估值业绩双见底 八只金股腾飞在即名单(2)

　　三六五网业绩造好带来送转预期

　　总股本：5335万股，流通股本：1335万股，每股公积金：7.7元，每股未分配利润：3.24元，历史送转次数：零。

　　三六五网公司上市后业绩一直保持稳定增长格局。2012年三季报显示公司实现营业收入2.14亿元，同比增长28.67%；归属于上市公司股东的净利润为7556万元，同比增长31.04%，每股收益1.55元。

　　业绩有望迎来爆发

　　湘财证券分析师姜国平分析认为，三六五网的新站点西安、重庆、沈阳分别于2012年9月、10月和12月开始正式运营，目前均处于市场导入阶段，一般一个新城市第一年处于投入期，第二年盈亏平衡，第三年开始盈利。预计这三个站点2014年开始贡献利润。看好公司长远发展，未来一两年公司要对新开拓站点进行投入，会在一定程度上拖累业绩增速，公司有望通过提价以及挖掘目前覆盖市场潜力的方式维持稳定增长。在过了对新开站点的投入期后，公司业绩有望迎来爆发。

　　得益于原有分站业务整体稳健增长及政府补助、利息收入等非经常性损益大增，三六五网2012年全年业绩保持稳定增长态势。公司公告称，预计全年归属于上市公司股东的净利润同比增长30%-45%至9403-10488万元，略高出市场预期。受良好业绩以及高送转预期推动，二级市场上三六五网近两个月大举走高。可以看到2012年3月上市的三六五网截止目前总股本仅五千余万股，并且从每股公积金以及未分配利润来看，在即将披露的上市后首份年报中存在较高的送转可能。

　　机构持股逐季增加

　　三六五网上市后机构投资者对其挖掘力度逐渐加大。2012年中报显示机构投资者持股已接近三六五网流通股本近三成，而在三季报中这一比例还在加大。公司三季报显示，兴华证券投资基金大举加仓102万股，持有三六五网流通股本超过10%。此外，华夏、招商等实力基金公司也相继建仓。总体来看，2012年第三季度机构投资者持有三六五网流通股份已上升至四成。

　　光大证券分析师张良卫认为，三六五网商业模式成熟、人员管理、市场拓展经验丰富，如果能够成功复制到其他城市，未来收入规模无疑将不断提升。调整2012年每股收益到1.9元，维持2013年-2014年每股收益分别为2.46元、3元不变，维持“增持”评级。近期市场对于高送转的热情使得公司股价出现较大幅度的上涨，股价调整将会带来更好的介入机会。

　　香雪制药加快布局省外市场

　　广发证券

　　香雪制药(300147)公司公告以2600万元增资获新亿群52%股权，增资价格合理。新亿群是山西第三大医药商业企业，药品配送占收入比重20%以上，其余为药品代理业务，具有较强的营销能力。公司IPO募投6千万元建设“区域营销中心建设技术改造项目”，计划以华南地区经验为模版，在华北东北地区、华东地区、西南地区进行复制，目前山西尚是公司空白区域，此次增资与去年成立重庆香雪均可视为募投项目的延续。公司在山西地区将借助新亿群的渠道优势，抗病毒口服液、橘红系列将陆续实现销售，预计2013年销售2千万以上，2015年销售6千万以上。

　　近日湖北非基药招标公布结果，公司主导品种抗病毒口服液、橘红痰咳液首次中标，预计今年实现销售：抗病毒口服液在广东、海南、湖南、山东等省享受优质优价，去年新增浙江、湖北、河南，招标中不与小厂家竞争。12支装抗病毒口服液作为唯一的优质优价厂家以16.21元/盒在湖北高价中标。预计公司明后两年抗病毒口服液销售增速30%以上。公司橘红痰咳液是独家品种，此次湖北招标中12支装橘红痰咳液无蔗糖型与普通型分别以24.62元/盒、21.43元/盒中标。预计全年销售收入有望过亿，增长150%，明年有望增长50%。

