涨停敢死队火线抢入6只强势股(12/29)

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　　法尔胜(000890)原资产注入新设公司，理顺产权关系

　　事件描述

　　法尔胜发布公告，公司董事会通过决议，注销其原下属分厂阜宁金属制品厂及下属分公司法尔胜精细钢绳分公司，同时，将注销公司原有资产分别整体注入公司以自有资金投资成立的法尔胜阜宁金属制品有限公司、法尔胜精细钢绳有限公司，此外，公司新设江苏法尔胜金属线缆销售有限公司，三家公司出资均为5000万元。

　　事件评论

　　原资产注入新设公司，理顺产权关系：此次从母公司独立成立子公司的资产原属于公司分厂或分公司，并不具有独立法人地位，同时，除新设立的传统业务子公司外，公司还有其他如缆索、线材等传统业务子公司。

　　我们预计此举对公司经营主要影响如下：1)新设阜宁金属制品有限公司和精细钢绳有限公司，企业法人身份的转换有利于理顺产权关系，从而助力公司管理水平提升；2)在传统主营产品钢丝绳业绩下滑压力增大的同时，公司大桥缆索制品业务受益基建投资加速影响而独树一帜，2014年订单金额达6亿元，海外市场拓展也初显成效，总体仍保持相对较好销售势头。此次设立金属线缆销售公司或表明公司有意加强缆索产品业务以巩固其在特大型项目领域优势地位、提升话语权；3)受制行业低迷，公司主业整体业绩下滑压力较大，同时，结合公司本月公告转让参股公司江阴贝卡尔特钢丝制品有限公司18%股权事件来看，公司转型彻底转型的可能依然存在，但这还需等待进一步验证。

　　主业低迷，转型融资服务平台：受制传统主业低迷及业务模式单一，公司近年来传统主业盈利微薄。在此背景下，公司转型态度积极，今年9月，公司发布定增方案收购华中租赁和摩山保理，涉足融资租赁和商业保理业务，力图将其打造为公司多渠道融资服务平台。总的来说，传统主业低迷之下，转型金融服务有利于为公司开辟新的业绩增长点，实现公司长远发展。

　　本次定增方案尚待证监会批准，因此短期内不考虑其对公司盈利能力的影响，预计公司2015年、2016年EPS分别为0.01元、0.02元，上调至“买入”评级。

　　渤海轮渡(603167)公司跟踪报告：主营积极求变、旅游布局值得期待

　　投资要点：

　　主营业务盈利能力有望改善。目前滚轮业务受区域经济下滑影响，收入趋稳，润下降明显。公司营收2014年出现同比下降，毛利率由2010年36%下降至20年的23%。从2015年前三季度情况来看，收入同比微升，利润同比下降幅度所扩大。未来公司有望依托东北振兴计划、中韩自贸协定的实施，增加烟连线平泽线的运量水平，提升主营业务盈利能力。

　　公司积极寻求转型。公司邮轮业务收入占比迅速提升，已占总收入超过10%，此之外公司还经营旅行社和船舶管理业务。公司收购“中华泰山号”，正式开进军邮轮运营业务。未来公司将加大发展国际国内邮轮产业。不排除后续有继的并购。整个游轮行业来看，目前我国游轮旅游渗透率不到0.1%，远低于欧1-3%的水平。2013年国内邮轮市场规模增速超过100%。伴随着休闲游、出游持续高增长，预计中国邮轮旅游进入爆发增长期。

　　高层变动引发国企改革加快预期。公司控股股东的是辽渔集团，现持有公37.05%的股份。实际控制人为辽宁省国资委。公司于12月22日公告，董事申请辞去公司职务。此次董事长离职引发市场对于公司国企改革步伐加快的预期。

　　公司股权历史沿革：国有股权转让自2004年下半年启动后，烟台市国资委、东航运、蓬莱港、长岛港、烟台海运分别向山东省烟台鲁信产权交易中心有限司提交了《产权出让申请书》。2005年5月10日，烟台市国资委、长岛港务将合计持有的51.36%股权转让给辽渔集团，山东航运集团、蓬莱港务局、烟海运将合计持有的36.38%股权转让给海桥国际(山东高速提出暂不转让其所公司12.26%股权)，且本次股权转让中辽渔集团所取得的渤海轮渡51.36%的权中，有44.62%的股权是代海桥国际持有。2006年7月7日，海桥国际与辽集团签署协议书，将其实际持有本公司的81%股权全部转让，其中原由辽渔集代持的44.62%股权转让给辽渔集团，其直接持有的36.38%股权转让给由本公及辽渔集团职工出资成立的第三方公司(海平投资)，股权代持安排终止后，渔集团实际持有公司51.36%股权，成为公司的控股股东。2006年海桥国际将行人股权转让给辽渔集团和海平投资。2007年派送红股以及管理层增资扩股辽渔集团(46.5%)，海平投资(32.94%)，山东高速(11.1%)，一百四十二自然人股东(9.46%).2009年7月31日，海平投资与绵阳产业基金签订股转让协议，将所持公司32.94%股权转让给绵阳产业基金。自2012年三季度，阳产业基金股权一直在减持，截至2015年三季报，绵阳产业基金的股权基本持完毕。

　　投资建议。我们预测公司2015、2016年eps分别为0.45元、0.50元。按照司12月25日收盘价计算，目前股价对应2015年PE约为28倍。考虑到公司极寻求旅游产业布局以及国企改革预期的增强，看好未来中长期预期差。给予司2016年PE35倍，对应目标价为17.5元，上调评级至“买入”。

　　风险提示。主营业务持续下滑；邮轮业务进展速度不及预期。