周一展望：重点布局十大板块优质股

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　　其它通用设备行业2015年日常报告：2015东京机器人展和发那科工厂调研，开启机器人新智能时代

　　类别：行业研究机构：国金证券股份有限公司研究员：潘贻立日期：2015-12-11

　　事件

　　12月2日-5日我们参加了2015年日本东京国际机器人展，与日本机器人专家学者进行了交流，并参观了机器人四大家族之一的FANUC机器人智能工厂。 评论 n 工业机器人转型升级，中国差距加大，并购将成为主题：工业机器人将“可以做的更多”。主要向两个方向发展，一是结合人工智能，使工业机器人具有自我学习能力；二是专业化差异化，面向更细分的领域和结构创新。未来工业机器人竞争更加激烈，国产机器人差距加大，一味跟随的模式将难以为继，预计并购和整合将成为行业主题。

　　协作机器人作为新一代产品是大势所趋：从应用层面，协作机器人可以与人并肩工作，具有安全性、傻瓜式操作、易维护、成本低等特点，可应用在汽车、3C等多个行业，尤其适合全手工操作向半自动转换的情况。更深层次，协作机器人是人与机器关系的转变，机器成为人的外延；它也是“跨界”的产物，可以应用在生活中的多个领域，传统的“工业机器人”和“服务机器人”界限开始模糊。 n 服务机器人潜力巨大，应用方向和底层技术是关键，助老和医用机器人领跑：服务机器人没有天花板，具有远超工业机器人的潜力。服务机器人的爆发需要两个关键点：一、人工智能和交互技术，使机器人具有存在感；二、根据国情选择合适的应用方向。日本的服务机器人分为适应老龄化社会照顾老人的机器人、解决劳动力短缺的生活机器人和结合信息技术的泛网络化机器人。鉴于相似的国情和国内技术现状，我们认为助老和医用机器人将领先发展。

　　行业趋势展望：智能时代开启，机器人走向融合，有望成为手机之后的下一个智能终端：3-5年内，人工智能在工业机器人领域的应用快速发展；5-10年机器人具备自我学习能力和环境自适应能力，成为真正的通用型“机器人”，传统的工业和服务定义被打破。未来机器人与信息技术结合，构建社会化网络，机器人取代手机成为下一个智能终端和社会关系的节点。

　　投资建议

　　国产机器人差距被拉大，关注技术领先的企业和转型出现的整合机会：推荐汇川技术、埃斯顿、上海机电。

　　盾安环境参股的遨博机器人11月推出了协作机器人系列产品，机器人、埃夫特也推出了样机。协作机器人处于市场导入期，且进入门槛不算高，可作为关注。

　　服务机器人范围太广，受限于底层技术和应用方向不明确，未到爆发期。推荐入口级技术的科大讯飞，医疗机器人集成的博实股份，可关注未上市的，研发人工智能操作系统的图灵机器人和开发芯片的地平线机器人。

　　风险提示

　　工业机器人竞争激烈差距加大；政策扶持不达预期；服务机器人方向不明确，基础技术难以突破。

　　环保行业周报：超低排放政策与雾霾天气共振，关注大气治理领域

　　类别：行业研究机构：中国中投证券有限责任公司研究员：张镭日期：2015-12-11

　　本周观点：国务院会议决定，要求2020年前全面实施燃煤机组的超低排放，东部地区提前至2017年前完成，中部2018年前完成。此项政策的出台时间和力度超出市场预期。2015年以来，由于大气治理行业整体空间趋于饱和，增长乏力，而能够带来增量空间的超低排放政策争议不断，市场对大气板块预期较低，板块15年总体下跌12.11%，跑输环保板块34百分点。我们认为，此次政策的出台产生预期差，板块有望进入修复行情。此外，北京市首次启动空气重污染红色预警，预计8日到10日京津冀地区将再度出现大范围重污染天气，雾霾天气短期对板块产生刺激影响。因此，在超低排放政策和雾霾天气共振下，我们近期看好大气治理板块的投资机会。

　　市场回顾：本周大盘股强势上涨3.02%，环保股仅上涨0.33%，在所有行业中排名居末。其中，以高估值为代表的节能(-2.85%)和监测(-0.33%)板块表现较差，相对低估值的大气(+1.27%)、水务(+1.26%)板块涨幅居前。个股来看，富春环保、江南水务、钱江水利、华西能源、渤海股份涨幅居前。

　　行业动态：国务院会议决定2020年前，对燃煤机组全面实施超低排放和节能改造，东、中部地区提前至2017年和2018年达标。环保部显示，11月26日至12月1日京津冀地区出现今年以来最严重的持续性污染天气；发改委印发《重点流域水污染防治项目管理办法》，要求在开展城镇污水和垃圾处理的同时，逐步开展河道水环境综合治理项目建设；环保部、科技部印发《国家水安全创新工程实施方案》，提出大力推广膜技术、充分发挥膜生物反应器等技术；国务院出台《生态环境损害赔偿制度改革试点方案》。

　　投资策略：短期来看，我们建议重点把握大气治理领域投资机会，建议关注具有超低排放技术和相关经验的标的，配置清新环境。其次，我们建议提前布局16年高景气度子领域，建议关注爆发性强的土壤修复领域、投资确定性高的市政污水处理以及政策扶持力度较大的秸秆发申领域，标的上建议配置永清环保、巴安水务、渤海股份、长青集团。

　　风险提示：政策落实风险、项目拓展风险、市场风险。