机构揭示8只黑马股 值得满仓布局(11/20)

　　人福医药：第一个ANDA产品盐酸美金刚片获批，海外制剂业务预期将陆续落地

　　类别：公司 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：孙 建日期：2015-11-19

　　事件：今日人福医药发布公告：人福医药控股子公司PuraCap Pharmaceutical LLC(美国普克)近日收到美国食品药品监督管理局( FDA)关于盐酸美金刚片的批准文号。

　　点评：盐酸美金刚片批文为公司获得的第一个ANDA 批文，是公司多年在美国仿制药市场耕耘的第一个成果，具有里程碑意义。盐酸美金刚片是一种治疗中重度至重度阿尔茨海默型老年痴呆症的药品，由美国普克于2014 年初提交ANDA 申请，花费100 万美元，历时两年申请成功。本次盐酸美金刚片获得美国FDA 批准文号标志着美国普克具备了在美国市场销售仿制处方药的资格，将对公司拓展美国仿制药市场提供第一个支点。随着更多ANDA 批文的获得，产品线将不断丰富，人福医药有望成为美国仿制药市场的重要参与者。

　　盐酸美金刚片市场空间大。根据IMS 数据， 2014 年盐酸美金刚片在美国市场的总销售额约为12 亿美元， 但仿制药巨头Actavis、 Sun Pharma、Dr. Reddys 等均有生产，市场开拓具有一定难度。国内市场主要有2 家企业，一家是丹麦灵北制药的易倍申(商品名)，规格为10mg×28 片/盒，价格450 元左右。另一家为珠海联邦制药易倍清(商品名)，规格为10mg ×24 片，价格为320 元。国内市场的竞争格局较好，人福医药获得的FDA 批文有助于国内批文的取得，以及获得较高的采购价。

　　盈利预测和投资建议：预计2015-17 年销售收入为98.72 亿、133.27 亿和179.92 亿；归属母公司股东净利润6.15 亿、8.23 亿和11.52 亿，对应摊薄后EPS 为0.48、0.64 和0.89 元。我们之前判断人福医药未来两年在医疗服务和海外制剂两个方向上会有持续性的突破，盐酸美金刚片批文的获得验证了人福医药在海外制剂上的执行力，随着ANDA 陆续获批以及医院持续落地，2017 年净利润将快速增长，我们认为2017 年EPS 将达到0.89 元。人福医药未来空间巨大，我们给予2016 年40x，目标价26 元。

　　风险提示：医保控费的负面影响超预期，医疗服务并购进展缓慢。

　　高德红外：巨额国家补贴助力探测器项目腾飞

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：莫文宇 日期：2015-11-19

　　公司的红外探测器批产项目得到国家的大力支持，研发资金充足，将有效提升公司核心产品--红外探测器--的技术含量和探测能力。国家的大力支持无疑是其对高灵敏、大面阵的红外探测器价值的肯定，对于推动我国红外探测事业无疑帮助巨大。

　　InAs/GaSb(铟砷镓锑)II类超晶格首先由诺贝尔奖获得者江崎玲于奈等人在上世纪七十年代末首先提出，经过众多科研人员的不断跟进，逐渐发掘出其在红外探测领域的应用潜力，并因此得到快速发展。超晶格类探测器可以通过调节势垒(GaSb)和势阱(InAs)的厚度从而调节探测器的响应波段，利用这一特性，InAs/GaAs可以覆盖3~30微米的探测范围。同时超晶格材料长工艺较为成熟(MOCVD、MBE等)，样品质量更均匀可控，更利于制作面阵(需要高度均匀)，因此是常规的中远红外探测材料HgCdTe(MCT，碲镉汞)的有力替代品。

　　高德红外作为红外热成像技术龙头和“民参军”标杆企业，已是多款军用重点型号高端装备类系统产品国内唯一供应商。公司内生外延并举，将自身优秀的红外探测技术与汉丹机电的火工技术相结合，成功开发了自寻的反坦克武器，实现了精确武器打击系统产业链的贯通，打破了以往民营企业只进行零部件配套的历史，实现了由系统配套厂商向完整导弹武器系统总体单位的跨越。未来公司将能够长期受益于红外“自寻的”系列导弹武器系统为公司带来的盈利能力，并进一步强化公司在国内红外系统领域的领先优势。

　　高德红外是当之无愧的军民融合龙头，公司的一举一动均代表了民参军的大方向。除了军工武器系统，未来公司在民品如车载夜视、安防监控方面均具有较大发展潜力，因此我们持续推荐公司，我们预计公司15-17年EPS为0.14、0.43、0.67元。