保险机构涉足私募股权投资PE 政策存在掣肘

保险机构涉足私募股权投资(PE)，于保险机构而言，是拓宽投资范围的举措，于PE机构而言，是极具吸引力的出资人(LP)，原本双方合作前景看好，然而，保险资金投资PE虽已开闸近三年，各机构积极布局，但其在PE方面的投资进展仍相对缓慢。

清科研究中心在最新的一份报告中指出，公开数据显示，截至2013年5月保险总资产达到76769.67亿元，按照保监会去年7月下发的《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》，保险机构10%的总资产可用于投资未上市企业股权、股权投资基金等相关金融产品，按照这一比例，将有超过7000亿元险资可配置于股权投资。而截至2012年底，保险资金的运用余额总计6.85万亿元，长期股权投资仅占3.4%，约为2151亿元，而其中多为直接投资未上市企业，配置于PE基金的份额则更少。

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事实上，保险机构早已对PE显示出积极的姿态。例如中国人寿在2011年获得PE投资牌照，而早在2006年中国人寿就已作为LP投资了渤海产业投资基金，并于2012年加快了PE投资布局，先后向弘毅二期人民币基金和中信股权投资基金三期注资15亿和6亿元。

清科研究中心分析师姬利认为，虽然险资布局PE姿态积极，保险机构实际投入PE领域的资产占比依然较低，实质投资进展仍相对缓慢。以中国人寿为例，在PE投资方面，中国人寿较其他保险企业走的得更早，资本更为雄厚，但总体而言，其在PE资产的配置比例上依然远低于10%的上限。

姬利认为，保险公司PE投资进展缓慢，体现了对保险资金运用的谨慎，但与此同时，险资进入PE领域在政策方面仍存在掣肘：一方面，根据相关规定，保险作为LP筛选管理机构的标准较高，如管理机构注册资本或认缴资本不低于1亿元，管理资产余额不低于30亿元，募集或认缴的基金规模不低于5亿元等，国内有资格满足险资投资条件的PE机构有限;另一方面，为降低风险，保监会对保险资金进入PE领域设置了诸多限制，比如不允许投资创业投资(VC)基金，投资基金需为成长基金、并购基金、新兴战略产业基金和以上股权投资基金为投资标的的母基金等。