机构揭示8只黑马股 值得满仓布局(9/25)

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　　永利带业：收购三五汽配，进入现代汽车总成供货体系

　　类别：公司 研究机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王鹏，廖凌 日期：2015-09-24

　　收购三五汽配，实现从塑料零件到总成供货的突破

　　三五汽配是韩国现代汽车一级供应商，主营业务为汽车组合仪表和专用高强度紧固件及其他汽车电子设备系统、汽车专用塑料配件、模具、喷涂等。收购三五汽配后，公司将直接进入现代的总成供货体系，汽车塑料零部件的供货资质将实现质的飞跃，具有标志性的战略意义。公司未来将对三五汽配的人员、管理和业务进行整合，借助劳动力成本优势和管理效率上的优势，三五汽配有望扭亏为盈，实现和其他子公司的协同发展。

　　英东模塑业务持续超预期

　　2015年6月份以来，英东模塑业务扩张加快，先后公告控股子公司增资墨西哥塔金属切入韩国现代和韩国起亚的全球供应链、与韩国塔金属设立沧州合资公司、与特斯拉签订合作合同等。公司本次收购三五汽配，延续了汽车零配件业务扩张的良好发展势头。预计明年开始，韩国现代墨西哥工厂、北京现代沧州工厂及对现代汽车总成供货的订单将实现放量，未来英东模塑增长无忧。

　　依托物流大客户，轻型输送带及智能分拣业务“齐头并进”

　　轻型输送带主营业务方面，公司对顺丰等重磅物流大客户的战略供货推动物流领域的输送带订单快速增长；新兴业务方面，收购上海欣巴科技后和申通快递签订5年战略供货协议，智能分拣系统业务实现了重大突破，未来借助永利带业积累的广大物流企业核心客户资源，欣巴科技在申通的项目经验模式有望在顺丰、圆通等物流企业中实现快速复制。

　　盈利预测及估值

　　公司2015年8月27日公告拟筹划收购乐高(LEGO)精密模具和精密模塑的供应商BVI公司，目前正在重大资产重组停牌中。不考虑成功收购BVI公司对公司业绩增厚影响，维持全年盈利预测不变，预计公司2015/2016/2017年每股收益分别为0.49元、0.59元、0.72元，对应当前股价动态市盈率36.53倍、30.34倍和24.86倍，维持买入评级。

　　飞利信：收购互联天下，强化在线教育布局

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文 日期：2015-09-24

　　报告要点

　　事件描述

　　公司公告以3.2亿元的价格受让VnetooTechnologyLimited(以下简称“互联BVI”)持有的互联天下科技发展(深圳)有限公司(以下简称“互联天下”)80%股权，公司以自有资金支付交易对价。同时公告指出各方一致认可并同意积极推动互联天下在新三板挂牌。

　　事件评论

　　互联天下是中国在线教育行业的先锋。1)依据公开资料，互联天下创立于2004年，是中国领先的远程教学平台综合解决方案服务商和运营商，与正保教育、达内科技等行业一线厂商处于同一层级，已经获得了市场的认可；2)互联天下的优势在于其全面的网络培训产品体系和强大的综合服务能力，主要覆盖网络学历教育、党员培训、汉语推广、职业教育等多个领域，并且从平台上推出V云远教运营平台、数字化远程多媒体实景教学系统、移动学习系统及新型课件制作系统和移动学习平台等多产品组合。其教育培训合作项目极为丰富，涵盖了远程教育产业链上的核心环节，尤其以线上教育平台优势较大，当前正强化线下推广，吸引线下培训机构和学员。

　　强化公司在线教育布局，协同效应加速公司在线教育业务发展。公司从人社部收购的国家培训网业务重心在于远程学历和专业技术培训，其中远程学历业务方面的招生量较上年同期增长30%以上，面向专业技术人员继续教育平台成功上线，且在湖北、安徽、河南三省的实现业务突破；软件工程业务招生量同比增长100%以上。受益于技术普及和行业推广，我国去年在线教育市场规模达839.7亿，在线职业教育占比38.6%，是育市场增长主动力，飞利信此次收购互联天下，其在线教育领域业务大幅度强化，公司的良好的政府客户资源可以为助力互联天下业务快速全国复制，公司互联天下专业的线下运营和线下推广团队对公司的在线教育业务是极大的补充，有望在当前高速增长的市场中更快做大做强。此次收购互联天下承诺2015~2017年净利润不低于2500万、3300元和4400万元，对应2015年PE16倍，对比其他互联网教育企业估值较低，且其承诺业绩复合增速33%，助力飞利信整体盈利能力提升。

　　盈利预测：公司内生外延并举，在传统业务高速增长的基础上并购优站