机构推荐：周四10金股具备反弹潜力(10/22)

　　点击查看>>>个股研报 个股盈利预测 行业研报

　　神州信息：有望整合集团资源 打造农业新生态圈

　　投资要点：

　　短期看土地确权、土地经营权流转(简称为土地流转，下同)交易平台建设获取一次性收入，核心是土地确权收入。我国预计2018年前完成土地确权，2015-2018年土地确权市场进入爆发期，市场空间有望高达280亿元，公司作为领先者有望占据10-15%市场份额。

　　公司推出的农云平台1.0融合产权交易平台与阳光农廉网，在农村地区仍有广阔发展空间。

　　中期看，依靠土地流转交易平台获取持续性土地流转交易收入。公司借助其铺设的土地流转交易平台，有望通过交易费用分成和保证金等获取持续性收入。与土流网等其他方案相比，依赖于其获取的土地确权数据、在数据和交易安全性上更有保障，更易获取农民信任，再加上其遍布全国的农村客户关系网以及背后神州信息的技术与资源优势，公司有望后来居上，未来在扩展土地金融等增值服务方面上优势更明显。测算后，我们认为土地流转交易平台未来有望每年贡献25亿元收入和8亿元净利润，为公司打开更广阔的发展空间。

　　长期看，以土地交易平台为枢纽，引入金融、电商等第三方资源打造农业生态圈，掘金土地流转后蓝海市场。土地流转后市场的本质在于打通农村数据流、资金流和物资流的三流合一闭环，开展农村大数据运营。三流合一中，数据流是灵魂，可以有效解决金融的信息不对称和物流的资源配置优化问题，而资金流和物流可以通过源源不断的动态数据流补充公司的土地确权数据，形成良性循环。

　　着眼当前，内生外延双驱动，沿地域产业双维度落地。在地域维度，公司继河北之后，又扩展到西北、东北等优势区域，落地河北的土地交易平台已经推出抵押贷款等增值服务；

　　在服务维度，公司收购旗硕科技，加强自身在农业物联网领域的实力，向农业生产环节扩展；与农资和金融企业合作，向产业链的上游扩展，提供的增值服务在逐渐多样化。

　　放眼未来，有望整合集团资源，贯穿农业全产业链，打造农业新生态圈。公司的控股股东神州数码集团在智慧农业市场已经有所布局，其旗下包含了村村乐、神州买卖提，并意图打造杨凌农业云和新农银行。未来整合集团资源后，公司将打通从农资流转到农产品生产和流通的全产业链，并将农村和智慧城市连为一体。从三流合一的角度看，整合资源后，公司在数据上可以增加杨凌农业大数据中心、农村电商等动态数据，在资金流方面，获取新农银行和村村乐的支持，在物资流上，神州买卖提和村村乐可以很好地弥补公司短板。

　　维持“买入”评级，维持盈利预测。预计公司15-17年EPS为0.52/0.77/1.24元，对应PE为56/38/23。短期内土地确权将提供业绩支撑，中长期内土地流转交易、农村金融等增值服务等将助力公司消除成长天花板。维持“买入”评级。(申万宏源 顾海波)

　　康美药业：高校合作再下一城 科研医疗资源协同发展

　　投资要点：

　　事件：与广州中医药大学签订战略合作协议，将在共同建设“康美康复医院”项目、“康美研究院”项目、人才培养项目和互联网医疗项目方面开展合作。

　　高校资源互补，教育、科研、医疗一体化发展。与广州中医药大学的战略合作是继青海大学战略合作后的又一次重大学术合作。广州中医药大学是211重点高校，拥有19个博士点和3个博士后流动站，省内医疗资源丰富，拥有4所直属附属医院和26所非直属附属医院，前三家附属医院床位合计超过5000张。通过康复医院、研究院、人才培养和互联网医疗四个项目可以充分利用高校的教育、科研、医疗资源，实现康美与中医专科院校的优势互补，完善公司的中医药产业链布局。

　　共建中医特色康复医院，互联网医疗平台合作延伸产业链。公司将与广州中医药大学合作共建康美康复医院并获得高校医疗资源的支持，康复医院以中医诊疗康复为特色，一方面与普宁、玉林、青海等地的中药材种植业务和中药饮片业务形成产业链协同，成为打通企业与消费者的重要终端资源；另一方面依托于高校30家附属医院的资源支持，将迅速成长为一家规模化的中医特色康复医院并快速获得患者资源。公司与广州中医药大学同时开展互联网医疗合作，推动学校附属医院进入康美的互联网医疗平台，促进康美互联网平台的扩张和产业链环节的全面打通，成为公司医疗大数据的重要来源。

　　定向培养人才，合作提升研发能力。公司一直以来都重视人才培养和科研合作，此前与青海大学的合作协议中就在科研和人才培养方面展开全面合作。此次广州中医药大学合作将开设康美创新班，康美设立研究基金、助学基金等多项基金用于中医药人才培养，有望实现人才的定向培养和输送。同时共同组建康美研究院科研团队，康美提供运营资金并商定研究课题。研究院有望成为公司的重要研发力量，并根据研发成果推动建设相应的产业化平台。

　　互联网+战略推动业务模式升级，具备长期投资价值。公司历时十年，投资近百亿打造中药全产业链布局，互联网+战略布局已经历时数年，康美互联网+不是风，而是业务模式和商业形态升级。我们认为康美股价仍处于估值修复区间，公司战略布局清晰，随着互联网+战略的推进，估值水平有望继续修复并进入持续提升阶段。我们维持2015-2017年每股收益预测0.65元、0.82元、1.01元，增长25%、26%、23%，预测市盈率25倍、20倍、16倍，维持“买入”评级。(申万宏源 罗佳荣)