十余家上市公司闯关并购重组

　　并购重组提速利好哪些板块？

　　“原来保荐人培训一般都是IPO、再融资审核等内容，今年第一次涉及到并购重组，这代表了监管层想要扩大并购重组业务的意图。”北京一家券商保荐代表人接受本刊记者采访时说。从10月8日起，并购重组审核分道制将正式实施，好项目将直接进入快速审核通道，甚至免审，这预示A股市场的并购重组进程将加快。

　　分道制提速并购重组

　　根据证监会公布的信息，此次并购重组审核分道制将按照“先分后合、一票否决、差别审核”原则进行。由证券交易所和证监局、证券业协会、财务顾问分别对上市公司合规情况、中介机构执业能力、产业政策及交易类型进行评价，根据分项评价的汇总结果，将并购重组申请划入豁免/快速、正常、审慎三条审核通道，可以进入豁免/快速通道的具体条件见附表。

　　并购重组提速有望提升企业并购重组的热情，增添市场活力。一位匿名证券投行部人士告诉记者，目前证监会针对上市公司并购重组申请正常审核通常是3个月的时间，启动分道制后，被划入豁免/快速通道的并购重组将会取消预审环节，审核效率将会提高。分道制是证监会一直在酝酿的改革，经过3年的技术准备和方案论证，终于在本周蒂熟瓜落。但是记者注意到，分道制改革方案出台后并未刺激ST板块以及*ST板块大涨。

　　市场普遍认为此次证监会提出并购重组审核分道制引起了不小的遐想，认为随着并购重组效率的提升，在IPO已经暂停近1年时间的背景下将有助于提升上市企业壳资源价值。不过，记者却注意到证监会发布的公告显示，股票被暂停上市或者实施风险警示(包括*ST和ST)的以及进入破产重整程序的上市公司都不能列入豁免/快速审核通道。“ST和*ST公司最多就是按照正常通道去进行。如果从证监会的审核思路和审核进度来看，今年4、5月份以来，审核速度整体都在加快。如今并购重组全程4~5个月整个流程基本就能走完，而原来并购重组整体下来一年很正常”。

　　除对风险警示板有影响外，分道制还直接利好龙头券商股。根据证监会《并购重组项目财务顾问执业质量评级方案(试行)》，财务顾问执业质量评级分为A、B、C三个等次。只有在证券业协会财务顾问执行质量评级方案中获得A类才可让客户豁免审核，这无疑将会促使券商行业两极分化。“获得AAA级别的大券商占很大优势；在业务能力一项，收入越高得分越高，这是大券商的优势；但是业务质量评级和诚信指标很可能成为颠覆性的指标，此前被立案调查的平安证券、光大证券等券商应该被排除在A类标准外”。资深投资顾问余荩对本刊说，龙头券商未来强者恒强。

　　9大行业谁最受益？

　　证监会新闻发言人称，对于《国务院关于促进企业兼并重组的意见》和《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》中确立的“汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药、农业产业化龙头企业”等九个推进兼并重组重点行业，且交易类型属于同行业或上下游并购、不构成借壳上市的，将进入豁免/快速审核通道。

　　对此，中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏向记者坦言，受到政策大力扶持的产业电子信息、医药等产业成为了资金关注的焦点，将这些产业划入豁免/快速审核通道可以加快行业优化，还可以为资本市场提供炒作题材。对于产能过剩、严重亏损的行业，如钢铁、水泥、电解铝等行业，基本上是我国当前调构的重结点，将其并入豁免/快速审核通道，可以加快行业整合，使企业绝处逢生。

　　然而前述匿名的证券投行部人士认为并购重组分道制的推出对于这九大行业来讲影响并不大，九大行业被划入豁免/快速审核通道后，只是加快了其并购重组审核的过程。而企业并不会因为审核速度加快而选择此时并购。由于市场对于过剩行业未来走势仍然看空，钢铁、电解铝等行业即使加快并购重组也不会受到资金的追捧。而相对来说资金较为充足、行业发展受到政策扶持、有望通过并购重组使企业做大做强的电子信息、医药等板块最有可能被热炒。

　　（证券市场红周刊）

(责任编辑：DF068)