　　预计公司2012-2014年EPS预测为0.37、0.51、0.68元，维持“买入”评级。

　　誉衡药业新产品市场巨大

　　信达证券

　　誉衡药业(002437)公司核心产品鹿瓜多肽注射液继续保持市场主导地位：公司鹿瓜多肽作为医保乙类、单独定价产品，在细分市场中占据75%左右的市场份额。虽然2011年由于受到骨肽粉针的冲击销量有所下滑，2012年开始公司主动加强终端销售力度，我们预计该产品未来两年增速在30%以上。

　　公司新产品市场空间巨大。头孢米诺：由于原料问题2012年才开始供货，但上市时间错过了大部分省份上一轮的非基药招标；作为医保乙类、单独定价产品，随着今年各省招标工作的陆续展开，产品有望放量增长；银杏内酯B注射液：作为目前成分最明确、活性最高的银杏类注射剂，预计2013年底到2014年初可以拿到批文，未来有望在百亿规模的银杏制剂市场中占据一席之地。公司现金充足并购加速。截止2012年三季度，公司货币资金13.2亿，占总资产的52%，同时还有8亿额度的公司债，未来通过并购提高资金利用率的可能性较大。2012年末拟并购的哈尔滨蒲公英药业，核心产品心脑丸有望进入新版基药目录，预计蒲公英2013年贡献净利润约1500万。

　　2012年底，公司第二大股东以17.15元/股的价格收购了健康科技投资有限公司所持公司近700万股股权，约占公司总股本的2.5%，以避免健康科技公司不断减持对公司股价造成的影响，同时也表明了管理层对于公司未来发展的信心。

　　华策影视精品剧面临两大机遇

　　中金公司

　　精品剧行业面临“发行渠道多元化”及 “行业整合”两大机遇。公司凭借经营先发优势，有望突破产能瓶颈，迎来新的发展。

　　华策影视(300133)精品剧行业面临“发行渠道多元化”及“行业整合”两大机遇。随着发行渠道多元化和渠道竞争加剧，单集精品剧的发行总价呈上升趋势。传统渠道：卫视竞争加剧，集中度提升，使得卫视首轮独播剧需求增加，限娱限广令后，采购电视剧需求量增加；新兴渠道：视频网站自身造血能力不断增强，网络版权价格企稳回升，同时IPTV、海外市场等渠道也开始成长。行业集中度较低，随着竞争加剧，中小规模的电视剧制作机构将被逐步淘汰，大型制作机构成为市场主导，行业整合，市场集中度提升是趋势。

　　华策影视凭借经营先发优势，有望突破产能瓶颈，打造大陆版TVB。华策影视为国内精品电视剧生产龙头企业。多年的外购剧发行和精品剧制作发行经验，培养了其一流的影视剧发行团队，并吸收海外经验资源，摸索出的平台化生产模式突破产能瓶颈。2014年主控发行剧集有望达到1000集，权益剧集600集。参考香港TVB的发展经验，当权益剧集达到500集以上，内容即可支撑产业链向艺人、频道、发行平台和衍生品延伸。

　　公司竞争力保证下四大增长点：一是，自制剧量增价稳，在权益剧集目达到600集之前，将实现每年40%-50%的量增；二是，外购剧保持稳定盈利，并为海外发行夯实渠道网络；三是，拓展国际业务，成立国际合作区，与国际广播电台合作运营国际译制中心，拍摄双语剧，搭建本土电视剧海外发行平台；四是，拓展电影、影院、新媒体、艺人经纪业务，向渠道延伸，开始试水运营城市台的经典影视剧场，不排除长期发展地方台联播网的模式，实现全产业链运营，打造国际华语娱乐集团。

　　综合考虑公司电视剧制作量增价稳、规模基础上实现全产业链发展等驱动因素，预计公司2012-2014年分别实现归属于母公司净利润2.18亿、3.07亿和3.70亿元，对应每股收益分别为0.57元、0.80元和0.96元，分别同比增长42%、41%和21%。公司股票当前股价对应2012-2014年PE分别为29、21和17倍，位于影视内容板块低端。2013年公司或将加快行业整合的步伐，拓展艺人经纪，收编一线电视剧运营团队，国际译制中心亦将开始贡献盈利。在国家鼓励文化产业，激励文化出口的大背景下，首次给予公司“推荐”的投资评级。