量子通信5只概念股价值解析

　　中天科技：通信电力主业向好，海缆新能源发展可期

　　类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：宋嘉吉，周明，王胜 日期：2015-08-27

　　投资要点：

　　维持“增持”评级及目标价30.69元。公司上半年业绩符合预期，线缆主业业绩持续增长，将整合集团光通信资产，进一步促进业绩增长；

　　大力发展海缆、新能源等业务，为后续成长打开空间。维持2015-2016年EPS为0.88/1.0元，维持目标价30.69元及“增持”评级。

　　光通信、电力产品需求向好，公司业绩持续增长。公司上半年收入62亿元，增长58%，净利润3.8亿元，增长5.6%(折合Q2增速-3.1%).

　　剔除低毛利的有色金属贸易，光纤光缆产品实现收入增长19%，毛利率增加2.2百分点，受益于“宽带中国”及4G建设推动；电力产品收入增长23%，主要受益于国家电网改造、特高压建设推动。随着“十三五”期间通信及电力基建投入持续加大，以及公司已中标项目在下半年的业绩释放，我们判断公司的业绩增长还将进一步提速。

　　海缆、新能源业务快速发展，打开后续成长空间。公司在海缆领域技术和市场布局领先，产品毛利率高达39%。上半年海底军用监测项目开始实施，总设备投资约280亿元，公司作为主要供应商之一，业绩预计将于下半年加速释放，将推动公司净利润快速增长。此外，公司从2010年开始培育的新能源业务正逐步起量，光伏材料背板被国内所有主流企业采用，供货量稳步上升；分布式光伏方面已储备大量屋顶、仓储、沿海滩涂等开发资源；锂电池业务快速发展。随着分布式能源加速在国内落地，公司有望借助电网客户资源而率先受益。

　　风险提示：线缆主业竞争加剧、毛利下降；新能源等业务推进缓慢。

　　华工科技：转型-一手物联，一手智造

　　类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：王建伟 日期：2015-06-02

　　投资要点：

　　公司激光等四大传统产业奠定智造基础

　　公司加速物联网转型将打开新一轮智造成长空间

　　报告摘要：

　　传统产业布局完整，具备智造龙头公司潜质。从产业布局来看，公司在布局上拥有华工图像、高理电子、正源光子、华工激光、华工赛百等五家核心企业。华工图像、高理电子、正源光子、华工激光是国内知名品牌，细分领域的市场占有率处于行业领先地位，四大业务支撑公司在大激光行业进行全面布局。华工赛百承载了华工科技产业转型的先锋使命，通过校企合作、资源整合，为公司物联网产业开辟新的未来。

　　转型物联网服务符合公司中长期战略转型需要。“物联科技”作为华工科技的第五大板块，承载了华工科技产业转型的先锋使命。华工科技智能物联前景广阔，业务发展融合了四大传统业务板块的优势。华工赛百为公司的现代服务业平台公司，作为物联网业务的起点，其余板块提供具体业务支撑：激光公司聚焦工业4.0，提供智能工厂解决方案；图像公司提供商品防伪及溯源的解决方案；高理公司中传感器构建物联网的根基，可穿戴、智能家居领域均有可为。正源公司从传统通信市场向新型I.T行业市场转型。物联网将公司各产业板块融合在一起，形成强大协同效应。

　　给予“买入”评级。我们看好公司传统业务在智能制造方面的能力积累，同时更看好公司转型物联网服务之后的全产业链优势和估值提升。公司左手智造，右手物联网，有望凭借产业优势成长为物联网企业龙头。我们预估2015~2017年EPS为0.26、0.36、0.46元，给予“买入”的投资评级！

　　烽火通信：光通讯热潮下受惠股，市场地位明确且积极国际化

　　类别：公司 研究机构：元大证券股份有限公司 研究员：王登城 日期：2015-05-25

　　我们决定给予烽火通信初次买入评级，目标价人民币47 元：1)烽火通信受惠海内外光纤市场蓬勃发展，预估今明年营收保持两位数增长，EPS 分别达到人民币0.78 元及0.99 元，同比增长43%及27%；2)中国光通讯大厂，市场地位明确且产业趋势正确，同时努力拉高海外市场比重，目标成为全球性光通讯大厂；3)子公司烽火星空持股拉高至100%，将成为未来盈利金母鸡。我们参考中国同业相关市盈率，建议给予60 倍较高市盈率或人民币47 元做为目标价，建议买入建立基本持股。

　　中国政府积极推动高速宽带网络建设，三年投资金额超过人民币1万亿元，确保光纤市场欣欣向荣：“中国制造2025”明确强调提高宽带接入能力，宽带网络将在制造强国战略中扮演重要角色，确保“中国制造2025”能顺利实施。国务院办公厅正式印发《加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》，提出加快高速宽带网络建设/推动电信企业降低网费等十四条意见。

　　烽火通信简介—中国光通讯设备大厂，市场地位明确：烽火通信海内外市场均佳，努力拉高海外营收比重，成为国际级光通讯厂。子公司南京烽火星空是信息安全行业领导厂商，今年持股比重提高至100%，南京烽火星空承诺2014-16 年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润不低于人民币12,810 万元/15,112 万元/17,545 万元 (盈利占比分别为24%/20%/18%).

　　2015 年暨2016 年展望—受惠于海内外光纤市场蓬勃发展，预估今明年营收保持两位数增长，EPS 分别达到人民币0.78 元及0.99元：受惠于中国4G 市场蓬勃发展，运营商积极布建FTTH 光纤通信，加上海外市场布局有成效，我们预估今明年营收将呈现两位数同比增长，幅度分别达到17%及14%，营运将保持高度增长。