涨停敢死队火线抢入6只强势股(1/18)

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　　兴业科技(002674)定增获证监会受理，看好明年业绩反转

　　牛皮鞋面革市占率第一，皮革领先企业。公司的牛皮鞋面革市场占有率第一，约3%，行业集中度逐步提高。营业收入90%以上来自于牛头层鞋面革的销售，产品较为单一，去年销量1亿平方英尺，约208万张皮革。上游为农场，公司原材料采购过半来自国外，进口比重较高，美国占比达到进口原材料的70%。下游80%-90%客户为鞋商，百丽、奥康都是公司的大客户，剩余10%为包袋客户。随着消费升级，高端皮革产品的需求提升，包袋客户对价格接受度较高，是今后公司拓展的目标。

　　毛利率严重下滑影响业绩，看好明年业绩反转。公司前三季度收入增加11.65%，净利大幅下滑99.60%，毛利率水平从14%下降到8.74%。主要原因包括：瑞森与兴宁厂区逐步投产，产能规模扩大但市场低迷，导致库存积压；上游屠宰的季节性决定了公司采购多为期货采购，通常提前几个月，美元升值兑换损失较多导致财务费用增加；原材料皮价格上涨较多导致成本增幅较大。我们看好公司明年业绩反转主要基于以下两点：牛皮原材料的采购费用占到总成本的70%，价格波动对公司影响较大，过去一年快速上涨的牛皮价格目前已趋于平稳，毛利率水平有望恢复；三四季度为销售旺季，有望逐步消化高价皮。

　　定增获证监会受理，加速智能化管理。公司拟以11.64元/股的价格，向包括公司高层吴美莉在内的五名对象发行股票，拟募集资金不超过7.66亿元，主要用于公司工业智能化技改项目、瑞森牛蓝湿皮加工到牛成品皮的生产线建设、归还银行借款及补充公司流动资金。工业智能化技改项目有利于提高工作效率、减少原材料浪费、提高产品品质，为公司扩大产能、引进国外智能化设备奠定技术基础。瑞森工厂的后整饰生产线为外销成品皮生产线，主要为国际品牌提供替代皮料，随着中小型皮革厂的退出，以及台湾工厂转战东南亚，目前国内为国际品牌加工皮料的工厂数量在减少，而国际品牌进入中国的数量却在增加，公司抓住此机遇，进一步拓展外销业务。

　　盈利预测。公司瑞森和兴宁厂区产能逐步释放，营业收入稳步上升；智能化技改提高生产效率、降低成本，有利于提高利润水平。我们预计公司15-17年分别实现营业收入26.23亿元、31.20亿元和37.51亿元；净利润0.44亿元、1.40亿元和1.65亿元；EPS分别为0.18、0.46和0.54元，对应PE71.50倍、27.98倍和23.83倍，给予“增持”评级。

　　风险提示。原材料价格波动、终端需求进一步放缓等。(东吴证券 庄沁)

　　仟源医药(300254)正式收购联合利康，发展医学检验业务

　　正式收购联合利康，发展医学检验业务：2016年1月，仟源医药计划以3506万元的价格收购王牧、罗亚芬持有的无锡联合利康100%的股权，并计划向其联合利康增资500万元。通过收购具有医疗机构执业资质和医学检验能力的专业医学检验机构，仟源医药布局医学诊断业务。未来通过联合利康成熟的医学检测业务，公司融合已有的孕环境检测和婴儿基因保存等妇幼业务，借助已有市场资源、管理团队优势，发展医学检验的整体解决方案，增强公司在健康领域的竞争力。

　　拥有新生儿免疫检测等多项专利检测技术，联合利康立足江苏辐射长三角地区市场：无锡联合利康是江苏省内规模最大的独立医学检验实验室之一，拥有临检、生化、免疫、分子生物学、病理等方向的实验室和无锡医学检验工程技术研究中心。目前联合利康拥有已授权专利4篇，其中两篇为涉及糖化血红蛋白分析系统的应用专利，另外两篇专利涉及新生儿免疫系统T细胞水平、B细胞水平的筛查，是新生儿免疫系统功能筛查专利技术。无锡联合利康检验业务全面，涵盖检验项目丰富，检验内容涉及肿瘤标志物、甲状腺功能、性激素、肝炎、肝功能、心肌酶、糖尿病、免疫相关、PCR项目等重大疾病，该中心还涉及不孕不育、优生优育等与仟源医药相关的特色业务。无锡联合利康在2014年、2015年1-10月的营业收入分别为992万元、833万元，分别实现净利润161万元、98万元。2015年第三方医学检测市场份额约为医学检验市场的3%，分级诊疗等政策利好下，第三方检验业务发展迅速。配合公司已有的妇幼健康业务资源和入口，以联合利康为基础，仟源医药发展妇幼健康为特色多领域协同发展的医学检验业务。

　　盈利预测与投资建议：在完成系列收购后，公司立足于为孕产妇及婴幼儿提供从孕期到婴幼儿期的全套健康解决方案，逐步发展妇幼健康为特色多领域协同发展的医学检验业务。预计公司2015-2017年EPS分别为0.23、0.26、0.31，对应PE为148.9倍、128.9倍、111.1倍，我们给予公司“增持”评级。

　　风险提示：(1)公司治理结构风险；(2)市场激烈竞争导致产品降价风险。(东吴证券 洪阳)