瑞银中国策略师陈李14日在上海举行的第十三届瑞银大中华研讨会上表示。而以下三大因素利好A股：首先，估值存修复动力；其次，整体A股公司盈利预期涨9.3%；三是，表外融资迅速萎缩导致资金回流A股。

　　陈李说，当前市场自身表现暗示其已处在熊市的尾端，因为估值已经不再对盈利下调敏感。据瑞银估算，上证综指隐含ERP(股票风险溢价)已创出7.6%的历史新高，这表明股票投资者的风险厌恶情绪达到高位。此外，经济温和复苏有望带来企业盈利正增长，预计整体A股2013年利润增长9.3%。其中，非金融板块利润增长12.2%，金融板块利润增长6.5%。

　　若监管层收缩表外融资规模，则流动性可能受到挤压。陈李说，过去三年，银行理财产品规模迅速膨胀、吸引大量资金从A股分流，而随着银行理财产品收益率下降、以及投资者对其风险性的深入认知，预计2013年银行理财产品市场会收缩、进而导致资金回流A股。

　　陈李预计，今年大盘股有望跑赢小盘股。同海外市场相比，目前A股大盘股估值处于相对合理水平，而小盘股估值仍较高。瑞银估算2010年上市的中小板和创业板公司在2013年大非解禁市值分别为4580亿元和1651亿元，占当年全市场解禁总规模的31%。

　　在行业配置方面，陈李认为，周期性板块或许在未来一个季度有较好表现。所有周期性板块中，看好重卡、水泥和一些工程机械公司。展望整个2013年，最看好银行和房地产，因为低估值和盈利增长等原因。也看好非必需消费品行业，包括汽车、家电等，因为基本面的改善不仅将带来盈利的额增长，还将带动估值的回升。

　　除瑞银外，近期高盛、汇丰、星展、渣打等QFII也纷纷发布报告看多中国股市，预计A股2013年涨幅有望超20%，其中高盛预计沪深300指数有望上涨26%。

　　星展银行财资部市场部高级副总裁王良享说，当前深沪300指数的市盈率约为12.5倍，比起最高点的48倍，只是25%，中国股市明显己无泡沬。而随着中国经济增长今年内可攀高至 9%，投资中国A股将是今年一大趋势。(上海证券报)