机构推荐：周四10金股具备持续反弹动能(10/15)

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　　1、创业软件：股权激励方案发布 人才积累优愈发凸显

　　事件：股权激励计划发布

　　公司发布股权激励计划，拟向512名激励对象授予权益总计343.20万份，涉及的标的股票种类为A股普通股，约占总股本(6800万股)5.05%。其中，首次授予308.95万份、预留34.25万份，分别占总股本4.54%、0.50%。股票期权101.4万份，占总股本1.49%，行权价格124.17元；限制性股票241.80万股，占总股本3.56%，授予价格50.18元。其中，首次授予207.55万股，预留34.25万股。行权条件：以2014年净利润为基准，15-18年净利润增长率分别不低于10%、20%、30%、40%。激励计划有效期皆为5年，等待期(解锁期)为自授予日1、2、3、4年，各占获授总数25%。

　　点评

　　1、公司本次激励对象覆盖512人，超过公司员工总数的1/3，主要包括中层以上管理人员和核心业务(技术)人员。是5月上市以后第一次激励计划，较大的覆盖面惠及核心员工，将公司的未来与员工长期捆绑，共享企业成长，也将有效提升其他员工的工作积极性。

　　2、采取股票期权和限制性股票双重激励，在通过股票期权给予员工充分选择权的同时，保持了较高占比的限制性股票激励形式，激励效用不减。两种方式的结合，也凸显公司对自身良好的成长性和业绩的持续稳定性有较高的把握。

　　3、行权条件中以要求15-18年每年实际的业绩增速分别为10%、9.1%、8.3%、7.7%。参考同级别的医疗信息化上市公司，业绩增速基本高于此水平，结合医疗信息化行业的持续景气度，行权有较大的概率成功。公司上半年净利润738万，同比增长2%，若今年达到行权条件下半年至少需要实现净利润4496万，同比增长12%。全年10%的增速也快过前两年的4%。

　　4、公司的医院信息化和区域卫生信息化产品线长期保持行业领先，实现全国4000+客户群体，区域产品线签下中山市标杆合同等，都与公司现有核心团队的努力密不可分。公司现有的人才积累已具备较强的行业竞争力。5年的有效期或可加强现有核心团队的凝聚力和长期稳定性，随着人员磨合度不断提高，人才优势将在公司未来业务拓展中得到极大的体现。预计公司2015-2017年的EPS分别为0.78元、0.89元、1.06元，给予“买入”评级！

　　风险提示

　　公司PPP模式需承担资金压力；后期运营收益能力具有不确定性；(广发证券 刘雪峰 康健)

　　2、信维通信：净利率再创新高业绩进入增长甜蜜期

　　业绩公告：前三季度，公司实现营业收入90405.69万元，比上年同期增长61.39%，实现归属于公司普通股股东的净利润为14029.64万元，比上年同期增长186.88%。第三季度单季公司实现营业收入39208.01万元，同比增长93.95%，实现归属于公司普通股股东的净利润为6927.65万元，同比增长182.2%。

　　点评：1、三季度进入业绩高速增长期，接近预告区间中上限：公司前三季度已经证实了先打技术基层，再建客户高瓴的新苹果成长逻辑。公司在a客户射频解决方案和安卓客户结构件解决方案在新产品种类和份额高速提升，三季度利润快报约等于上半年业绩总和，随着iPad开始备货，四季度业绩增长可期。

　　仅从天线和精密五金件来看，公司可以切入的大客户市场空间在100亿左右。

　　2、净利率再创新高，大客户战略持续印证：公司二季度单季净利润率达到16.13%，当时我们强调单季净利润率的大幅提升表明公司议价能力和管理结构的掌控力大幅改善。三季度单季，我们看到毛利率基本与二季度持平，而财务费用率略有下降，净利润率上升到17.67%，再创新高。过去一个月路演的过程个，我们也提出公司盈利结构不断改善，除了高毛利率大客户天线产品占比提升以外，从四季度开始亚力盛测试线和设备、新介质材料都会对公司的毛利率带来更进一步的提升。3、射频同心圆战略生效，子公司业绩开始显现：通过拆分报表发现，子公司合计单季度净利润达到2843万元，较二季度单季增幅明显。三季度子公司的净利润增加额主要来自于平板和亚力盛并表等影响。据我们产业链调研了解，平板的天线价值量将是手机的数倍，射频测试线毛利率和市场空间都相当可观。公司以射频技术作为核心，以天线为半径，将射频线、材料作为同心圆辐射向产业链纵向延伸，未来2-3年，射频同心圆产业布局的战略将成为公司的成长主线。

　　投资建议：通信射频器件仍是未来技术进击点，亚力盛的射频检测线和检测设备作为生产耗材无论从营收体量还是利润空间都具有很大价值，不容小觑。

　　我们看好公司在技术研发的爆发力，从材料，射频器件，测试线和设备多方位布局，预计未来三年业绩高速增长期五倍增长空间，看好公司第一目标市值250亿，长期300亿市值！

　　风险提示：射频进展不达预期(安信证券 赵晓光 安永平 郑震湘 邵洁)